Рентабельность капитала с поправкой на риск – RORAC

Что такое Рентабельность капитала с поправкой на риск – RORAC?

Рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC) – это показатель нормы прибыли, обычно используемый в финансовом анализе, когда различные проекты, начинания и инвестиции оцениваются на основе капитала, подверженного риску . Проекты с разными профилями риска легче сравнивать друг с другом, если рассчитаны их индивидуальные значения RORAC. RORAC аналогичен рентабельности капитала (ROE), за исключением того, что знаменатель корректируется с учетом риска проекта.

Формула RORAC – это

Ретурн он Риск Адджустед Капиталзнак равноNet IncomeRясекк-Шеягчтедыыеты жчере:Rясекк-Шеягчтедыыеты=ллостедгIсекксврятал,есопомяс      капитал, ор валюе ат риск\ begin {align} & \ text {Рентабельность капитала с поправкой на риск} = \ frac {\ text {Чистая прибыль}} {\ text {Активы, взвешенные с учетом риска}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Активы, взвешенные с учетом риска = Распределенный рисковый капитал, экономический} \\ & \ text {капитал или стоимость, подверженная риску} \\ \ end {выровнено}Взаимодействие с другими людьмиРентабельность капитала с поправкой на рискзнак равноАктивы, взвешенные с учетом риска

Как рассчитать доходность капитала с поправкой на риск – RORAC

Рентабельность капитала, скорректированного с учетом риска, рассчитывается путем деления чистой прибыли компании на активы, взвешенные с учетом риска.

Что вам говорит доходность капитала, скорректированного с учетом риска (RORAC)?

Рентабельность капитала с поправкой на риск учитывает капитал, подверженный риску, независимо от того, связан ли он с проектом или подразделением компании. Распределенный рисковый капитал – это капитал фирмы, скорректированный с учетом максимального потенциального убытка на основе предполагаемых будущих распределений прибыли или волатильности прибыли.

Компании используют RORAC, чтобы уделять больше внимания управлению рисками в масштабах всей компании. Например, различные корпоративные подразделения с уникальными менеджерами могут использовать RORAC для количественной оценки и поддержания приемлемых уровней подверженности рискам. Этот расчет аналогичен рентабельности капитала с поправкой на риск (RAROC). Однако с RORAC капитал корректируется с учетом риска, а не нормы прибыли. RORAC используется, когда риск варьируется в зависимости от анализируемого капитального актива.

Ключевые моменты

  • RORAC обычно используется в финансовом анализе, когда различные проекты или инвестиции оцениваются на основе капитала, подверженного риску.
  • Позволяет сравнивать проекты с разными профилями риска.
  • Подобно доходности на капитал с поправкой на риск, но RAROC корректирует доходность с учетом риска, а не капитала.

Пример использования RORAC

Предположим, компания оценивает два проекта, в которых она участвовала в течение предыдущего года, и должна решить, какой из них исключить. Общий доход от проекта А составил 100 000 долларов, а общие расходы – 50 000 долларов. Общая сумма активов, взвешенных с учетом риска, вовлеченных в проект, составляет 400 000 долларов США.

Общий доход от проекта B составил 200 000 долларов, а общие расходы – 100 000 долларов. Общая сумма взвешенных с учетом риска активов, задействованных в Проекте B, составляет 900 000 долларов США. RORAC двух проектов рассчитывается как:

Прожект А РОРАК=$100,000−$50,000$400,000=12.5%Project B RORAC=$200,000−$100,000$900,000=11.1%\begin{aligned} &\text{Project A RORAC}=\frac{\$100,000-\$50,000}{\$400,000}=12.5\%\\ &\text{Project B RORAC}=\frac{\$200,000-\$100,000}{\$900,000}=11.1\%\\ \end{aligned}​Project A RORAC=$400,000

Even though Project B had twice as much revenue as Project A, once the risk-weighted capital of each project is taken into account, it is clear that Project A has a better RORAC.

The Difference Between RORAC and RAROC

RORAC is similar to, and easily confused with, two other statistics. Risk-adjusted return on capital (RAROC) is usually defined as the ratio of risk-adjusted return to economic capital. In this calculation, instead of adjusting the risk of the capital itself, it is the risk of the return that is quantified and measured. Often, the expected return of a project is divided by value at risk to arrive at RAROC.

Another statistic similar to RORAC is the risk-adjusted return on risk-adjusted capital (RARORAC). This statistic is calculated by taking the risk-adjusted return and dividing it by economic capital, adjusting for diversification benefits. It uses guidelines defined by the international risk standards covered in Basel III.

Limitations of Using Return on Risk-Adjusted Capital – RORAC

Calculating the risk-adjusted capital can be cumbersome as it requires understanding the value at risk calculation.

For related insight, read more about how risk-weighted assets are calculated based on capital risk.