«Стагфляция — это послание»: цены взлетели до 30-летних максимумов: Утренняя сводка

Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Четверг, 11 ноября 2021 года

После того, как в четверг появились плохие новости о том, что потребительские цены в октябре оказались выше ожиданий Уолл-стрит — более чем на 6%, что является самым высоким показателем со времен первой администрации Буша, если быть точным, — основное внимание было уделено реакции на фондовых рынках, где «пенистые» цены отступили от рекордных максимумов.

Однако, как уже неоднократно отмечалось в «Утренней сводке» за последнюю неделю, более интересная реакция произошла на рынках государственных облигаций. С тех пор как Федеральная резервная система объявила о своих планах сократить объем закупок облигаций, доходность была необычайно спокойной, не проявляя практически никаких признаков истерики.

Однако данные о белой горячке цен явно нарушили равновесие на рынке облигаций. Ставки подскочили и перекинулись на скудный аукцион 30-летних облигаций, где участники торгов повысили стоимость государственных займов по более долгосрочным бумагам более чем на 10 базисных пунктов. Это отразило растущие требования инвесторов получить компенсацию в виде премии в условиях стремительного роста цен в различных секторах.

«Я думаю, что эта инфляция будет довольно устойчивой», — сказал основатель и портфельный менеджер Satori Fund Дэн Найлс в интервью Yahoo Finance Live. «Я думаю, что у нас будут большие проблемы, особенно с учетом того, на каком уровне находятся оценки. Я ожидаю многократного повышения ставки ФРС в следующем году».

Рынок, который когда-то готовился к «таперской истерике», сейчас находится в муках того, что я хотел бы назвать инфляционным негодованием. Сочетание высокого спроса времен пандемии, стремительно растущих цен на энергоносители и усугубляющегося кризиса цепочки поставок приводит к худшему из всех возможных исходов.

«Уровень задолженности в мире, оценка стоимости активов и текущий уровень чрезвычайно низких процентных ставок, включая отрицательные процентные ставки за рубежом, просто не располагают к высокой инфляции, в которой мы явно находимся», — сказал Питер Буквар, ИТ-директор Bleakley Advisory Group.

В условиях резкого замедления роста по сравнению со стратосферным уровнем времен пандемии «стагфляция — это сигнал рынка облигаций», — предупреждает ветеран Уолл-стрит.

Ученые из BlackRock считают, что страшное слово на букву «с» не является оправданным, написав в аналитической записке для клиентов, что «несмотря на то, что было сделано много нелепых сравнений с другими историческими периодами повышенной инфляции (такими как 1970-е/начало 1980-х годов), и термин «стагфляция» был довольно часто употребляем в последнее время, мы не думаем, что данные оправдывают такие опасения».

Однако, как мы уже не раз отмечали на этих цифровых страницах, стагфляция вызывает все большее беспокойство в последние несколько месяцев, а число запросов на этот термин в Google в последнее время резко возросло — наряду с ценами практически на все (особенно на продукты питания, газ и аренду жилья): Октябрьские данные о ценах показали, что стоимость аренды жилья подскочила почти на полпроцента).

«Это не просто влияет на потребителей, это начнет влиять на то, как цены на активы отражают изменения в инфляционной среде», — сказал Yahoo Finance Live генеральный директор Vaughan Nelson Investment Management Крис Уоллис.

«Что еще более важно, мы начинаем видеть, как это проявляется и в политической сфере», — добавил он.

По крайней мере, отчасти поэтому президент Джо Байден, чувствуя двойную политическую опасность, связанную с кораблями, застрявшими в Тихом океане, и растущими ценами, поклялся сделать инфляцию главным приоритетом своей администрации.

Он может захотеть действовать быстро, потому что чем больше будет расти инфляция, тем больше будет раздражаться общественность, которая и так уже находится в плохом настроении. Недовольство избирателей экономикой эпохи пандемии, по крайней мере, частично стало мотивирующим фактором политического землетрясения в губернаторской гонке в Вирджинии и почти политического смертельного исхода губернатора-демократа Нью-Джерси Фила Мерфи, переизбрание которого должно было стать легкой прогулкой.

Более того, рынки политических ставок, которые стали более надежным барометром, чем общественные опросы, начинают меняться не в пользу Байдена и его партии. После выборов в штатах Вирджиния и Нью-Джерси, по данным US-Bookies.com, шансы республиканцев на получение большинства в обеих палатах Конгресса резко возросли.

«После череды низких рейтингов одобрения администрации Байдена шансы республиканцев улучшились настолько, что букмекеры отдают предпочтение им в борьбе за контроль над Конгрессом», — говорится в сообщении US-Bookies. «А поскольку Дональд Трамп является фаворитом на победу в 2024 году, коэффициенты теперь предсказывают чистую зачистку для GOP».

Действительно. Какая разница между годами.