Russell 2000 демонстрирует ужасные результаты — почему это может быть плохой новостью для фондового рынка : Утренний обзор

Эта статья впервые появилась в журнале Morning Brief. Получайте «Утреннюю сводку» прямо в свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Понедельник, 7 февраля 2022 года

Больше не всегда лучше.

Например: Многие торговые площадки зациклились на резкой недооценке индекса Russell 2000 с малой капитализацией на фоне отскока более широких акций от минимумов конца января. Индекс Russell 2000, который часто рассматривается как показатель силы (или ее отсутствия) национальной экономики, в этом году упал на 10,5% по сравнению с падением на 6% для S&P 500 и на 3,6% для Dow Jones Industrial Average.

За последние 12 месяцев индекс Russell 2000 отстал от S&P 500 на 25 процентных пунктов, что является его худшей 12-месячной относительной доходностью с 1999 года, отмечает Дэвид Костин из Goldman Sachs.

«Замедление роста ВВП стало одним из факторов, сдерживающих циклический индекс малых компаний. За последние 20 лет малые индексы отставали в среднем в периоды, когда кривая доходности выравнивалась, экономический рост был сильным, но замедлялся, или финансовые условия ужесточались», — говорит Костин.

Трейдеры сейчас пытаются определить, свидетельствует ли слабость Russell 2000 о том, что на рынках намечается очередной откат. В конце концов, акции крупных компаний подвержены тем же рискам (ужесточение финансовых условий, повышение процентных ставок, инфляция и т.д.), что и более мелкие компании.

Индекс Russell 2000 упал ниже ключевого уровня поддержки.

«Малый индекс Russell 2000 был «канарейкой в угольной шахте» для акций на протяжении большей части прошлого года — сначала он тихо предупреждал, когда импульс малого капитала достиг пика вместе с другими областями эйфорических настроений в 1 квартале 21 года, даже когда крупные капиталы продолжали расти, а затем стал более срочным, когда его выход из годичного диапазона привел к снижению более широкого рынка. Однако по мере того, как акции отскакивают от январского падения, малые капиталы демонстрируют признаки того, что они закрепились ниже предыдущего уровня поддержки. Пробитые уровни часто становятся устойчивыми, и, учитывая недавний послужной список Russell 2000 как ведущего индикатора слабости более широкого рынка, мы будем внимательно следить за реакцией на этот уровень. Провал будет означать дальнейшую коррекцию акций, в то время как прорыв выше может свидетельствовать о стабилизации», — объясняет Джулиан Эмануэль из Evercore ISI.

Конечно, то, что Russell 2000 сосет ветер, может абсолютно ничего не значить для следующего большого движения S&P 500. Ни один анализ не является надежным. Просто запишите это в свой «Список того, за чем нужно следить», особенно когда «быки» снова начнут появляться и пускать свой обычный дым вам в лицо.

А теперь идите вперед и побеждайте на предстоящей еще одной изнурительной неделе корпоративных доходов. Счастливой торговли!

Странности и недостатки

Худшее, почти: Приближаясь к знаменательному дню рождения, я осознаю несколько вещей. Во-первых, я по-прежнему выгляжу потрясающе. Во-вторых, я по-прежнему чувствую себя потрясающе. И в-третьих, за 19 лет работы с публичными компаниями (сначала как аналитик, затем как журналист) я повидал изрядную долю ужасных управленческих команд и неработающих советов директоров. Худшая команда менеджеров и совет директоров, которые я когда-либо видел (и, возможно, увижу еще долго, пока буду заниматься этой темой) — это компания Sears. Финансист Эдди Ламперт управляет розничной сетью? Какая шутка — он и его марионеточный совет директоров загнали компанию прямо на местную свалку (о чем я писал в хронике).

Но после тщательного рассмотрения в эти выходные я вынужден поставить новую команду менеджеров и совет директоров на второе место в моем списке худших компаний всех времен. Это Kohl’s. Отказ компании от двух предложений о выкупе в пятницу, спустя всего две недели, и принятие ядовитой пилюли — это абсурд. Что за процесс продажи был здесь проведен? Вероятно, практически никакого, что отражает совет директоров, в котором в основном доминируют люди, которые были там, кажется, всегда (за исключением трех человек, добавленных в прошлом году в рамках соглашения с инвестором-активистом Macellum). По-другому можно сказать, что совет директоров из 14 человек укоренился — и, как я слышал, состоит в основном из людей, которые просто хотят получать чеки. Итог: акции Kohl’s торгуются по той же цене, что и в октябре 2009 года, когда некоторые из этих людей еще были в совете директоров. Это безумие, и это несмотря на то, что у Kohl’s есть значительные активы в сфере недвижимости, сделка по возвращению Amazon и тысячи меньших конкурентов. Что-то здесь не работает, и это видно по маржинальным показателям компании (и, очевидно, по цене акций) за последнее десятилетие. Я с нетерпением жду очередной обстоятельной беседы с активистом Kohl’s Джонатаном Дускиным в Macellum на Yahoo Finance Live. Захватите с собой кофе и слушайте здесь в 10 утра по восточному времени.

Размышления о технике: Еще одна интересная сессия намечается для Peloton после того, как в пятницу вечером The Wall Street Journal сообщил, что Amazon и Nike выразили заинтересованность в покупке производителя велотренажеров. Акции взорвались на 26% после окончания торгов в пятницу. Сообщалось, что Amazon в конце 2020 года планирует привлечь компанию Echelon для разработки подключенного велосипеда (этого так и не произошло). А в конце 2021 года Nike подписала контракт с популярным инструктором Peloton Тунде Ойенеином. Где дым, там и огонь — я не буду шокирован, если на фоне обвала акций Peloton, которая привлекла инвестора-активиста, компания окажется в руках любой из фирм. Peloton отчитается о доходах во вторник после закрытия торгов.
Кроме того, по сообщениям, Spotify удалил десятки подкастов Джо Рогана, а звезда в субботу извинился за использование расовых оскорблений. В какой момент основатель Spotify Дэниел Эк скажет, что Роган не стоит головной боли? Возможно, когда Эк поймет, как выросли цены на акции компании с тех пор, как Spotify подписала контракт с Роганом на 100 миллионов долларов. Это может помочь расставить все по местам. Компания Spotify объявила о подписании контракта с Роганом 19 мая 2020 года, ее акции закрыли сессию ростом на 8% до $175,03, согласно данным Yahoo Finance Plus. Затем акции закрылись на отметках $189,80 20 мая, $192,74 21 мая и $190,17 22 мая. В феврале 2021 года акции достигли исторического максимума на момент закрытия — $364,59, во многом благодаря оптимизму, что Роган будет способствовать увеличению числа подписчиков и прибыльности. Сегодня акции Spotify стоят $174,74 — примерно столько же, сколько и в момент подписания контракта с Роганом. Чистый убыток компании за 2021 и 2020 годы составил 615 миллионов евро.

И напоследок, для поклонников GameStop, я поговорю с соучредителем Immutable Робби Фергюсоном в 9 утра по восточному времени на Yahoo Finance Live. На прошлой неделе Immutable заключила сделку с GameStop для создания своего рынка NFT. Мне очень интересно, как это будет работать для обеих компаний.

Смотрите графики: Если и есть что-то позитивное в этом неоднозначном сезоне прибыли, так это то, что компании стали меньше жаловаться на узкие места в цепочке поставок, как показано на графике Савиты Субраманиан из Bank of America. Но не начинайте прыгать от радости, что это говорит о том, что цепочки поставок вернулись к нормальной работе. «Компании стали меньше упоминать цепочки поставок и рабочую силу, чем в 4-м квартале, но мы считаем, что это связано лишь с тем, что к настоящему моменту все уже хорошо продумано, а не с изменением основной тенденции, поскольку многие компании ожидают большего инфляционного ветра в 1-м квартале, чем в 4-м», — сказала Субраманиан.

Цепочки поставок все еще далеки от нормы.

Заработок компании Disney выйдет после закрытия торгов 9 февраля, и число, на которое следует обратить внимание, составит 7 миллионов. Это чистая прибавка, которую аналитики Уолл-стрит ожидают от Disney+ в этом квартале. В предыдущем квартале потоковая платформа добавила неутешительные 2,1 миллиона подписчиков (акции компании упали примерно на 17% с момента публикации этого сообщения в начале ноября прошлого года). Тенденции загрузки для Disney+, похоже, улучшились в последнем квартале, согласно приведенному ниже графику Виджая Джаянта из Evercore ISI, показывающему глобальные ежемесячные загрузки приложений.

Disney+ снова на подъеме?

Другие новости бизнеса: WSJ сообщает, что Суперкубок будет наводнен рекламой криптовалют: FTX, Coinbase и Crypto.com запустят ролики. Я, Джули Хайман и Дэвид Холлерит недавно провели интересную беседу с основателем FTX Сэмом Банкманом-Фридом — стоит посмотреть. TechCrunch, родственное издание Yahoo Finance, выясняет, как долго основатель Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) Марк Цукерберг сможет «финансировать» рынок AR/VR. Оставаясь в экосистеме Yahoo, наши друзья из Autoblog представили горячую точку зрения на новое украшение капота Spirit of Ecstasy от Rolls-Royce. Мне не нравится новый дизайн, чего бы это ни стоило.

Брайан Соцци — главный редактор и ведущий в Yahoo Finance. Следите за Соцци в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn.

—

.