Продвижение вперед: Продление опционного контракта
Что такое Roll Forward?
Ролл форвард — это продление опционного, фьючерсного или форвардного контракта путем закрытия первоначального контракта и открытия нового контракта с более поздней датой истечения или погашения. Такое продление позволяет трейдерам сохранить свою позицию на рынке после истечения срока действия первоначального контракта. Ролл форвардинг обычно используется в торговле опционами и фьючерсами, где контракты имеют конечные даты истечения.
Основы ролл-форвардинга
Процесс ролл-форвардинга включает в себя два этапа: выход из первоначального контракта и открытие новой позиции с более поздней датой истечения. Эти шаги обычно выполняются одновременно, чтобы минимизировать проскальзывание или размывание прибыли из-за изменения цены базового актива.
Процедура ролл-форварда для различных финансовых инструментов
Процедура ролл-форварда может отличаться в зависимости от типа финансового инструмента. Ниже приводится описание процедуры ролл-форварда для некоторых распространенных инструментов:
Опционы
При торговле опционами «ролл форвард» можно исполнить, используя для нового контракта ту же цену исполнения, что и для старого, или установив новую цену исполнения. Если новый контракт имеет более высокую цену исполнения, чем первоначальный контракт, это называется «ролл вверх». С другой стороны, если новый контракт имеет более низкую цену исполнения, это называется «откатом вниз». Трейдеры могут использовать эти стратегии для защиты прибыли или хеджирования от потенциальных убытков.
Например, допустим, трейдер владеет опционом колл со сроком исполнения в июне и ценой исполнения 10 долларов на определенную акцию. По мере приближения срока действия опциона, если трейдер по-прежнему настроен «бычьими» взглядами на акции, он может сохранить свою инвестиционную позицию и защитить прибыль, продав июньский опцион или одновременно купив опцион «колл», истекающий в сентябре с ценой исполнения 12 долларов. Такой «переход» к более высокой цене исполнения помогает сохранить прибыль от первой сделки.
Форварды
При форвардной торговле иностранной валютой ролл-форвардинг обычно происходит, когда дата погашения контракта становится датой спот. Например, если инвестор купил евро против доллара США с датой валютирования 30 июня по курсу 1,0500, то 28 июня контракт будет пролонгирован путем заключения свопа. Инвестор продаст то же количество евро по преобладающему курсу спот (например, 1,1050) и получит прибыль в долларах 30 июня. Одновременно инвестор заключит новый форвардный контракт на покупку того же количества евро на новую дату форвардной стоимости, при этом курс будет скорректирован на форвардные пункты.
Фьючерсы
При торговле фьючерсами позиция должна быть закрыта либо до первого дня уведомления (для контрактов с физической поставкой), либо до последнего торгового дня (для контрактов с наличным расчетом). Как правило, контракт закрывается за наличные, и трейдер одновременно заключает новый фьючерсный контракт с более поздней датой истечения.
Например, если трейдер имеет длинную позицию по фьючерсному контракту на сырую нефть со сроком истечения в июне по цене 110 долларов за баррель, он закроет эту сделку до истечения срока ее действия, а затем заключит новый контракт на сырую нефть по текущему рыночному курсу, срок действия которого наступит позднее.
Преимущества и соображения по поводу ролл-форварда
Экспедирование роллов предлагает ряд преимуществ для трейдеров, в том числе:
- Непрерывность: Продлевая срок действия контракта или дату погашения, трейдеры могут сохранить свою позицию на рынке и избежать необходимости преждевременного закрытия позиции.
- Гибкость: Ролл форвардинг позволяет трейдерам корректировать свои стратегии в зависимости от рыночных условий и перспектив. Они могут выбрать перенос позиции на более высокие или более низкие цены исполнения, защищая прибыль или хеджируя потенциальные убытки.
- Экономическая эффективность: Продвижение вперед может быть более экономически эффективным, чем открытие новой позиции. Трейдеры могут сократить проскальзывание и транзакционные издержки, совершая сделки на закрытие и открытие одновременно.
Однако при использовании стратегий роллирования вперед необходимо учитывать следующие факторы:
- Временной распад: Опционные контракты имеют тенденцию терять стоимость с течением времени из-за временного распада. Продление даты истечения срока действия контракта может привести к дополнительному замедлению времени, что потенциально может повлиять на стоимость контракта.
- Волатильность и рыночные условия: Изменения рыночных условий и волатильность могут повлиять на прибыльность стратегий «ролл форвард». Трейдеры должны тщательно анализировать рыночные тенденции и оценивать потенциальные риски, прежде чем принимать решение о переносе срочных контрактов.
Заключение
Ролл форвардинг — ценная техника в опционах, фьючерсах и форвардных контрактах, позволяющая трейдерам продлевать свои позиции после истечения срока действия или даты погашения первоначального контракта. Понимая процесс ролл-форвардинга и учитывая все его преимущества и особенности, трейдеры могут эффективно управлять своими позициями и адаптироваться к меняющимся рыночным условиям. Однако перед реализацией стратегий «ролл форвард» необходимо провести тщательное исследование, проанализировать рыночные тенденции и оценить потенциальные риски.
Вопросы и ответы
1. Какова цель ролл форвардинга в торговле опционами?
Ролл форвардинг в торговле опционами позволяет трейдерам продлить срок действия своих опционных контрактов. Это позволяет им сохранять свои позиции на рынке после истечения срока действия первоначального контракта.
2. Как работает ролл форвардинг для опционных контрактов?
Процесс переноса позиций по опционным контрактам заключается в закрытии первоначального контракта и одновременном открытии нового контракта с более поздней датой истечения. Трейдеры могут выбрать повышение (до более высокой цены исполнения) или понижение (до более низкой цены исполнения) в зависимости от своих рыночных перспектив и стратегии управления рисками.
3. Можно ли применять ролл-форвардинг к форвардным контрактам?
Да, ролл-форвардинг может применяться и к форвардным контрактам. В форвардной торговле иностранной валютой ролл-форвардинг возникает, когда дата погашения контракта становится датой спот. Трейдеры заключают своп, закрывая существующий контракт и одновременно открывая новый форвардный контракт с более поздней датой валютирования.
4. В чем заключаются преимущества ролл-форвардинга?
Ролл форвардинг предлагает ряд преимуществ, включая непрерывность позиции, гибкость в корректировке стратегий и экономическую эффективность. Он позволяет трейдерам сохранять свою рыночную позицию, адаптироваться к изменяющимся рыночным условиям, минимизировать проскальзывание и транзакционные издержки за счет одновременного исполнения сделок закрытия и открытия.
5. Существуют ли какие-либо соображения или риски, о которых следует помнить при использовании стратегий «ролл форвард»?
Трейдеры должны учитывать временной распад, поскольку опционные контракты могут терять в цене с течением времени. Продление даты истечения срока действия контракта может привести к дополнительной потере времени, что потенциально может повлиять на стоимость контракта. Кроме того, изменения рыночных условий и волатильность могут повлиять на прибыльность форвардных стратегий. Важно тщательно проанализировать рыночные тенденции и оценить потенциальные риски, прежде чем принимать решение об использовании форвардных контрактов.
6. Можно ли применять ролл-форвардинг к фьючерсным контрактам?
Да, ролл форвардинг может применяться и к фьючерсным контрактам. Трейдеры закрывают существующую фьючерсную позицию до первого дня уведомления или последнего торгового дня (в зависимости от типа контракта) и одновременно заключают новый фьючерсный контракт с более поздней датой истечения.
7. Каким образом экспедирование роллов может быть экономически эффективным по сравнению с открытием новой позиции?
Ролл форвардинг может быть более экономически эффективным, чем открытие новой позиции, поскольку позволяет трейдерам совершать сделки на закрытие и открытие одновременно. Это позволяет сократить проскальзывание и операционные издержки, связанные с отдельными сделками. Благодаря переносу позиций трейдеры могут сохранять свои позиции на рынке, минимизируя при этом влияние на общие торговые расходы.