Понимание Тета
Тета, обозначаемая греческой буквой θ, — это термин, используемый в торговле опционами для описания скорости, с которой стоимость опциона уменьшается с течением времени. Он также известен как временной распад. По мере приближения даты истечения срока действия опциона его стоимость уменьшается, если все остальные факторы остаются неизменными.
Тета обычно выражается отрицательным числом для длинных позиций и положительным числом для коротких позиций. Ее можно рассматривать как ежедневную сумму, на которую снизится цена опциона. Например, тета -0,05 означает, что цена опциона будет снижаться на 5 центов в день.
Временной распад и стоимость опционов
Опционы дают покупателям право купить или продать базовый актив по заранее установленной цене, называемой ценой исполнения, до истечения срока действия опциона. Время является критическим фактором для покупателей опционов, поскольку срок действия опционов ограничен. С течением времени доходность опциона снижается, и это снижение стоимости как раз и измеряется тетой.
Когда два опциона похожи, но имеют разные даты истечения, опцион с более длительным сроком истечения будет иметь более высокую стоимость. Это происходит потому, что у более долгосрочного опциона есть больше времени для того, чтобы базовый актив поднялся выше цены исполнения. Тета выражается отрицательным числом для длинных позиций, указывая на то, что стоимость опциона уменьшается с течением времени. Это делает тэту благоприятной для продавцов опционов, так как стоимость их опционов со временем увеличивается.
Тета по сравнению с другими греками
В торговле опционами существует несколько других греков, которые измеряют чувствительность цены опциона к различным факторам. Дельта измеряет чувствительность цены опциона к изменению базового актива на 1 доллар, а гамма показывает чувствительность дельты опциона к изменению базовой ценной бумаги на 1 доллар. Вега измеряет, как теоретически изменяется цена опциона на каждый один процентный пункт изменения подразумеваемой волатильности.
Тета, взятая из греческого алфавита, имеет различные значения в разных областях. В экономике она также обозначает коэффициент резервирования банков в экономических моделях.
Пример теты
Чтобы лучше понять тета, давайте рассмотрим пример. Предположим, вы заинтересованы в покупке опциона «колл» на акции компании «TechCo». В настоящее время акции торгуются по 50 долларов, и вы рассматриваете опцион колл с ценой исполнения 52 доллара, срок действия которого истекает через 30 дней. Цена опциона составляет 2 доллара за акцию или 200 долларов за стандартный опционный контракт на 100 акций.
Если тета для этого опциона равна -0,05, а все остальное остается неизменным (цена акций, волатильность, процентные ставки и т. д.), то стоимость опциона будет уменьшаться на 5 центов в день из-за временного распада.
Через 10 дней, если цена акций TechCo не изменилась, стоимость вашего опциона должна была уменьшиться исключительно из-за теты или временного распада. В частности, вы ожидаете падения цены опциона на 50 центов (10 дней умножить на тета -0,05). Это означает, что опцион стоимостью 2 доллара теперь будет стоить 1,50 доллара.
Понимание теты помогает инвесторам осознать, как течение времени влияет на их инвестиции в опционы. По мере приближения даты истечения срока действия опциона его стоимость постепенно снижается, и понимание этого факта может помочь в принятии более обоснованных торговых решений.
Хороша ли тета для опционов?
При торговле опционами положительная тета выгодна продавцам коротких опционов. С течением времени опцион дешевеет, что выгодно продавцу. Короткий колл выгоден при нейтральном или медвежьем базовом активе, а короткий пут — при бычьем базовом активе.
У какого опциона самая высокая тета?
Опцион с самой высокой тетой — это, как правило, опцион в деньгах, в то время как самая низкая тета наблюдается у опционов, которые находятся далеко за пределами денег или в деньгах. По мере приближения даты экспирации абсолютное значение теты увеличивается для опционов, которые находятся в деньгах или вблизи них.
Распадается ли тета в выходные дни?
Да, тета уменьшается по выходным. Модели опционов обычно учитывают выходные дни, поэтому распад происходит в течение семи дней, включая пять торговых дней.
Может ли тета быть положительной, и что это значит?
Хотя тета обычно выражается отрицательным числом, возможно, что тета может быть положительной. Положительная тета указывает на то, что стоимость опциона растет со временем, что, как правило, не так. Положительная тета чаще всего ассоциируется с короткими опционными позициями, где затухание времени работает в пользу продавца.
В заключение следует отметить, что понимание теты крайне важно для трейдеров опционами, поскольку она представляет собой скорость снижения стоимости опциона с течением времени. Временной распад может существенно повлиять на прибыльность опционов, и знание теты может помочь инвесторам принимать обоснованные решения при разработке своих торговых стратегий.
Вопросы и ответы
Да, тета может быть положительной, хотя чаще всего она выражается отрицательным числом. Положительная тета указывает на то, что стоимость опциона растет со временем, что обычно не так. Положительная тета часто ассоциируется с короткими опционными позициями, где распад времени работает в пользу продавца.
Как тета реагирует на волатильность на рынке?
Тета не подвержена прямому влиянию волатильности на рынке. Она в основном измеряет влияние временного распада на стоимость опциона. Однако более высокая волатильность обычно подразумевает более высокую премию за опционы, что может косвенно влиять на тету. Опционы с более высокой волатильностью, как правило, имеют более высокую тету, что отражает более высокую скорость временного распада.
У какого опциона самая высокая тета?
Опцион с наивысшей тетой обычно является опционом в день исполнения. Опционы «на деньгах» обладают наибольшей чувствительностью к временному распаду, поскольку они наиболее близки к текущей цене базового актива. Тета уменьшается по мере того, как опционы движутся дальше вне денег или в деньгах.
Распадается ли тета в выходные дни?
Да, тета распадается по выходным. Модели опционов обычно учитывают выходные дни, поэтому временной распад происходит в течение семи дней, включая пять торговых дней. Однако, поскольку в выходные дни торговая активность отсутствует, затухание в это время не отражается до тех пор, пока рынок не откроется вновь.
Хороша ли тета для опционов?
Тета может быть выгодна продавцам опционов, особенно тем, кто держит короткие позиции. С течением времени опцион дешевеет, что выгодно продавцу. Короткие опционы колл выгодны при нейтральном или «медвежьем» базовом активе, а короткие опционы пут — при «бычьем» базовом активе. Однако для покупателей опционов тета представляет собой издержки, поскольку со временем она снижает стоимость опциона.
Как тета влияет на ценообразование опционов к моменту истечения срока действия?
По мере приближения даты истечения срока действия опциона тета имеет тенденцию к увеличению, что приводит к более быстрому снижению стоимости опциона. Это происходит потому, что время, оставшееся до получения прибыли по опциону, уменьшается, что приводит к более резкому временному распаду. Поэтому опционы с меньшим временем до истечения срока действия обычно имеют более высокую тету, и их стоимость быстрее снижается по мере приближения даты истечения.