Что такое поглощение?

Поглощение — это ситуация, когда одна компания приобретает контроль над другой компанией. Это может быть достигнуто различными способами, такими как покупка контрольного пакета акций компании-цели, слияние с компанией-целью или приобретение ее в качестве дочерней компании. Поглощения могут инициироваться более крупными компаниями, стремящимися поглотить более мелкие, и могут быть как добровольными, так и нежелательными.

Понимание поглощений

Поглощения — частое явление в мире бизнеса, и они могут быть структурированы по-разному в зависимости от соглашения между участвующими сторонами. Когда компания владеет более чем 50 % акций другой компании, считается, что она имеет контрольный пакет. В таких случаях компания-владелец должна учитывать приобретенную компанию в своей финансовой отчетности как дочернюю. С другой стороны, если компания владеет долей от 20 до 50 % в другой компании, она учитывается по методу долевого участия. При полном слиянии или поглощении акции компании-цели часто объединяются под одним символом.

Виды поглощений

Поглощения могут принимать различные формы, включая дружественные и враждебные поглощения. При дружественном поглощении обе компании соглашаются на приобретение или слияние, и советы директоров обычно рассматривают эту ситуацию как положительную. Акции могут быть объединены под одним символом, а голосование за поглощение проходит легче, если ключевые акционеры и совет директоров поддерживают сделку.
В отличие от этого, враждебное поглощение происходит, когда одна из сторон пытается приобрести компанию без согласия или против ее воли. Чтобы быстро получить контроль над акциями компании-цели, может быть использована агрессивная тактика, такая как внезапный налет. Руководство и совет директоров компании-цели могут противостоять поглощению, применяя такие стратегии, как «ядовитая пилюля», которая размывает пакет акций и право голоса потенциального покупателя.
Другой тип поглощения — обратное поглощение, когда частная компания приобретает государственную. Это позволяет частной компании выйти на биржу, не проводя первичного размещения акций (IPO). Ползучее поглощение подразумевает постепенное увеличение доли владения одной компании в другой, что может привести к установлению контрольного пакета акций. Активистские поглощения происходят, когда акционеры постепенно приобретают акции, чтобы добиться изменений в руководстве и со временем создать стоимость компании.

Причины поглощения

Компании могут инициировать поглощение по разным причинам. Компания-покупатель может стремиться к оппортунистическому поглощению, когда считает, что компания-цель недооценена и предлагает долгосрочную стоимость. Приобретая компанию-цель, компания-покупатель может увеличить долю рынка, добиться эффекта масштаба, снизить затраты и увеличить прибыль за счет синергетического эффекта.
Стратегические поглощения позволяют компаниям выйти на новые рынки без дополнительных затрат времени, денег и рисков. Они также могут способствовать устранению конкуренции путем слияния или приобретения конкурирующих компаний. Кроме того, активистские поглощения происходят, когда акционеры стремятся получить контрольный пакет акций, чтобы инициировать изменения или приобрести контрольное право голоса.
Компании, занимающие уникальные ниши в сфере конкретных продуктов или услуг, небольшие компании с жизнеспособными продуктами или услугами, но с недостаточным финансированием, географически близкие компании, которые могут повысить эффективность за счет консолидации, и компании с хорошей потенциальной стоимостью, но с проблемами в управлении, часто являются привлекательными объектами для поглощения.

Финансирование поглощений

Поглощения могут финансироваться различными способами. Если компания-цель торгуется на бирже, компания-покупатель может приобрести акции компании-цели на вторичном рынке. При дружественных слияниях и поглощениях компания-покупатель обычно делает предложение о приобретении всех находящихся в обращении акций компании-цели. Финансирование дружественных слияний и поглощений может осуществляться за счет денежных средств, долга или выпуска новых акций объединенной компании.
Выкупы с использованием заемных средств происходят, когда компания использует долг для финансирования поглощения. Заемный капитал для покупателя может быть получен за счет новых финансовых линий или выпуска корпоративных облигаций.

Заключение

Поглощения — распространенная стратегия, используемая компаниями для расширения своего присутствия на рынке, достижения синергетического эффекта, устранения конкурентов или инициирования перемен. Они могут принимать различные формы и быть как дружественными, так и враждебными. Понимание различных типов поглощений, их причин и методов финансирования крайне важно для инвесторов и профессионалов бизнеса. Если вы всегда будете в курсе этих событий, то сможете принимать более взвешенные решения в постоянно меняющемся ландшафте корпоративных финансов.

Вопросы и ответы

Что такое поглощение?

Поглощение — это ситуация, когда одна компания приобретает контроль над другой компанией. Это может быть достигнуто различными способами, например, покупкой контрольного пакета акций компании-цели, слиянием с компанией-целью или приобретением ее в качестве дочерней компании.

Каковы различные типы поглощений?

Существует несколько типов поглощений, включая дружественные поглощения, враждебные поглощения, обратные поглощения, ползучие поглощения и активистские поглощения. Дружественные поглощения происходят с согласия обеих компаний, в то время как враждебные поглощения осуществляются без согласия компании-цели. Обратное поглощение подразумевает поглощение частной компанией публичной компании, а «ползучее» поглощение — постепенное увеличение доли акционеров. Активистские поглощения происходят, когда акционеры постепенно приобретают акции, чтобы добиться смены руководства.

Почему компании инициируют поглощения?

Компании могут инициировать поглощения по разным причинам. Среди распространенных мотивов — поиск ценности компании-цели, достижение синергетического эффекта и снижение затрат, увеличение доли рынка, устранение конкуренции, выход на новые рынки и инициирование перемен.

Как финансируются поглощения?

Поглощения могут финансироваться различными способами. Компании-покупатели могут использовать денежные резервы, долговое финансирование или выпуск новых акций объединенной компании. Выкупы с использованием заемных средств предполагают финансирование поглощения за счет долга, который может быть получен за счет новых линий финансирования или выпуска корпоративных облигаций.

Какие риски и проблемы связаны с поглощениями?

Поглощения связаны с рисками и проблемами. Проблемы интеграции, культурные различия между приобретающей и целевой компаниями, сопротивление со стороны руководства целевой компании, сложности правового и нормативного характера, а также финансовые риски, связанные с долговым финансированием, — вот некоторые из потенциальных препятствий, с которыми могут столкнуться компании во время и после поглощения.

Как поглощения влияют на акционеров?

Влияние поглощений на акционеров может варьироваться в зависимости от конкретных обстоятельств поглощения. При дружественном поглощении акционеры компании-цели могут получить премию за свои акции, что приведет к потенциальной выгоде. Однако при враждебном поглощении исход для акционеров может быть более неопределенным и зависеть от таких факторов, как намерения приобретателя и ответные стратегии компании-цели. Акционеры должны тщательно оценить условия и потенциальные последствия поглощения, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

Что следует учитывать инвесторам при оценке поглощения?

Инвесторы, рассматривающие возможность поглощения, должны оценить стратегическое обоснование приобретения, потенциальный синергетический эффект, финансовое состояние компании-покупателя, оценку стоимости компании-цели, необходимые разрешения регулирующих органов, а также любые потенциальные риски или проблемы, связанные со сделкой. Проведение тщательной юридической экспертизы и обращение за профессиональной консультацией могут помочь инвесторам принять обоснованные решения относительно потенциального влияния поглощения на их инвестиционные портфели.