Короткое сжатие
Что такое Короткое сжатие?
Короткое сжатие происходит, когда акция или другой актив резко подскакивает вверх, вынуждая трейдеров, которые сделали ставку на то, что их цена упадет, покупать их, чтобы предотвратить еще большие потери. Их стремление к покупке только усиливает давление на курс акций.
Ключевые моменты
- Короткое сжатие ускоряет рост цены акции, так как короткие продавцы выручают, чтобы сократить свои потери.
- Инвесторы, напротив, пытаются предвидеть короткое сжатие и покупать акции, которые демонстрируют сильный интерес к коротким позициям.
- И продавцы, и контрагенты делают рискованные шаги. У мудрого инвестора есть дополнительные причины для продажи или покупки этих акций.
Продавцы на короткую позицию занимают акции актива, цена которого, по их мнению, упадет в цене, чтобы купить их после того, как они упадут. Если они правы, они возвращают акции и кладут в карман разницу между ценой, когда они инициировали короткую продажу, и фактической ценой продажи. Если они ошибаются, они вынуждены покупать по более высокой цене и платить разницу между установленной ценой и продажной ценой.
Короткие продажи имеют дату истечения срока, поэтому, когда акции неожиданно растут в цене, продавцам, продающим в короткие сроки, возможно, придется действовать быстро, чтобы ограничить свои потери.
Понимание короткого сжатия
Уход коротких продавцов и их влияние на цену акций известно как короткое сжатие. Короткие продавцы вытесняются из своих позиций, как правило, в убыток.
Короткие продавцы сосредотачиваются на акциях, которые, по их мнению, переоценены рынком. Например, Tesla захватила энтузиазм многих инвесторов своим новаторским подходом к производству и маркетингу электромобилей. Инвесторы делают большие ставки на его потенциал. Короткие продавцы делают большие ставки на его провал. В начале 2020 года Tesla была самой короткой акцией на биржах США, при этом более 18% ее выпущенных акций было короткими.
В конце 2019 — начале 2020 года акции Tesla взлетели на 400%.Короткие продавцы потерпели поражение, в результате чего они потеряли около 8 миллиардов долларов.В начале марта 2020 года акции Tesla наконец упали, как и большинство других, во время рыночного спада.1 Короткие продавцы заработали около 50 миллиардов долларов на распродаже, которая длилась несколько дней.
Почему случаются короткие сжимания
Как уже отмечалось, участники коротких продаж открывают позиции по акциям, которые, по их мнению, будут снижаться в цене. Какими бы убедительными ни были их доводы, они могут быть опровергнуты положительной новостью, объявлением о продукте или показателем прибыли, вызывающим интерес у покупателей.
Изменение состояния акций может оказаться временным. Но если это не так, продавец в короткие позиции может столкнуться с неконтролируемыми убытками по мере приближения даты истечения срока их позиций. Обычно они предпочитают продавать немедленно, даже если это означает существенные убытки.
18%
Доля акций Tesla, которые представляли короткий интерес в конце 2019 года. Стоимость ее акций выросла в четыре раза, а участники коротких продаж потеряли миллиарды.
Вот где возникает короткое сжатие. Каждая сделка по покупке, совершаемая коротким продавцом, повышает цену, вынуждая другого продавца покупать.
Как измерить короткий интерес
Двумя показателями, полезными для определения акций, подверженных риску короткого сжатия, являются короткий процент и коэффициент короткого интереса . Краткосрочная процентная ставка — это общее количество проданных акций как процент от общего количества акций в обращении. Короткий интерес Tesla в размере 18% был чрезвычайно высок. Коэффициент краткосрочной процентной ставки — это общее количество коротких продаж акций, деленное на средний дневной объем торгов акциями. Спекулятивные акции обычно имеют более высокий короткий интерес, чем более стабильные компании.
Наблюдение за краткосрочным интересом может сказать вам, меняется ли отношение инвесторов к компании. Например, если акция обычно имеет короткий интерес от 15% до 30%, движение выше или ниже этого диапазона может сигнализировать о том, что инвесторы изменили свое мнение о компании. Меньшее количество коротких акций может означать, что цена слишком быстро выросла или что продавцы коротких позиций покидают акции, потому что они стали слишком стабильными.
Краткая справка
Короткая позиция может быть побеждена положительной новостью, объявлением о продукте или показателем прибыли.
Повышение коротких позиций выше нормы указывает на то, что инвесторы стали более медвежьими. Но чрезвычайно высокое значение может быть признаком надвигающегося короткого сжатия, которое может вызвать повышение цены.
Ставки на короткое сжатие
Противоположные инвесторы могут покупать акции с высокой заинтересованностью в коротких позициях, чтобы использовать потенциал для короткого сжатия. Быстрый рост стоимости акций привлекателен, но сопряжен с рисками. Акции могут быть сильно сокращены по уважительной причине, например, у них мрачные перспективы на будущее.
Активные трейдеры будут следить за акциями с сильно короткими продажами и ждать, когда они начнут расти. Если цена начинает набирать обороты, трейдер бросается покупать, пытаясь поймать то, что может быть коротким сжатием и значительным движением вверх.
Риски торговли с коротким сжатием
Есть много примеров, когда акции двигались вверх после того, как у них появился большой интерес к коротким позициям. Но есть также много акций, которые сильно сокращены и продолжают падать в цене.
Высокий короткий процент не означает, что цена будет расти. Значит, многие верят, что он упадет. Любой, кто покупает в надежде на короткое сжатие, должен иметь другие, более веские причины полагать, что цена акции вырастет.
Пример короткого сжатия
Рассмотрим гипотетическую биотехнологическую компанию Medicom, у которой есть лекарство-кандидат на продвинутых клинических испытаниях.
Среди инвесторов существует значительный скептицизм по поводу того, действительно ли это лекарство будет работать. В результате возникает большой короткий интерес. Фактически, пять миллионов акций Medicom были проданы за исключением 25 миллионов акций в обращении. Это означает, что короткая процентная ставка по Медиком составляет 20%, а при ежедневном объеме торгов в среднем один миллион акций коэффициент короткой позиции равен пяти. Коэффициент краткосрочной процентной ставки, также называемый количеством дней до покрытия, означает, что коротким продавцам потребуется пять дней, чтобы выкупить все акции Medicom, которые были проданы в короткую.
Предположим, что из-за огромного короткого интереса Medicom упал с 15 долларов несколько месяцев назад до 5 долларов. Затем стало известно, что препарат Медиком действует лучше, чем ожидалось. Акции Medicom подскакивают до 9 долларов, поскольку спекулянты покупают акции, а участники коротких продаж пытаются закрыть свои короткие позиции.
Все, кто закрыл акции на сумму от 9 до 5 долларов, теперь находятся в проигрышной позиции. Те, кто продавал в шорт около 5 долларов, сталкиваются с самыми большими потерями и будут отчаянно пытаться выйти, поскольку они теряют 80% своих инвестиций.
Акция открывается с 9 долларов, но в следующие несколько дней она будет продолжать расти, поскольку короткие позиции продолжают закрывать свои позиции, а новых покупателей привлекает рост цен и позитивные новости.