Заглушка цитаты
Что такое короткая цитата?
Промежуточная котировка, также известная как замещающая котировка, представляет собой приказ на покупку или продажу акций, который намеренно установлен намного ниже или выше преобладающей рыночной цены. Стабильные котировки используются маркет-мейкерами, которые хотят выполнить свои обязательства по ликвидности, не предполагая, что их ордера будут выполнены.
Ключевые выводы
- Стабильные котировки — это заказы, размещенные намного выше или ниже рыночной цены акции.
- Они обычно используются маркет-мейкерами и не предназначены для исполнения.
- В редких случаях незавершенные котировки могут повлиять на рынок, например, в случае внезапного обвала в мае 2010 года.
- С ноября 2010 года SEC предприняла шаги по сокращению использования коротких котировок.
Как работают короткие цитаты
Стабильные котировки используются маркет-мейкерами, которые обязаны покупать и продавать акции ценной бумаги, но не хотят делать это по текущей рыночной цене. В этой ситуации маркет-мейкеры могут вводить короткие котировки, которые настолько далеки от преобладающей рыночной цены, что они вряд ли будут приняты другими участниками рынка.
Для иллюстрации предположим, что ABC Trading является маркет-мейкером компании Example Corporation, акции которой в настоящее время торгуются со спредом между ценой покупки и продажи от 40 до 40,50 долларов за акцию. Как маркет-мейкер, ABC Trading должна покупать и продавать определенное количество акций Example Corporation каждый день. Однако, если ABC Trading не желает увеличивать свою долю в акциях Example Corporation, она может обойти свои обязательства, предлагая акции по спреду спроса и предложения, который очень далек от наилучшей доступной рыночной цены, например, от 4,00 до 405 долларов США за акцию.
Реальный пример коротких цитат
Обычно рыночные котировки никогда не исполняются. Однако в редких случаях они могут повлиять на рынок. Например, незавершенные котировки обычно рассматриваются как способствовавшие внезапному обвалу в мае 2010 года. В тот день промышленный индекс Доу-Джонса упал почти на 1000 пунктов отчасти из-за того, что незавершенные котировки, введенные маркет-мейкерами, были непреднамеренно активированы во время дневной спад. В отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в 2014 году внезапный крах в мае 2010 года описывается как один из самых неспокойных периодов в истории финансовых рынков.
В ноябре 2010 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о новых правилах, сокращающих использование коротких котировок маркет-мейкерами. Новые правила требуют от маркет-мейкеров выпускать котировки, которые находятся в пределах определенного процента от наилучшей доступной рыночной цены, которая известна как национальная лучшая заявка и предложение (NBBO). В зависимости от обстоятельств, эти котировки могут отклоняться от 30% до 8%. Эти правила действуют с декабря 2010 года.