Расчетный период: Определение, процесс и правила SEC
Что такое расчетный период?
В индустрии ценных бумаг под расчетным периодом понимается время между датой заключения сделки — месяцем, днем и годом, когда ордер исполняется на рынке, и датой расчетов — когда сделка считается завершенной. При покупке или продаже акций или других ценных бумаг покупатель и продавец должны выполнить свои обязательства, чтобы завершить сделку. В течение расчетного периода покупатель должен оплатить акции, а продавец — поставить их. В последний день расчетного периода покупатель становится зарегистрированным владельцем ценной бумаги.
Понимание расчетных периодов
В 1975 году Конгресс принял раздел 17A Закона о ценных бумагах 1934 года, который предписывал Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) создать национальную систему клиринга и расчетов для облегчения операций с ценными бумагами. SEC разработала правила, регулирующие процесс торговли ценными бумагами, которые включали в себя концепцию цикла торговых расчетов. Расчетный период является важнейшим компонентом этого цикла.
Расчетный период — детали
Конкретная продолжительность расчетного периода менялась с течением времени. В течение многих лет расчетный период составлял пять дней. Затем, в 1993 году, SEC изменила расчетный период для большинства сделок с ценными бумагами с пяти до трех рабочих дней, известных как T+3. В соответствии с правилами T+3, если вы продали акции в понедельник, сделка должна была завершиться в четверг. Трехдневный расчетный период имел смысл, когда наличные деньги, чеки и физические сертификаты акций обменивались через почтовую систему США.
Расчетный период T+2
В цифровую эпоху трехдневный расчетный период казался неоправданно долгим. В марте 2017 года SEC сократила расчетный период с T+3 до T+2 дней. Новая поправка SEC к правилам отражает совершенствование технологий, увеличение объемов торгов, а также изменения в инвестиционных продуктах и торговом ландшафте. Теперь расчеты по большинству сделок с ценными бумагами производятся в течение двух рабочих дней с момента заключения сделки. Так, если вы продаете акции в понедельник, сделка будет завершена в среду. Расчеты в режиме T+2 лучше согласуются с текущей скоростью проведения сделок и могут снизить кредитный и рыночный риск.
Пример репрезентативных дат расчетов в реальном мире
Ниже приведены примерные даты расчетов по различным ценным бумагам в рамках цикла расчетов Т+2:
- Депозитные сертификаты (CD): В тот же день
- Коммерческие бумаги: В тот же день
- Акции США: Два рабочих дня
- Корпоративные облигации: Два рабочих дня
- Муниципальные облигации: Два рабочих дня
- Государственные ценные бумаги: Следующий рабочий день
- Опционы: Следующий рабочий день
- Спот иностранная валюта (FX): Два рабочих дня
Переход к расчетам T+1
В феврале 2024 года SEC проголосовала за дальнейшее сокращение цикла расчетов до T+1 с преобладающего T+2 для большинства ценных бумаг. Это означает, что сделки, заключенные в понедельник, должны быть исполнены ко вторнику. Сокращение цикла расчетов направлено на решение таких проблем, как повышенная волатильность рынка и снижение риска дефолта со стороны торгового контрагента. Расчетный цикл T+1 должен вступить в силу 28 мая 2024 года.
Заключение
Понимание расчетного периода крайне важно для инвесторов и трейдеров, работающих в сфере ценных бумаг. Расчетный период — это время между датой заключения сделки и датой расчетов, в течение которого покупатель и продавец выполняют свои обязательства по завершению сделки. Комиссия по ценным бумагам и биржам США ввела правила и нормы, чтобы обеспечить эффективные и безопасные процессы расчетов. Переход от расчетов Т+3 к расчетам Т+2 и предстоящий переход к расчетам Т+1 отражают достижения в области технологий и направлены на снижение кредитных и рыночных рисков. Как инвестор или трейдер, осведомленность о расчетном периоде и его изменениях может помочь вам лучше управлять своими инвестициями и сделками.
Вопросы и ответы
Что такое расчетный период?
Расчетный период — это время между датой заключения сделки и датой расчетов в индустрии ценных бумаг. Это время, в течение которого покупатель и продавец выполняют свои обязательства по завершению сделки: покупатель производит оплату, а продавец поставляет акции.
Почему важен расчетный период?
Расчетный период важен, поскольку он определяет, когда сделка считается завершенной. Он дает время для завершения необходимых процессов, таких как оплата и поставка акций. Он помогает обеспечить плавное и упорядоченное урегулирование сделок с ценными бумагами.
Что такое расчеты T+2?
Расчеты T+2 — это расчетный период, при котором расчеты по сделкам с ценными бумагами производятся в течение двух рабочих дней после даты заключения сделки. Он пришел на смену предыдущему расчетному периоду Т+3, сократив время, необходимое для расчетов, и приведя его в соответствие с достижениями в области технологий и торговой практики.
Почему происходит переход на расчеты по схеме Т+1?
Переход к расчетам T+1 направлен на дальнейшее сокращение цикла расчетов до одного рабочего дня после даты заключения сделки. Это изменение обусловлено такими факторами, как повышенная волатильность рынка и необходимость снижения рисков, связанных с более длительными периодами расчетов. Расчеты по схеме T+1 могут повысить эффективность и снизить вероятность дефолта торговых контрагентов.
Как расчетный период влияет на инвесторов?
Расчетный период влияет на инвесторов, определяя, когда их сделки считаются окончательными. Важно знать о расчетном периоде, чтобы точно отслеживать время совершения сделок и управлять инвестиционными портфелями. Инвесторы должны планировать свои действия соответствующим образом, чтобы обеспечить наличие достаточных средств для расчетов и избежать возможных осложнений.
Будет ли переход на расчеты T+1 иметь какие-либо последствия для инвесторов?
Переход на расчеты T+1 может иметь последствия для инвесторов с точки зрения корректировки их торговых стратегий и управления денежными потоками. Это потребует ускорения процесса расчетов, а значит, инвесторы должны будут обеспечить наличие необходимых средств в более короткие сроки. Важно быть в курсе предстоящих изменений и соответствующим образом адаптировать инвестиционную практику.
Как переход на расчеты T+1 повлияет на индустрию ценных бумаг в России?
Несмотря на то, что статья написана на английском языке и ориентирована на общую информацию, переход на расчеты T+1 является глобальной тенденцией в индустрии ценных бумаг. Влияние на индустрию ценных бумаг в России будет соответствовать международной практике. Это может повысить эффективность, снизить риски и привести практику российского рынка в соответствие с мировыми стандартами. Участникам рынка в России необходимо будет скорректировать свои процессы и системы, чтобы приспособиться к более короткому расчетному циклу.