Shell отказывается от наследия Royal Dutch после решения по климату и налога на дивиденды

Более 130 лет компания Royal Dutch Shell гордится своими историческими связями с королевской семьей Нидерландов.

Этот энергетический гигант ведет свою историю от хартии, выданной королем Вильгельмом III на разведку нефти в Индонезии в 1890 году, что делает его одной из старейших энергетических компаний в мире и первопроходцем современного капитализма.

Но по приказу Бена ван Бердена, генерального директора Shell, и ее председателя сэра Эндрю Маккензи эти связи собираются резко сократить.

Shell планирует окончательно избавиться от сложной англо-голландской структуры, которая, по мнению критиков, годами тянула за собой якорь.

Это позволит решительно перенести центр тяжести фирмы из Гааги в Лондон, завершив процесс, начатый в 2005 году.

Если боссы решат уступить требованиям инвестора-активиста Third Point, это также облегчит проведение масштабной реструктуризации бизнеса.

Изменения также лишат компанию права использовать свой королевский псевдоним, положив конец долгой связи с голландской монархией и оставив ей возможность называться просто «Shell».

Если отбросить косметические изменения, Shell утверждает, что есть и другие веские причины для продвижения вперед.

Маккензи говорит, что изменение структуры даст начальству гибкость, необходимую для управления компанией в условиях перехода на более экологичные источники энергии, который происходит раз в поколение.

Он также пообещал, что это приведет к «ускорению» доходности, будь то за счет большего выкупа акций или дивидендов.

Это будет достигнуто путем отмены двухклассовой структуры акций Shell, при этом штаб-квартира компании и ее налоговое резидентство также будут перенесены в Великобританию, где она уже зарегистрирована.

В настоящее время различные акции классов А и В ограничивают выкуп акций всего лишь $2,5 млрд. в квартал, по мнению аналитиков RBC Capital Markets, эта цифра может легко удвоиться, если изменения будут проведены в жизнь.

В циркуляре для акционеров компания заявила: «Совет директоров считает, что сейчас самое подходящее время для упрощения Shell.

«Это критически важный фактор для реализации нашей стратегии, повышающий нашу конкурентоспособность и дающий нам больше свободы для использования возможностей».

В понедельник предложения получили осторожный прием со стороны инвесторов и аналитиков, включая 10 крупнейших акционеров Legal & General.

Однако многие заявили, что по-прежнему сосредоточены на более важных вопросах — в частности, на долгосрочных планах Shell по достижению нулевого уровня выбросов углекислого газа и повышению доходности для инвесторов.

Ник Стэнсбери, руководитель отдела климатических решений в L&G Investment Management, сказал: «Наше первое впечатление таково, что это позитивные, дружественные акционерам шаги по упрощению Shell, которые позволят более эффективно возвращать капитал акционерам».

Другой инвестор из топ-10 добавил: «Это устраняет ненужную сложность и не требует огромных затрат в контексте такого крупного бизнеса».

Нынешние запутанные схемы Shell уходят корнями — по иронии судьбы — в предыдущую попытку упростить бизнес всего 16 лет назад.

История компании как совместного англо-голландского предприятия началась в 1907 году, когда Shell Transport and Trading Company впервые объединилась с Koninklijke Nederlandse Petroleum Maatschappij (Королевской голландской нефтяной компанией).

Почти столетие после этого расширенный бизнес дрейфовал с двойной структурой, которая поддерживала параллельные советы директоров как в Великобритании, так и в Нидерландах, добавляя дополнительный уровень бюрократии к каждому важному решению.

Только когда в 2005 году случилась катастрофа, начальство было вынуждено изменить эти запутанные договоренности, после того как инвесторы обвинили в завышенных данных о запасах нефти хронические ошибки в управлении.

В рамках этого упрощения компания Shell была объединена в британскую компанию Royal Dutch Shell Plc, но ее штаб-квартира осталась в Нидерландах и зарегистрирована там для целей налогообложения.

Двухклассовая структура акций была введена с целью признания различий в налоговых режимах, с которыми сталкиваются британские и голландские инвесторы соответственно.

Эти различия в налоговых системах, возможно, повлияли на решение Shell, и этот шаг компании повторяет решение, принятое компанией Unilever в прошлом году, когда она решила отказаться от своей англо-голландской структуры и консолидироваться как лондонский бизнес.

Помимо двойного гражданства, у компаний есть еще кое-что общее — они обе были противниками 15-процентного налога на дивиденды в Нидерландах.

Налог на дивиденды означает, что владельцы голландских акций А компании Shell подлежат обложению налогом, а владельцы британских акций Б — нет.

Он фактически ограничил выкуп акций только акциями категории B, причем даже они ограничены 25% от среднего объема торгов — около $2,5 млрд.

Однако, хотя администрация премьер-министра Нидерландов Марка Рютте и пыталась решить эту проблему, вместо этого она завязала себе узлы.

Первоначально он предложил отменить налог, чтобы повысить привлекательность страны для транснациональных компаний, но был вынужден отказаться от этой идеи после согласованного противодействия.

С тех пор законодатели в голландском парламенте агрессивно развернулись в другую сторону, предлагая введение крупного «налога на выезд» для любых компаний, которые решатся покинуть страну.

Но после вчерашнего заявления Shell правительство г-на Рютте дало понять, что оно может снова изменить курс.

Чиновники приступили к попытке в одиннадцатый час обеспечить большинство в парламенте, чтобы в очередной раз попытаться отменить налог на дивиденды, сообщает Financial Times.

Удастся ли это сделать, пока неизвестно. Но фиаско с дивидендами — не единственное, что, вероятно, оставило кислый привкус во рту ван Бердена в последнее время.

В мае суд в Гааге обязал Shell сократить выбросы углекислого газа после того, как участники кампании «Друзья Земли» заявили, что ее усилия не соответствуют обязательствам, принятым в рамках Парижского соглашения по климату.

Суд постановил, что Shell должна добиться сокращения выбросов CO2 на 45% к 2030 году.

Shell настаивает на том, что это постановление не сыграло никакой роли в планах переезда в Великобританию и что она будет придерживаться своих юридических обязательств.

Он также умолчал о решении, принятом в прошлом месяце крупным голландским пенсионным фондом ABP о продаже акций компаний, работающих на ископаемом топливе, включая отказ от всей своей доли в Shell.

Но после долгих отношений враждебное отношение к большой нефти может стать еще одной причиной, по которой компания хочет раз и навсегда распрощаться с Нидерландами и их королевским статусом.