Предложение прав (эмиссия) Определение, типы, плюсы и минусы
Что такое предложение прав?
Предложение прав, также известное как эмиссия прав, — это корпоративное действие, позволяющее существующим акционерам компании приобрести дополнительные акции пропорционально их существующим пакетам. Эти дополнительные акции обычно предлагаются по сниженной цене по сравнению с текущей рыночной ценой. Предложение прав считается разновидностью опциона, поскольку дает акционерам право, но не обязанность покупать дополнительные акции.
Как это работает
При размещении прав каждому существующему акционеру предоставляется возможность приобрести пропорциональное количество дополнительных акций по определенной цене в течение определенного периода, который обычно длится от 16 до 30 дней. Однако акционеры не обязаны пользоваться этим правом и могут оставить его в силе.
Цель предложения прав — привлечь капитал в компанию. Предлагая дополнительные акции существующим акционерам, компания может привлечь средства для финансирования различных инициатив, таких как выплата долга, приобретение активов, финансирование исследований и разработок или расширение деятельности.
Типы предложений прав
Существует два общих типа предложений прав:
- Прямые предложения прав: При прямом предложении прав эмитент продает только то количество акций, которое было реализовано существующими акционерами. Резервные или вспомогательные покупатели не привлекаются. Однако если предложение не будет полностью подписано, эмитент может оказаться недокапитализированным.
- Застрахованные/ резервные предложения прав: В этом типе предложения прав участвуют сторонние покупатели, часто инвестиционные банки, которые соглашаются приобрести любые неисполненные права. Сторонние покупатели обязуются купить оставшиеся акции, если существующие акционеры не воспользуются своими правами. Застрахованные/ резервные предложения прав дают компании-эмитенту большую уверенность в том, что ее требования к капиталу будут удовлетворены.
В некоторых случаях выпущенные права могут быть непередаваемыми, то есть их нельзя продать или передать другой стороне. В других случаях права могут быть свободно передаваемыми, что позволяет акционерам продавать их на открытом рынке.
Плюсы и минусы предложения прав
Преимущества
- Привлечение капитала: Предложение прав дает компаниям возможность привлечь капитал непосредственно от существующих акционеров, не беря на себя комиссионные за андеррайтинг и не обращаясь за одобрением к внешним инвесторам. Это может быть особенно выгодно, когда другие альтернативы финансирования ограничены или дорогостоящи.
- Преимущества для акционеров: Существующие акционеры имеют возможность приобрести дополнительные акции по сниженной цене, что позволяет им увеличить свою долю в компании и получить потенциальную выгоду от будущего роста.
- Рыночный интерес: Предложение прав часто вызывает повышенный рыночный интерес к обыкновенным акциям компании, поскольку инвесторы оценивают потенциальные выгоды от участия в предложении.
Недостатки
- Опасения по поводу разводнения: Предложение прав может привести к размыванию стоимости существующих акций, поскольку выпускается больше акций, и чистая прибыль компании распределяется на большее количество акций. Это может привести к снижению прибыли на акцию и потенциальному снижению цен на акции.
- Концентрированные позиции инвесторов: Предложение прав может привести к более концентрированным позициям инвесторов, если некоторые акционеры решат не реализовывать свои права. Такая концентрация собственности может повлиять на состав акционеров компании и потенциально повлиять на динамику управления.
- Затраты и сложность: Компании, проводящие размещение прав, могут столкнуться с дополнительными расходами и административным бременем, связанным с процессом размещения, включая соблюдение правовых и нормативных требований. Затраты на проведение предложения прав могут перевесить преимущества, особенно для небольших компаний.
Итоги
Предложение прав дает компаниям возможность привлечь капитал от существующих акционеров, одновременно предоставляя акционерам возможность увеличить свою долю в компании по сниженной цене. Эти предложения имеют такие преимущества, как прямое привлечение капитала, выгода для акционеров и повышенный интерес рынка. Однако они также имеют и потенциальные недостатки, включая проблемы разводнения, концентрированные позиции инвесторов, а также сопутствующие расходы и сложности.
В России размещение прав на покупку акций регулируется местным законодательством и нормативно-правовой базой. Компаниям, рассматривающим возможность размещения прав, следует проконсультироваться с юридическими и финансовыми консультантами для обеспечения соответствия действующему законодательству, а также для оценки целесообразности и потенциальных последствий такого размещения на российском рынке.
Вопросы и ответы
Какова цель предложения прав?
Предложение прав проводится для привлечения капитала в компанию. Предлагая дополнительные акции существующим акционерам, компания может получить средства для поддержки различных инициатив, таких как погашение долга, приобретение активов, исследования и разработки или расширение деятельности.
Обязаны ли существующие акционеры участвовать в размещении прав?
Нет, существующие акционеры не обязаны участвовать в размещении прав. У них есть право приобрести дополнительные акции, но они могут отказаться от этой возможности, если не хотят вкладывать в компанию больше средств.
Могут ли акционеры продать свои права на открытом рынке?
В некоторых случаях права, выпущенные в рамках предложения прав, могут быть свободно передаваемыми, что позволяет акционерам продавать их на открытом рынке. Однако в других случаях права могут быть непередаваемыми, то есть их нельзя продать или передать другой стороне.
В чем преимущества предложения прав?
Некоторые преимущества предложения прав включают прямое привлечение капитала от существующих акционеров, что позволяет компании избежать комиссий за андеррайтинг и одобрения внешних инвесторов. Существующие акционеры также имеют возможность приобрести дополнительные акции по сниженной цене и увеличить свою долю в компании. Кроме того, размещение прав может вызвать повышенный интерес рынка к обыкновенным акциям компании.
Существуют ли какие-либо недостатки у предложения прав?
Да, у предложения прав есть потенциальные недостатки. Одним из них является размывание существующих акций в результате выпуска дополнительных акций. Такое размывание может привести к снижению прибыли на акцию и потенциальному снижению цен на акции. Предложение прав также может привести к более концентрированным позициям инвесторов, если некоторые акционеры решат не реализовывать свои права. Кроме того, проведение предложения прав связано с определенными расходами и административными сложностями, которые могут перевесить преимущества, особенно для небольших компаний.
В чем разница между прямым предложением прав и застрахованным/ резервным предложением прав?
При прямом предложении прав эмитент продает только то количество акций, которое будет реализовано существующими акционерами. При этом не существует резервных или вспомогательных покупателей. В отличие от этого, при страховом/ резервном размещении прав привлекаются сторонние покупатели, часто инвестиционные банки, которые обязуются приобрести все неисполненные права. Это дает компании-эмитенту большую уверенность в том, что ее требования к капиталу будут удовлетворены.