Старый, но золотой: Могут ли цифровые активы стать частью пенсионных планов американцев?
11 марта Министерство труда США предупредило работодателей, спонсирующих пенсионные планы 401(k), о необходимости «проявлять особую осторожность» при работе с криптовалютами и другими цифровыми активами, даже пригрозив обратить особое юридическое внимание на пенсионные планы со значительными криптоинвестициями.
Его обоснование знакомо любому криптоинвестору: Риск мошенничества исключен, цифровые активы подвержены волатильности и, таким образом, могут представлять риск для пенсионных сбережений американских работников. С другой стороны, мы видим, как уже состоявшиеся игроки на пенсионном рынке делают шаги в сторону криптовалют. Например, платформа пенсионных инвестиций ForUsAll в прошлом году решила использовать криптовалюту в качестве инвестиционного варианта для фиксированных пенсионных счетов 401(k) в партнерстве с Coinbase. Является ли это началом более масштабной тенденции?
Зачем вообще беспокоиться?
Помимо упрощенного объяснения, что цифровые активы обладают магической способностью делать людей чрезвычайно богатыми за короткий период времени, есть два серьезных момента, которые следует рассмотреть в отношении криптовалют и пенсионных инвестиций.
Первый — это диверсификация инвестиций. По крайней мере, на данный момент криптовалюты, нефункционирующие токены (НФТ) и другие цифровые активы обладают относительной автономией от более крупного традиционного финансового рынка. В некоторых случаях это может сделать их относительно стабильными, когда фондовые и другие традиционные рынки переживают потрясения.
Второй, возможно, более прагматичный момент заключается в том, что при покупке и торговле криптовалютами через пенсионный план не нужно платить одинаковое количество налогов. Это вопрос прибыли и времени — каждый раз, когда американский инвестор зарабатывает деньги на продаже криптовалюты, он обязан их зафиксировать, чтобы отчитаться перед Налоговой службой. Пенсионные счета, как правило, освобождены от этого бремени. Как объяснил Cointelegraph Дейл Вертс, партнер юридической фирмы Lathrop GPM:
«Торговля криптовалютой внутри квалифицированного плана будет рассматриваться как любая другая операция с активами в плане, поэтому будут действовать те же налоговые льготы. Обычно передача активов в рамках плана не облагается налогом — в этом весь смысл квалифицированного плана. Прибыль, которую вы накапливаете, может сохраняться без налогов до тех пор, пока вы не получите распределение».
Что говорит закон: 401(k)s, ERISA и IRAs
Поскольку инвестиции 401(k) подпадают под действие Закона о пенсионном обеспечении работников (ERISA) от 1974 года, неудивительно, что цифровые валюты попадают в юридическую «серую зону», когда они являются частью пенсионного инвестиционного портфеля. ERISA не определяет, какие классы активов могут или не могут быть включены в 401(k). В несколько устаревшей форме она обязывает фидуциаров «проявлять заботу, мастерство, осмотрительность и усердие, которые проявил бы благоразумный человек» при работе с деньгами, заработанными пенсионерами.
Тем не менее, подавляющее большинство работодателей предпочитают не идти против духа закона; следовательно, в настоящее время существует мало возможностей для прямого инвестирования в криптовалюты через планы 401(k). Как отметила для Cointelegraph Кристи Бибер, аналитик инвестиционной компании The Motley Fool:
«Те, кто использует 401(k) для инвестирования на пенсию, обычно не имеют возможности покупать криптовалюты при инвестировании на более поздние годы. Это потому, что счета 401(k) обычно ограничивают вас небольшим выбором взаимных фондов или биржевых фондов.»
* «Вы можете (если это доступно у вашего работодателя) использовать самонаправляемый 401(k) для инвестирования в альтернативные инвестиции, такие как криптовалюты. Простой поиск в Google позволяет найти по крайней мере одну альтернативу ForUsAll: BitWage. Многие компании также работают над ETF (например, Vanguard и SkyBridge Capital), хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам еще не утвердила ни один из них. Существуют варианты инвестиций во фьючерсы на биткоин, одобренные Комиссией по торговле товарными фьючерсами.»
*
* «Вы можете инвестировать в длинный список публично торгуемых компаний, владеющих криптовалютами, таких как MicroStrategy, Tesla, Coinbase, Block, PayPal, Marathon Digital Holdings и Nvidia. Я так и сделал. Конечно, у этих компаний есть и другие бизнес-цели, поэтому вы должны быть «на борту» с любыми этими целями.»
*
* «Вы можете инвестировать через свой план 401(k) в трасты, такие как траст бит
коина и траст эфира компании Grayscale Investments (в оба из которых я инвестировал). Это просто, и они похожи на паевые фонды или фонды денежного рынка — вы покупаете «пай» траста, который полностью ликвиден, а не дробную долю в конкретной криптовалюте.»
*
От 2% до 5%
Если оставить в стороне нормативные препятствия, то главный аргумент против криптовалют в пенсионных планах остается чисто экономическим. Эксперты обычно рекомендуют, чтобы криптовалюты составляли не более 5% пенсионного инвестиционного портфеля из-за их волатильности и неясных перспектив регулирования в США.
Биткоин (BTC) служит идеальным примером такой волатильности, поскольку с ноября 2021 года валюта №1 потеряла около 30% своей рыночной стоимости и в какой-то момент упала почти на 50%. Это и близко не похоже на консервативную динамику S&P 500: Индекс показал стабильную среднегодовую доходность в 13,6% в период с 2010 по 2020 год.
«Пять процентов могут быть подходящей суммой для некоторых инвесторов, но это зависит от вашей индивидуальной толерантности к риску, а также от ваших сроков выхода на пенсию», — сказал Бибер, отметив, что риск потерять все в криптоактивах все еще намного выше по сравнению с инвестициями в фонд S&P 500. И отметка в 5% больше подходит для молодых инвесторов, в то время как пожилые люди, которым скоро придется пользоваться своими счетами, возможно, захотят сохранить долю криптовалют на уровне 2% или меньше». Бибер добавил:
«В конечном итоге, из-за большого риска, который представляют собой криптовалюты, вы не должны вкладывать в них больше своих пенсионных денег, чем вы можете позволить себе потерять. Если вложение 5% ваших пенсионных денег в цифровые валюты означает, что вы окажетесь с яйцом, которое не обеспечивает достаточный доход, вам следует направить гораздо меньше своих денег — или вообще не вкладывать — в эти инвестиции с повышенным риском.»
Что дальше?
Может ли криптовалюта получить более широкое распространение среди пенсионных инвесторов, хотя бы в ограниченном масштабе? Бибер считает, что такой сценарий возможен, если криптовалюты продолжат завоевывать признание среди институциональных инвесторов, что будет способствовать их распространению в наиболее консервативных уголках финансового рынка и, в некотором роде, сделает их менее волатильными. Она прокомментировала это:
«Вполне возможно, что если SEC начнет регулярно разрешать ETF или взаимным фондам напрямую покупать криптовалюты, можно будет создать больше фондов, посвященных этому классу активов. И некоторые из них в конечном итоге могут быть предложены в 401(k)s. […] Если криптовалюты продолжат набирать популярность и будет предложено много ETF или взаимных фондов, которые обеспечивают их экспозицию, целевые фонды и робо-консультанты также могут начать включать эти фонды в состав портфелей, которые они создают».
Интерес к криптовалютам не пропал, но обеспечение устойчивого спроса в будущем зависит от наличия простой и доступной инфраструктуры, которая была бы выгодна инвесторам пенсионного обеспечения. Это означает, что американскому регулятору необходимо будет обновить почти 50-летнее пенсионное законодательство. В этом контексте недавнее предупреждение Министерства труда выглядит как пластырь и говорит нам больше о неопределенном настоящем, чем о будущем — а пенсионные планы, как мы знаем, все об определенности.
Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.