Дрейф стиля

Что такое дрейф стиля?

Смещение стиля – это отклонение фонда от его инвестиционного стиля или цели. Смещение стиля может быть естественным результатом прироста капитала одного актива по сравнению с другими в портфеле. Это также может произойти из-за смены руководства фонда или менеджера, который начинает отклоняться от мандата портфеля.

Как правило, стремление портфельного менеджера управлять активами фонда в соответствии с его заявленным стилем инвестирования в течение нескольких лет является положительным качеством инвестиций. По понятным причинам последовательность в этой конкретной области предпочтительнее дрейфа стиля. Известно, что менеджеры, преследующие цель, используют различные стратегии, которые часто являются контрпродуктивными и могут изменить соотношение риска и доходности фонда для инвестора.

Ключевые выводы

  • Смещение стиля происходит, когда распределение инвестиционного портфеля значительно отличается от предполагаемого распределения.
  • Смещение стиля может произойти, если определенный класс ценных бумаг или активов резко изменится, изменив его относительный вес в портфеле.
  • Это также может произойти, если управляющий портфелем начинает отклоняться от заявленного им инвестиционного мандата – например, управляющий фондом стоимости, который начинает покупать акции роста.
  • Дрейф стиля можно исправить, вернув портфель к оптимальному весу.

Понимание дрейфа стилей

Смещение стиля инвестирования может относиться к ситуации, когда управляющий фондом делает какие-либо инвестиции, выходящие за рамки заявленной инвестиционной цели фонда. Зарегистрированные фонды подвергаются более тщательной проверке на предмет изменения стиля, чем фонды с частным управлением, такие как хедж-фонды. Комиссия по названии фонда. Однако управляющие фондами могут инвестировать оставшуюся часть по своему усмотрению.

Хотя у фонда может быть четко сформулированная инвестиционная цель, некоторые параметры фонда могут быть обширными. Например, фонд акций или облигаций позволяет управляющему инвестировать в целую инвестиционную совокупность акций или облигаций. Когда допустимые инвестиции являются широкими, портфель имеет гибкость для изменения стиля в рамках юридических ограничений фонда. В фондовом фонде дрейф стиля может быстро произойти, когда инвестиции фонда в акции превышают пороговые значения рыночной капитализации. Например, фондовый фонд, активно инвестирующий в компании с малой капитализацией, может увидеть, что его портфель переходит в портфель со средней капитализацией. Если единственным юридическим ограничением фонда является то, что он инвестирует в акции, то такое изменение стиля соответствует его стратегии. В соответствии с тем же сценарием управляющий фондом акций может также увидеть большие возможности для получения прибыли в других областях фондового рынка, что может привести к его отклонению от установленного стиля.

Некоторые управляющие фондами могут использовать оставшиеся 20% фонда, которые можно инвестировать более гибко, для осуществления экстремальных инвестиций, выходящих за рамки основной цели фонда. В некоторых случаях это может быть известно как дрейфовое инвестирование стиля, поскольку оно значительно отклоняется от основной цели фонда. Управляющие фондами могут использовать деривативы для хеджирования некоторых рисков фонда с целью получения поддержки от убытков. Управляющие фондами могут также держать значительные суммы денежных средств в дискреционной части фонда для оперативного управления.

Комплексная проверка дрейфа стиля

Инвесторы в регулируемые фонды могут полагаться на правила Комиссии по ценным бумагам и биржам для защиты от дрейфа стиля. Риски изменения стиля могут быть выше для альтернативных фондов, таких как хедж-фонды. Стандартная инвестиционная комплексная проверка может помочь инвестору определить отклонение стиля и понять изменение распределения своего инвестиционного фонда. Отчеты об авуарах, структура активов, разбивка по секторам и другая прозрачная информация об авуарах фонда важны для инвесторов. График ребалансировки фонда также может указывать на его подверженность изменению стиля. Некоторые поставщики финансовых данных могут также предлагать отчеты о коэффициенте изменения стиля, что позволяет инвесторам следить за изменением стиля фонда.

Инвесторы, не склонные к изменению стиля, могут захотеть выбрать индексные фонды, которые предлагаются с широким спектром стратегий, включая стиль, тему, стоимость, рост и импульс. Индивидуальные индексные фонды, отслеживающие определенный стиль, могут быть полезны для инвесторов, которые стремятся снизить риски изменения стиля.