Сеть Ethereum оценена справедливо, но ETH может потенциально получить 17-кратную прибыль, считает Брайан Расс
Ethereum (ETH), вторая по величине криптовалюта по рыночной капитализации, переживает значительный рост в течение последнего года. Однако, по мнению Брайана Расса, управляющего директора BMO Financial Group на рынке Колорадо, у ETH все еще есть потенциал для достижения замечательной 17-кратной доходности к 2033 году. Расс представил свой уникальный количественный подход к оценке сети Ethereum на недавней конференции ETHDenver, пролив свет на будущие перспективы цифрового актива.
Количественные модели и оценка стоимости
Расс рассказал, что традиционные финансовые аналитики используют различные количественные модели для оценки стоимости компаний, блокчейнов и соответствующих им токенов. Он описал четыре модели, которые он применил для оценки стоимости сети Ethereum: дисконтированный денежный поток (DCF), прецедентная сделка, рыночные сопоставления и закон Меткалфа.
Модель дисконтированного денежного потока (DCF)
Модель DCF предполагает, что стоимость компании или блокчейна — это сумма всех прибылей, которые она принесет в будущем. Расс спрогнозировал будущую прибыль сети Ethereum, изучив рост кошельков Ethereum, которые за последние пять лет увеличивались на 36 % в год. Предполагая, что темпы роста в 33 % сохранятся в течение следующего десятилетия, Расс подсчитал, что к 2033 году у Ethereum может быть 4,5 миллиарда пользователей, что составляет примерно половину населения планеты. Вычтя расходы (эмиссия Эфира) из доходов (сжигание Эфира), Расс подсчитал, что в 2023 году сеть Ethereum может принести прибыль в размере 1,8 миллиарда долларов. Экстраполировав эту цифру на 33 % годовых в течение десяти лет, он пришел к будущей стоимости блокчейна Ethereum в 458 миллиардов долларов.
Прецедентные транзакции
Чтобы оценить текущую стоимость Ethereum, Расс сравнил его с другими технологическими компаниями, достигшими доминирующей доли рынка на ранних стадиях развития. Проанализировав выручку, денежный поток и рыночную капитализацию этих компаний в первый прибыльный год, а также их среднее соотношение цены и прибыли (P/E) за пятилетний период, он определил, что общая стоимость сети Ethereum составляет примерно 312 миллиардов долларов. Это говорит о том, что в настоящее время Ethereum переоценен примерно на 20 %, согласно модели прецедентных сделок.
Сравнение с другими блокчейнами
Далее Русс оценил стоимость сети Ethereum, сравнив ее с другими блокчейн-проектами первого уровня. Используя формулу, которая делит рыночную капитализацию блокчейна на его общую заблокированную стоимость (TVL), он подсчитал, что сеть Ethereum оценивается примерно в 376 миллиардов долларов. Эта цифра указывает на то, что блокчейн потенциально переоценен примерно на 6 % по сравнению с другими блокчейнами.
Закон Меткалфа
Закон Меткалфа — модель, часто используемая для оценки стоимости сети, — гласит, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа подключенных пользователей. Применив этот закон к данным о ежемесячных активных пользователях Ethereum, Расс пришел к оценке стоимости блокчейна Ethereum в 225 миллиардов долларов. Это говорит о том, что истинная стоимость сети на 44 % ниже ее текущей рыночной стоимости в 400 миллиардов долларов.
Средневзвешенное значение и последствия
Принимая во внимание результаты четырех моделей оценки, Расс рассчитал средневзвешенное значение, которое предполагает оценку блокчейна Ethereum в $345 млрд. Это соответствует стоимости 2 875 долларов за один Эфир. По мнению Русса, это говорит о том, что блокчейн Ethereum оценен справедливо, с потенциальной погрешностью ±15%.
Потенциальная доходность
Несмотря на то, что оценка Русса может не вызвать восторга у инвесторов, ожидающих значительно более высоких доходов, он подчеркнул, что ETH может принести доход в 17 раз больше, чем его текущая оценка. Если сложить ежегодный рост кошельков/прибыли Ethereum на 33 % за десять лет, то инвестиции в размере $1 000 в Ether сегодня могут стоить $17 319 к 2033 году.
Заключение
В заключение можно сказать, что количественный подход Брайана Расса говорит о том, что сеть Ethereum в настоящее время оценена справедливо, с потенциальной маржой ±15%. Однако у ETH еще есть возможность получить значительную прибыль в будущем, возможно, к 2033 году его стоимость возрастет в 17 раз. Хотя модели дают консервативные оценки, они предлагают инвесторам более точное понимание истинной стоимости проекта и потенциальных арбитражных возможностей. Как и в случае с любыми другими инвестициями, перед принятием финансовых решений необходимо провести тщательное исследование и анализ.