Старшие конвертируемые облигации: как они используются и их роль в предложении

Старший конвертируемый вексель — это финансовый инструмент, сочетающий в себе элементы долга и капитала. Это вид долговой ценной бумаги, предоставляющий держателю опцион на конвертацию облигации в заранее определенное количество акций компании-эмитента. Цель данной статьи — дать полное представление о старших конвертируемых облигациях и их роли в размещении акций.

Что такое старшая конвертируемая облигация?

Старшая конвертируемая нота — это долговая ценная бумага, которая содержит встроенный опцион на конвертацию в определенное количество акций компании-эмитента. Она называется «старшей», поскольку имеет приоритет перед другими долговыми ценными бумагами, выпущенными той же организацией. Это означает, что в случае дефолта компании держатели старших конвертируемых облигаций имеют больше прав на активы компании по сравнению с другими держателями долговых обязательств.

Как работает старшая конвертируемая облигация

Старший конвертируемый вексель действует так же, как и традиционный конвертируемый вексель. Его часто используют инвесторы-ангелы или посевные инвесторы, желающие предоставить финансирование стартапам на ранней стадии. Оценка стоимости компании обычно определяется в ходе последующего раунда финансирования, например раунда серии А. В этот момент держатели облигаций имеют возможность конвертировать свой долг в капитал, обменяв свои облигации на заранее определенное количество акций компании.
Преимущество выпуска старших конвертируемых облигаций заключается в том, что это относительно простой и экономически эффективный способ привлечения средств от инвесторов для компаний, как начинающих, так и уже состоявшихся. Выпуская эти облигации, компании могут получить доступ к финансированию инвесторов быстрее, чем если бы они выпускали акции. Кроме того, инвесторы в старшие конвертируемые облигации получают потенциальную выгоду от конвертации своих облигаций в акции, если компания успешно проведет первичное размещение акций (IPO) или будет приобретена другой компанией.

Преимущества и недостатки старших конвертируемых облигаций

Преимущества

Одно из ключевых преимуществ старших конвертируемых облигаций заключается в том, что они предоставляют держателям облигаций два преимущества, которые обычно не встречаются при выпуске традиционных облигаций. Во-первых, держатели нот имеют опцион на покупку, который позволяет им конвертировать свои ноты в акции компании-эмитента. Во-вторых, в случае дефолта компании держатели старших конвертируемых облигаций имеют приоритет при обращении взыскания, что означает более высокую вероятность возврата своих инвестиций по сравнению с другими держателями долговых обязательств.
С точки зрения инвестора, старшие конвертируемые облигации могут представлять собой возможность инвестировать в ранние стадии стартапа с потенциалом получения значительной прибыли в случае успешного IPO или приобретения компании другой фирмой. Инвесторы, приобретающие старшие конвертируемые облигации у состоявшихся компаний, часто ищут инвестиции с ограниченным риском снижения стоимости, даже если это означает ограничение потенциального роста.

Недостатки

Хотя старшие конвертируемые облигации обладают преимуществами, они также имеют и некоторые недостатки. Когда облигации конвертируются в акции, это может привести к разводнению и повлиять на прибыль на акцию (EPS) существующих акционеров. Кроме того, конвертация крупными держателями облигаций может привести к переходу прав голоса и контроля над компанией к этим новым акционерам.
Другой недостаток, характерный для любого выпуска долговых обязательств, — риск дефолта и потенциальный ущерб кредитоспособности эмитента. В частности, начинающие компании могут быть склонны к чрезмерной задолженности, что может увеличить риск неплатежеспособности или банкротства.
Для инвесторов старшие облигации обычно имеют более низкие процентные ставки, чем более младшие долговые инструменты, поскольку они несут меньший риск. Это отражает тот факт, что старшие облигации первыми погашаются в случае дефолта.

Условия конвертируемых облигаций

При работе со старшими конвертируемыми облигациями важно понимать специфические условия, которые регулируют эти инструменты. Ниже приведены некоторые общие термины, связанные со старшими конвертируемыми облигациями:

Цена конвертации

Цена конвертации — это цена, по которой конвертируемая нота может быть конвертирована в капитал. Обычно она устанавливается с дисконтом к цене, по которой компания выпускает капитал в последующем раунде финансирования.

Коэффициент конвертации

Коэффициент конвертации означает количество акций, в которые может быть конвертирован конвертируемый вексель. Он рассчитывается путем деления основной суммы облигации на цену конвертации.

Дата погашения

Дата погашения — это дата, в которую конвертируемая нота должна быть погашена либо наличными, либо путем конвертации в капитал. Если нота не была конвертирована к дате погашения, она прекращает свое существование. Однако обе участвующие стороны могут договориться о конвертации облигации в новую ценную бумагу.

Заключение

Старшие конвертируемые облигации представляют собой уникальную инвестиционную возможность, сочетающую в себе элементы долга и капитала. Они позволяют компаниям привлекать средства и одновременно предлагают инвесторам потенциал для увеличения капитала. Понимая условия, преимущества и недостатки, связанные со старшими конвертируемыми облигациями, инвесторы могут принимать обоснованные решения о том, стоит ли вкладывать средства в эти инструменты. Как и в случае с любыми другими инвестициями, перед принятием любых финансовых решений необходимо провести тщательное исследование и обратиться за профессиональной консультацией.

Вопросы и ответы

В чем разница между старшей конвертируемой нотой и традиционной облигацией?

Старший конвертируемый вексель отличается от традиционной облигации тем, что в него встроен опцион на конвертацию в акции компании-эмитента. Кроме того, старшие конвертируемые облигации имеют приоритет перед другими долговыми ценными бумагами, выпущенными той же организацией, что дает держателям облигаций больше прав на активы компании в случае дефолта.

Может ли любая компания выпустить старшие конвертируемые облигации?

Да, как начинающие, так и уже состоявшиеся компании могут выпускать старшие конвертируемые облигации. Стартапы часто используют эти векселя для обеспечения финансирования на ранних стадиях, а состоявшиеся компании могут выпускать их для привлечения капитала или финансирования конкретных проектов.

Что произойдет, если компания не выполнит свои обязательства?

В случае дефолта компании держатели старших конвертируемых облигаций имеют больше прав на активы компании по сравнению с другими держателями долговых обязательств. Однако важно отметить, что дефолт все равно может привести к финансовым потерям для держателей облигаций, и точный результат будет зависеть от конкретных обстоятельств дефолта.

Как осуществляется выплата процентов по старшим конвертируемым облигациям?

В отличие от традиционных облигаций, по старшим конвертируемым облигациям обычно не производятся денежные процентные выплаты. Вместо этого процентные платежи начисляются с течением времени и увеличивают сумму задолженности компании перед инвестором. При конвертации облигации в капитал начисленные проценты также могут быть конвертированы.

Какие риски следует учитывать инвесторам при инвестировании в старшие конвертируемые облигации?

Инвестирование в старшие конвертируемые облигации сопряжено с определенными рисками. Одним из рисков является потенциальное размывание капитала существующих акционеров в случае конвертации облигаций в акции. Кроме того, существует риск неисполнения обязательств компанией-эмитентом, что может привести к потере или снижению возмещения инвестиций. Инвесторы должны тщательно оценить финансовую стабильность и перспективы компании-эмитента, прежде чем вкладывать средства в старшие конвертируемые облигации.

Могут ли старшие конвертируемые облигации торговаться на вторичном рынке?

Старшие конвертируемые облигации могут торговаться на вторичном рынке, но их ликвидность может варьироваться в зависимости от таких факторов, как объем предложения и спрос со стороны инвесторов. Инвесторам важно учитывать ликвидность рынка, прежде чем участвовать в сделках на вторичном рынке.