Привилегированные трастовые ценные бумаги (TruPS): Что это такое и как они работают

Привилегированные трастовые ценные бумаги (TruPS) — это гибридные финансовые инструменты, которые обычно выпускались крупными банками и банковскими холдинговыми компаниями (BHC). Они обладают характеристиками как долговых, так и долевых обязательств, что делает их уникальным вариантом вложения средств для инвесторов. В этой статье представлен обзор трастовых привилегированных ценных бумаг, их структуры и функционирования на финансовых рынках.

Понимание трастовых привилегированных ценных бумаг

Привилегированные ценные бумаги траста создаются, когда банк или банковская холдинговая компания (BHC) учреждает траст и финансирует его за счет долговых обязательств. Затем траст выпускает привилегированные акции для инвесторов, которые представляют собой долю участия в трасте. Эти ценные бумаги принято называть трастовыми привилегированными ценными бумагами или TruPS.
Хотя TruPS классифицируются как привилегированные акции, они отличаются от традиционных привилегированных акций несколькими способами. Основное отличие заключается в том, что TruPS имеют долговую составляющую, поскольку траст финансируется за счет выпуска долговых ценных бумаг. Поэтому выплаты держателям TruPS считаются процентными платежами, а не дивидендами.

Структура и характеристики

Как правило, TruPS предлагают более высокие периодические выплаты по сравнению с традиционными привилегированными акциями. Срок их погашения может составлять до 30 лет, что отражает долгосрочный характер базового долга, используемого для финансирования траста. Выплаты держателям TruPS могут быть фиксированными или переменными, в зависимости от условий ценной бумаги.
Одной из примечательных особенностей TruPS является возможность отсрочки процентных платежей на срок до пяти лет. Такая гибкость позволяет эмитенту откладывать процентные платежи при определенных обстоятельствах. Срок погашения TruPS наступает по номинальной стоимости в конце срока, но могут быть предусмотрены условия досрочного погашения, если эмитент решит это сделать.
С точки зрения бухгалтерского учета TruPS предоставляют благоприятный режим для компаний. Налоговая служба (IRS) облагает их налогом как долговые обязательства, что позволяет компаниям вычитать процентные платежи, внесенные в траст. Кроме того, выпуск TruPS позволяет компаниям сохранять на балансе вид акций, пользуясь при этом налоговыми преимуществами долга.

Изменения в законодательстве и постепенная отмена

После финансового кризиса 2008-2009 годов TruPS стали объектом пристального внимания со стороны регулирующих органов. В результате реформ Додда-Франка и Правила Волкера большинство ППИФов были постепенно отменены к концу 2015 года. Закон о финансовой реформе Додда-Франка включал положения, требующие отмены режима капитала первого уровня для ПСКБ, выпущенных организациями с активами более 15 миллиардов долларов.
Поэтапный отказ от учета TruPS в капитале первого уровня повысил требования к финансированию банков и снизил стимулы к выпуску этих ценных бумаг. В некоторых случаях изменения в законодательстве были направлены на то, чтобы полностью исключить TruPS из капитала первого уровня.

Преимущества и недостатки трастовых привилегированных ценных бумаг

Для инвесторов TruPS предлагают возможность более высоких периодических выплат по сравнению с традиционными привилегированными акциями. Более длительный срок погашения TruPS позволяет получить потенциально более высокую доходность с течением времени. Однако важно отметить, что TruPS несут в себе некоторые риски, включая возможность досрочного погашения и возможность дефолта в случае возникновения финансовых трудностей у эмитента.
С точки зрения эмитента, TruPS позволяют привлечь капитал и при этом воспользоваться благоприятным режимом учета. Однако расходы, связанные с выпуском TruPS, могут быть выше по сравнению с другими формами долга из-за требований инвесторов к более высокой доходности. Кроме того, гибкость TruPS, например отсрочка процентных платежей, может сделать их менее привлекательными для инвесторов.

Заключение

Привилегированные трастовые ценные бумаги (TruPS) — это гибридные финансовые инструменты, сочетающие в себе черты как долговых, так и долевых инструментов. Несмотря на то, что они обеспечивают возможность более высоких периодических выплат и более длительные сроки погашения, они были в основном отменены после изменений в законодательстве в ответ на финансовый кризис 2008-2009 годов. Инвесторы должны тщательно взвесить преимущества и риски, связанные с TruPS, прежде чем принимать инвестиционные решения. Как и в случае с любыми другими инвестициями, рекомендуется проконсультироваться с финансовым специалистом, чтобы оценить их пригодность и понять потенциальное влияние на свои финансовые цели.

Вопросы и ответы

Что такое трастовые привилегированные ценные бумаги (TruPS)?

Привилегированные трастовые ценные бумаги, или TruPS, — это гибридные финансовые инструменты, выпускаемые банками или банковскими холдинговыми компаниями. Они сочетают в себе черты как долговых, так и долевых обязательств, предлагая инвесторам уникальный вариант вложения средств.

Как работают трастовые привилегированные ценные бумаги?

Привилегированные ценные бумаги создаются, когда банк или банковская холдинговая компания учреждает траст и финансирует его за счет долга. Затем траст выпускает привилегированные акции для инвесторов, представляющие собой долю собственности в трасте. Выплаты держателям TruPS считаются процентными платежами, а не дивидендами.

Каковы преимущества инвестирования в привилегированные ценные бумаги траста?

Инвестирование в трастовые привилегированные ценные бумаги дает возможность получения более высоких периодических выплат по сравнению с традиционными привилегированными акциями. Кроме того, они могут иметь более длительный срок погашения, что потенциально может привести к более высокой доходности с течением времени.

Существуют ли какие-либо риски, связанные с привилегированными ценными бумагами?

Да, существуют риски, связанные с трастовыми привилегированными ценными бумагами. К ним относятся возможность досрочного погашения и возможность дефолта, если эмитент столкнется с финансовыми трудностями. Инвесторы должны тщательно оценить риски и проконсультироваться с финансовым специалистом перед инвестированием.

Почему привилегированные ценные бумаги Trust были сняты с продажи?

После финансового кризиса 2008-2009 годов трастовые привилегированные ценные бумаги стали объектом повышенного внимания со стороны регулирующих органов. В результате реформ Додда-Франка и Правила Волкера большинство трастовых ценных бумаг было постепенно выведено из обращения к концу 2015 года. Изменения в законодательстве были направлены на то, чтобы исключить TruPS из регулятивного капитала первого уровня для банков.

Являются ли трастовые привилегированные ценные бумаги все еще жизнеспособным вариантом инвестиций?

В связи с изменениями в законодательстве и постепенной отменой статуса доверительные привилегированные ценные бумаги больше не выпускаются. Инвесторам следует изучить альтернативные варианты инвестирования и проконсультироваться с финансовым специалистом для оценки пригодности и потенциальной доходности.