Сделка по внутреннему долгу Evergrande успокаивает опасения по поводу немедленного распространения инфекции

Аншуман Дага и Эндрю Гэлбрейт

СИНГАПУР/ШАНГХАЙ (Рейтер) — В среду China Evergrande согласилась урегулировать процентные платежи по внутренним облигациям, а центральный банк Китая влил денежные средства в банковскую систему, успокоив опасения по поводу надвигающегося заражения от застройщика недвижимости, обремененного долгами.

Evergrande, крупнейший в Азии эмитент нежелательных облигаций, настолько переплетен с экономикой Китая в целом, что его судьба держит мировые рынки акций и облигаций в напряжении, поскольку несвоевременные выплаты по долгам могут вызвать так называемые перекрестные дефолты.

Многие финансовые учреждения связаны с Evergrande прямыми кредитами и косвенным участием в капитале, а любые дефолты также вызовут распродажи на рынке высокодоходных кредитов.

В попытке успокоить инвесторов Народный банк Китая влил 90 млрд. юаней в банковскую систему, обозначив поддержку рынкам, которые готовятся к тому, что, как ожидается, станет одной из крупнейших в истории Китая реструктуризаций долгов.

Evergrande пытается избежать дефолта по ряду облигаций, выплаты по которым должны состояться на этой неделе. В среду компания и ее основное подразделение, Hengda Real Estate Group, заявили, что «урегулировали» один купонный платеж, подлежащий выплате в четверг по 5,8%-ной облигации сентября 2025 года, торгуемой в Шэньчжэне, путем «частных переговоров».

В нем не было указано, сколько процентов будет выплачено и когда, также Hengda не упомянула о других срочных долгах Evergrande, оставляя неясным, что это означает для выплат процентов по долларовым облигациям на сумму $83,5 млрд, которые должны быть произведены в четверг.

Evergrande не сразу ответила на вопросы о сделке и своих намерениях.

Но взаимодействие с держателями облигаций, обычный способ избежать дефолта, а также клятва председателя правления Хуи Ка Юаня на этой неделе о том, что Evergrande «выйдет из самого темного момента», ободрили инвесторов и успокоили рынки в целом.

«Эти события, похоже, свидетельствуют о том, что компания берет ситуацию под контроль и изо всех сил пытается выработать решение с кредиторами», — сказал Декстер Тан, старший аналитик по фиксированным доходам Bondsupermart.com из Сингапура.

Компания Evergrande, которая олицетворяет собой бизнес-модель «заем на строительство» и когда-то была самым продаваемым застройщиком в Китае, на следующей неделе также должна выплатить проценты по облигациям на сумму 47,5 млн долларов.

«У нас нет более четкой картины того, как Evergrande погасила свой оншорный купон», — сказал Чуаньо Чжоу, кредитный аналитик Lucror Analytics из Сингапура.

«Это не похоже на денежный платеж. Она может не досчитаться купона по оффшорным облигациям, который должен быть выплачен завтра».

Гонконгские акции Evergrande не торговались из-за государственного праздника, но во Франкфурте они выросли на 40% до 0,38 евро ($0,45).

Долларовые облигации с погашением в следующем году и в 2024 году оставались ниже 30 центов за доллар.

На более широком рынке доллар США снизился, а фьючерсы на S&P 500 выросли на торгах в Азии и Европе. [MKTS/GLOB]

ОБЗОР

Аналитики преуменьшают риск того, что крах грозит «моментом Лемана», или кризисом ликвидности, который заморозит финансовую систему и распространится по всему миру.

Только около $20 млрд. из $305 млрд. непогашенных долгов приходится на офшорные долги, согласно данным Refinitiv.

Но риск неудачи остается высоким, особенно если офшорные держатели облигаций будут менее охотно, чем китайские, идти на сделки, а последствия уже начали вызывать толчки на рынке недвижимости второй по величине экономики мира.

«Застройщики там уже давно утверждают, что успех их бизнеса обусловлен тремя вагонами: высоким оборотом, высокой валовой прибылью и высоким левериджем», — сказал Майкл Петтис, нерезидент-старший научный сотрудник Центра Карнеги-Цинхуа по глобальной политике, в своем блоге.

«Но все эти пресловутые вагоны ломаются по мере распространения последствий кризиса Evergrande».

Кроме того, усиливается политическое давление, требующее принятия мер, поскольку гнев розничных инвесторов, чьи сбережения утонули в недвижимости Evergrande или продуктах управления состоянием, нарастает.

Отвечая в среду на регулярном ежедневном брифинге на вопрос, примет ли Китай меры по вмешательству, представитель министерства иностранных дел Чжао Лицзянь лишь сослался на «ответственные ведомства».

Несмотря на риски, некоторые фонды в последние месяцы увеличивали свои позиции. BlackRock и инвестиционные банки HSBC и UBS были в числе крупнейших покупателей долговых обязательств Evergrande, свидетельствуют данные Morningstar https://www.morningstar.hk/hk/news/215418/whos-buying-evergrandes-bonds.aspx?lang=en-hk и сообщение в блоге.

Среди других держателей облигаций — UBS Asset Management и Amundi, крупнейший в Европе управляющий активами.

($1 = 6,4665 китайских юаней)($1 = 0,8524 евро)

(Репортаж Аншумана Дага в Сингапуре, Эндрю Гэлбрейта и Самуэля Шена в Шанхае. Дополнительные репортажи Хидеюки Сано в Токио, Клэр Джим в Гонконге и Габриэль Кроссли в Пекине. Авторы: Энн Мари Ронтри и Том Уэстбрук. Редактирование Ричарда Пуллина, Жаклин Вонг и Александра Смита)