Total по-прежнему делает большую ставку на нефть, несмотря на развитие возобновляемых источников энергии

В начале этого года французская нефтяная компания Total изменила свое название на TotalEnergies. Летом компания TotalEnergies представила себя миру с помощью блестящей рекламной кампании, в которой смело утверждалось, что не ошибается, что «Энергия — это жизнь. . Энергия изобретает себя заново. . Энергетический гигант Total, добывающий углеводороды, преображается и становится TotalEnergies», включая новый стильный логотип. Это событие заставило нас вспомнить и Шекспира («Что в имени?») и «зеленого промывания» одновременно. Взгляд на новую торговую марку TotalEnergies (тикерный символ TTE) с точки зрения финансового анализа дает некоторое представление о том, сколько времени может занять эта новая корпоративная трансформация.

TTE — крупная компания с капитализацией, как долговой, так и акционерной, в размере 185 миллиардов долларов США. Следовательно, потребуется много перспективных инвестиций в возобновляемые источники энергии, чтобы TTE перестала быть просто производителем нефти и газа. В последние несколько лет компания TTE тратила на капитальные расходы примерно 15-20 миллиардов долларов в год, заявляя при этом ежегодные расходы на износ и амортизацию примерно в таких же размерах. Другими словами, TTE тратит достаточно денег, чтобы просто поддерживать свои резервы, заменяя постоянно уменьшающуюся резервную базу новыми, вновь открытыми резервами. В перспективе компания по-прежнему прогнозирует капитальные расходы в размере около $15 млрд в год, из которых, возможно, $3 млрд будут направлены на инвестиции в возобновляемые источники энергии и другие генерирующие проекты. (Для сравнения, итальянская компания Enel с меньшей капитальной базой, составляющей около 120 миллиардов долларов, планирует тратить 8 миллиардов долларов в год на возобновляемые источники энергии)

Если руководство TTE будет следовать своему плану и потратит достаточно средств на новые запасы и план, чтобы компенсировать снижение стоимости старых запасов и заводов (колодцы через некоторое время пересыхают), есть маловероятно, что через пять лет существующий бизнес TTE будет намного больше, чем сегодня. Возможно, несколько отличается по структуре бизнеса, но не существенно больше. (Эти инвестиции, конечно, могут быть более или менее выгодными в зависимости от цен на нефть и ассортимента продукции) Таким образом, если руководство компании не изменит направление, то в долгосрочной перспективе история роста здесь должна происходить за счет инвестиций, не связанных с нефтью и газом. Однако эти новые, более экологичные предприятия добавят к инвестиционной базе лишь около 2% в год. (3 миллиарда долларов в год дополнительных инвестиций не могут быстро сдвинуть с мертвой точки корпоративную гигантскую компанию стоимостью 185 миллиардов долларов) Руководство будет утверждать, что оно может усилить вклад новых предприятий, продавая акции общественности или другим лицам после начала работы. То есть, они могут выбрать капитализацию нового, «зеленого» ожидаемого дохода

Похожие: Полностью электрическое будущее обходится в огромную сумму

В общем, мы не уверены, что Шекспир сказал бы о смене названия, но трата значительных 3 миллиардов долларов в год также не похожа на простое «зеленое промывание». Проблема для сегодняшних инвесторов в энергетику заключается в том, действительно ли новая политика TTE будет иметь большое значение. Инвестор, обеспокоенный падением нефтегазовой отрасли, не будет покупать акции TTE, несмотря на значительные и растущие инвестиции в «зеленую» энергетику, потому что последние не составляют пресловутую горку бобов с точки зрения общего бизнеса TTE. Инвестор, который ищет возможность сыграть на нефти и газе, конечно же, не будет покупать TTE из-за ее пока еще скромных операций по возобновляемым источникам энергии.

В общем, мы не уверены, что Шекспир сказал бы о смене названия, но трата значительных 3 миллиардов долларов в год также не похожа на простое «зеленое промывание». Проблема для сегодняшних инвесторов в энергетику заключается в том, действительно ли новая политика TTE будет иметь большое значение. Инвестор, обеспокоенный падением нефтегазовой отрасли, не будет покупать акции TTE, несмотря на значительные и растущие инвестиции в «зеленую» энергетику, потому что последние не составляют пресловутую горку бобов с точки зрения общего бизнеса TTE. Инвестор, который ищет возможность сыграть на нефти и газе, конечно же, не будет покупать TTE из-за ее пока еще скромных операций по возобновляемым источникам энергии.

Руководство TTE, как мы полагаем, будет утверждать, что новое направление деятельности компании способствует сокращению выбросов парниковых газов. Это буквально так, хотя другая фирма, возможно, более специально занимающаяся этими новыми предприятиями, вероятно, сделала бы многие из этих же инвестиций. В результате, участие TTE в данном случае, скорее всего, мало что изменит в общей картине выбросов. И нет недостатка в инвесторах, желающих вложить деньги в возобновляемые источники энергии. Некоторые люди, на самом деле, даже утверждают, что возобновляемые источники энергии станут экономически еще менее привлекательными из-за всех относительно недавних денег крупных нефтяных компаний, которые сейчас быстро приходят в эту сферу, чтобы успокоить инвесторов. Компания TTE может сказать, что инвестиции в возобновляемые источники энергии являются частью ее стратегии по достижению нулевого уровня выбросов к 2050 году. Но реальные сокращения, о которых говорит ТТЕ, от ее нефтегазовых операций не требуют от ТТЕ конкретных инвестиций в новое производство энергии. TTE также может утверждать, что возобновляемые источники энергии обеспечат достойный и стабильный доход, так что

В итоге у нас возникает ощущение, что многие руководители нефтяных компаний хотят создать впечатление, что они пытаются помочь решить одну из величайших проблем загрязнения нашей эпохи, независимо от их первоначальной вины. Они также не хотят выглядеть и звучать как троглодиты. Но в то же время, похоже, они не хотят делать ничего, что потребует принятия жестких решений в отношении того, что остается их основным бизнесом — нефти и газа.

Леонард С. Хайман и Уильям И. Тиллес