Опцион «Обратный гринсхоу»: Значение, пример, история
Понимание вариантов обратного гринсхоу
Обратный опцион «гринсхоу», также известный как опцион на пересчет голосов, — это положение, используемое андеррайтерами в процессе первичного публичного размещения акций (IPO). Его цель — обеспечить повышенную стабильность цен на вновь размещаемую ценную бумагу. Обратные опционы «гринсхоу» структурированы как опционы «пут», в отличие от обычных опционов «гринсхоу», которые структурированы как опционы «колл». Однако оба типа опционов направлены на обеспечение стабильности цен после IPO.
Участвуя в IPO, ведущий андеррайтер размещения берет на себя ответственность за то, чтобы цена вновь размещенной ценной бумаги оставалась в разумных пределах в течение нескольких недель после IPO. Для этого в договор андеррайтинга включается положение, позволяющее андеррайтеру покупать или продавать акции у эмитента таким образом, чтобы снизить волатильность цены акций.
В типичном опционе «гринсхоу» андеррайтер использует опцион «колл», выписанный эмитентом или основным акционером (акционерами), чтобы купить определенный процент выпущенных акций по более низкой цене и покрыть короткую позицию, занятую в процессе андеррайтинга. В отличие от этого, обратный опцион «гриншоу» состоит из опциона «пут», выписанного эмитентом или основным акционером (акционерами), который позволяет андеррайтеру продать определенный процент выпущенных акций по более высокой цене, если рыночная цена акций упадет.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела обратный опцион greenshoe для повышения эффективности и конкурентоспособности процесса привлечения средств на IPO.
Пример обратного опциона «гринсхоу
Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять, как работает обратный опцион «гринсхоу». Предположим, что цена IPO установлена на уровне 20 долларов за акцию, а андеррайтеру предоставлен опцион «обратный гринсхоу» с ценой исполнения 20 долларов за акцию. Если после IPO цена акций снизится до 10 долларов за акцию, андеррайтер может купить акции по рыночной цене 10 долларов, а затем исполнить свой опцион на продажу, чтобы продать эти акции обратно эмитенту по цене 20 долларов за акцию. Покупая акции на открытом рынке, андеррайтер поможет смягчить падение цены акций после IPO.
История обратного опциона «гринсхоу
Термин «зеленая обувь» возник благодаря компании Green Shoe Manufacturing Company, ныне известной как Stride Rite Corporation. Основанная в 1919 году, Green Shoe стала первой компанией, которая включила в договор андеррайтинга так называемую оговорку «зеленая туфля». Технически этот пункт называется «опцион на перераспределение», поскольку в дополнение к первоначально предложенным акциям андеррайтерам выделяются дополнительные акции. Эта опция — единственный способ, с помощью которого андеррайтер может легально стабилизировать новый выпуск после определения цены размещения.
Применимость в России
Концепция обратных опционов greenshoe применима и на российском рынке IPO. В последние годы в России наблюдается значительное увеличение активности IPO и рост числа компаний, выходящих на биржу. Обратные опционы greenshoe могут использоваться андеррайтерами в России для снижения волатильности цены акций после IPO.
Российский рынок IPO имеет свои уникальные особенности и правила, но фундаментальная концепция использования обратных опционов greenshoe остается неизменной. Андеррайтеры могут использовать эти опционы для обеспечения стабильности вновь размещаемых ценных бумаг и предотвращения резкого падения цен на акции.
В России обратные опционы «гринсхоу» могут быть реализованы в соответствии с правилами и рекомендациями, установленными финансовыми органами страны, такими как Центральный банк РФ и Федеральная служба по финансовым рынкам. Сроки и условия обратных опционов «гринсхоу» могут варьироваться в зависимости от конкретного IPO и договора андеррайтинга.
Заключение
Обратные опционы «гринсхоу» играют важную роль в процессе IPO, обеспечивая повышенную стабильность цен на вновь размещаемые ценные бумаги. Эти опционы, структурированные как опционы «пут», позволяют андеррайтерам продать определенный процент выпущенных акций по более высокой цене, если рыночная цена акций упадет. Используя обратные опционы «гриншоу», андеррайтеры могут смягчить последствия падения цены акций и обеспечить стабильность в период после IPO.
На российском рынке IPO обратные опционы «гринсхоу» могут быть использованы для повышения стабильности цен и доверия инвесторов. Андеррайтеры могут использовать эти опционы в рамках нормативной базы, установленной российскими финансовыми властями. Поскольку российский рынок IPO продолжает развиваться, обратные опционы «гринсхоу» могут стать для андеррайтеров эффективным инструментом, позволяющим ориентироваться в динамике рынка и обеспечивать успешное проведение IPO.
Вопросы и ответы
Что такое обратный опцион «гринсхоу»?
Обратный опцион greenshoe, также известный как опцион overallotment, — это положение, используемое андеррайтерами в процессе IPO для обеспечения большей стабильности цен на вновь зарегистрированную ценную бумагу. По своей структуре он похож на опцион «пут» и позволяет андеррайтеру продать определенный процент выпущенных акций по более высокой цене, если рыночная цена акций упадет.
Как работает обратный опцион «гринсхоу»?
В процессе IPO андеррайтер отвечает за то, чтобы в течение нескольких недель после IPO цена вновь включенных в листинг ценных бумаг оставалась в разумных пределах. С помощью обратного опциона «гринсхоу» андеррайтер имеет право продать эмитенту дополнительные акции по более высокой цене, если рыночная цена акций снизится. Продавая эти акции, андеррайтер создает давление на покупателей, что помогает смягчить падение цены акций.
В чем разница между обычным опционом «гринсхоу» и обратным опционом «гринсхоу»?
Основное различие между обычным опционом «гринсхоу» и обратным опционом «гринсхоу» заключается в структуре опциона. Обычные опционы «гриншо» — это опционы «колл», которые позволяют андеррайтеру купить определенный процент акций по более низкой цене для покрытия короткой позиции. В отличие от них, обратные опционы «гриншо» — это опционы «пут», которые позволяют андеррайтеру продать определенный процент акций по более высокой цене, если рыночная цена акций упадет.
Почему в процессе IPO используются обратные опционы «гринсхоу»?
Обратные опционы greenshoe используются в процессе IPO для обеспечения стабильности цен на вновь зарегистрированную ценную бумагу. Имея возможность продать дополнительные акции по более высокой цене, андеррайтер может создать давление на покупателей, которое поможет смягчить падение цены акций. Такая стабильность выгодна как эмитенту, так и инвесторам, поскольку вселяет уверенность в рынок и снижает волатильность.
Применимы ли обратные опционы «гринсхоу» на российском рынке IPO?
Да, обратные опционы «гринсхоу» применимы на российском рынке IPO. Поскольку в России наблюдается рост активности IPO и количества компаний, выходящих на IPO, андеррайтеры в России могут использовать опционы «обратный гринсхоу» для снижения волатильности цен на акции после IPO. Конкретные условия и положения этих опционов могут варьироваться в зависимости от российской нормативно-правовой базы и договора андеррайтинга.
Каковы преимущества использования обратных опционов greenshoe?
Использование обратных опционов «гринсхоу» дает ряд преимуществ в процессе IPO. Эти опционы помогают стабилизировать цену акций вновь включенных в листинг ценных бумаг, снижая волатильность и создавая более благоприятную инвестиционную среду. Предотвращая падение цены акций, обратные опционы «гринсхоу» вселяют уверенность в рынок и способствуют успешному IPO. Они также позволяют андеррайтерам управлять рисками и обеспечивают повышенную стабильность цен как для эмитентов, так и для инвесторов.