Амортизационный фонд

Что такое Амортизационный фонд?

Амортизационный фонд — это фонд, содержащий деньги, отложенные или сэкономленные для погашения долга или облигаций. Компании, выпустившей долговые обязательства, в будущем придется выплачивать долг, и фонд погашения помогает смягчить трудности, связанные с большими расходами. Амортизационный фонд создается для того, чтобы компания могла вносить в него средства в течение нескольких лет, предшествующих погашению облигации.

Объяснение фонда погашения

Фонд погашения помогает компаниям, разместившим долговые обязательства в форме облигаций, постепенно экономить деньги и избегать крупных единовременных выплат при наступлении срока погашения. Некоторые облигации выпускаются с вложением фонда погашения. В проспекте выпуска облигации этого типа будут указаны даты, когда эмитент имеет возможность досрочно погасить облигацию с использованием фонда погашения. Хотя фонд погашения помогает компаниям гарантировать, что у них достаточно средств, отложенных для выплаты долга, в некоторых случаях они также могут использовать эти средства для выкупа привилегированных акций или облигаций в обращении.

Снижение риска дефолта

Фонд погашения добавляет элемент безопасности к выпуску корпоративных облигаций для инвесторов. Поскольку для погашения облигаций будут выделены средства, вероятность дефолта по причитающимся к погашению деньгам снижается. Другими словами, сумма, причитающаяся к погашению, значительно меньше, если создается фонд погашения. В результате фонд погашения помогает инвесторам получить некоторую защиту в случае банкротства или дефолта компании. Фонд погашения также помогает компании снизить опасения по поводу риска дефолта и, как следствие, привлечь больше инвесторов для выпуска своих облигаций.

Кредитоспособность

Поскольку фонд погашения добавляет элемент безопасности и снижает риск дефолта, процентные ставки по облигациям обычно ниже. В результате компания обычно считается кредитоспособной, что может привести к положительным кредитным рейтингам ее долга. Хорошие кредитные рейтинги увеличивают спрос на облигации компании со стороны инвесторов, что особенно полезно, если компании необходимо выпустить дополнительный долг или облигации в будущем.

Финансовые последствия

Снижение затрат на обслуживание долга за счет более низких процентных ставок может с годами улучшить денежный поток и прибыльность. Если компания работает хорошо, инвесторы с большей вероятностью будут вкладывать средства в свои облигации, что приведет к увеличению спроса и вероятности, что компания сможет привлечь дополнительный капитал в случае необходимости.

Ключевые моменты

  • Амортизационный фонд — это счет, на котором хранятся деньги, предназначенные для выплаты долга или облигации.
  • Погашение средств может помочь выплатить долг при наступлении срока погашения или помочь в обратном выкупе облигаций на открытом рынке.
  • Облигации с правом погашения с фондами погашения могут быть отозваны досрочно, исключив будущие процентные выплаты инвестору.
  • Досрочное погашение долга через фонд погашения экономит процентные расходы компании и предотвращает финансовые трудности компании в будущем.

Облигации с правом отзыва

Если выпущенные облигации подлежат отзыву , это означает, что компания может выйти из обращения или погасить часть облигаций досрочно, используя фонд погашения, когда это имеет финансовый смысл. В облигации встроен опцион колл, дающий эмитенту право «отозвать» или выкупить облигации. В проспекте выпуска облигаций может содержаться подробная информация о возможности отзыва облигаций, включая сроки отзыва облигаций, конкретные уровни цен, а также количество облигаций, подлежащих отзыву. Как правило, только часть выпущенных облигаций подлежит отзыву, а облигации с правом отзыва выбираются случайным образом с использованием их серийных номеров.

Вызываемый тип обычно вызывается на сумму, немного превышающую номинальную, а те, которые были вызваны ранее, имеют более высокое значение вызова. Например, облигация с правом отзыва по цене 102 выплачивает инвестору 1020 долларов за каждую 1000 долларов номинальной стоимости, однако в условиях может быть указано, что цена снижается до 101 через год.

Если процентные ставки снизятся после выпуска облигации, компания может выпустить новый долг по более низкой процентной ставке, чем облигация с правом отзыва. Компания использует выручку от второй эмиссии для погашения облигаций с правом отзыва путем использования функции отзыва. В результате компания рефинансировала свой долг, погасив более доходные облигации с правом отзыва новым выпуском по более низкой процентной ставке.

Кроме того, если процентные ставки снизятся, что приведет к повышению цен на облигации, номинальная стоимость облигаций будет ниже текущих рыночных цен. В этом случае облигации могут быть отозваны компанией, которая выкупает облигации у инвесторов по номинальной стоимости. Инвесторы потеряют часть своих процентных платежей, что приведет к снижению долгосрочного дохода.

Другие типы возвратных средств

Фонды погашения могут быть использованы для обратного выкупа привилегированных акций . По привилегированным акциям обычно выплачиваются более привлекательные дивиденды, чем по обыкновенным акциям. Компания может отложить денежные депозиты, которые будут использоваться в качестве фонда погашения для погашения привилегированных акций. В некоторых случаях к акции может быть прикреплен опцион колл, что означает, что компания имеет право выкупить акции по заранее определенной цене.

Бухгалтерский учет остатков средств

Фонд погашения обычно указывается в качестве внеоборотного актива — или долгосрочного актива — на балансе компании и часто включается в список для долгосрочных инвестиций или других инвестиций.

Компании , которые являются капиталоемкими , как правило , выпуск долгосрочных облигаций на покупки фондов нового завода и оборудования. Нефтегазовые компании капиталоемки, потому что им требуется значительный капитал или деньги для финансирования долгосрочных операций, таких как нефтяные вышки и буровое оборудование.

Пример фонда погашения из реального мира

Скажем, например, что ExxonMobil Corp. (XOM) выпустила 20 миллиардов долларов США в виде долгосрочного долга в форме облигаций. Выплата процентов должна была выплачиваться держателям облигаций раз в полгода. Компания учредила фонд погашения, в соответствии с которым ежегодно в фонд должны выплачиваться 4 миллиарда долларов, которые будут использоваться для выплаты долга. К третьему году ExxonMobil выплатила 12 миллиардов долларов из 20 миллиардов долларов долгосрочной задолженности.

Компания могла бы отказаться от создания фонда погашения, но ей пришлось бы выплатить 20 миллиардов долларов из прибыли, денежных средств или нераспределенной прибыли в течение пятого года для выплаты долга. Компании также пришлось бы выплатить процентные платежи по всей задолженности в течение пяти лет. Если бы экономические условия ухудшились или цена на нефть упала, Exxon могла бы иметь дефицит денежных средств из-за более низких доходов и не могла бы погасить свой долг.

Досрочная выплата долга через фонд погашения сокращает расходы компании на выплату процентов и предотвращает долгосрочные финансовые трудности компании в случае ухудшения экономических или финансовых условий. Кроме того, фонд погашения позволяет ExxonMobil занять больше денег в случае необходимости. В нашем примере выше, скажем, к третьему году компании нужно было выпустить еще одну облигацию для дополнительного капитала. Поскольку из 20 миллиардов долларов первоначального долга остается только 8 миллиардов долларов, она, вероятно, сможет занять больше капитала, поскольку у компании такой солидный послужной список по досрочному погашению долга.