Два и двадцать: Объяснение структуры вознаграждения хедж-фондов

Индустрия хедж-фондов работает по структуре вознаграждения, широко известной как «Два и двадцать». Эта схема состоит из платы за управление и платы за результаты, которые управляющие компании хедж-фондов взимают со своих клиентов. Несмотря на то что структура вознаграждения «два и двадцать» широко распространена в индустрии хедж-фондов, в последние годы она подвергается критике со стороны инвесторов и политиков. В этой статье мы подробно рассмотрим структуру «два и двадцать», ее составляющие и последствия для инвесторов в России.

Понимание «Два и двадцать

Two and Twenty — это схема вознаграждения, при которой управляющие хедж-фондами взимают как плату за управление, так и плату за результаты деятельности. Буква «два» в слове «два и двадцать» означает плату за управление, которая обычно составляет 2 % от активов под управлением (AUM). Эта плата взимается ежегодно и не зависит от результатов деятельности фонда. Буква «Twenty» обозначает плату за эффективность, которая составляет 20 % от прибыли, полученной фондом сверх определенного контрольного показателя.

Комиссия за управление

Плата за управление, обозначаемая буквой «два» в словах Two and Twenty, представляет собой фиксированный процент (обычно 2%) от общей суммы активов под управлением. Менеджеры хедж-фондов получают эту плату независимо от результатов деятельности фонда. Например, если АУМ хедж-фонда составляет 1 миллиард долларов, то комиссия за управление составит 20 миллионов долларов в год. Эта плата является компенсацией управляющему фондом за его опыт, исследования и повседневное управление фондом.

Вознаграждение за эффективность

Плата за эффективность, обозначаемая буквой «Twenty» в словах Two and Twenty, — это переменная плата, основанная на результатах деятельности фонда, превышающих определенный эталонный показатель. Как правило, эта плата составляет 20% от прибыли, полученной фондом. Однако вознаграждение за результаты деятельности применяется только в том случае, если фонд преодолевает заранее установленный порог, называемый пороговой ставкой. Пороговая ставка может представлять собой заранее установленный процент или основываться на контрольном показателе, таком как доходность индекса акций или облигаций.

Высокий водный знак

Некоторые хедж-фонды могут применять политику высоких водяных знаков в сочетании с вознаграждением за эффективность. Высокая водная отметка гарантирует, что управляющий фондом получит процент от прибыли только в том случае, если чистая стоимость фонда превысит его предыдущее максимальное значение. Это положение предотвращает выплату управляющему фонда значительных сумм за плохие результаты и гарантирует, что любые убытки должны быть возмещены до распределения вознаграждения за результаты.

Дебаты и критика

В последние годы структура вознаграждения Two and Twenty стала объектом пристального внимания. Критики утверждают, что высокие комиссионные, связанные с хедж-фондами, включая комиссию за эффективность, могут снизить доходность инвесторов. Кроме того, высказываются опасения по поводу совпадения интересов управляющих хедж-фондами и их клиентов. Критики утверждают, что плата за эффективность стимулирует чрезмерный риск со стороны управляющих фондами, поскольку они получают выгоду от краткосрочных прибылей, не неся при этом всех последствий потенциальных убытков.

Влияние на отрасль в России

Структура комиссионных «Два и двадцать» не является специфической для какой-либо страны и распространена по всему миру, включая Россию. На российских инвесторов, участвующих в хедж-фондах, распространяется такая же структура вознаграждения. Российским инвесторам важно внимательно изучить структуру комиссии и оценить ее потенциальное влияние на доходность их инвестиций. Такие факторы, как послужной список фонда, инвестиционная стратегия и опыт управляющего, должны быть взвешены по отношению к взимаемой комиссии.

Заключение

Структура вознаграждения «два и двадцать» широко распространена в индустрии хедж-фондов, в том числе и в России. Она состоит из фиксированной платы за управление и переменной платы за результаты деятельности. Несмотря на то что такая структура вознаграждения позволила многим управляющим хедж-фондами накопить значительные состояния, она подвергается критике из-за опасений, что вознаграждение снижает доходность инвесторов и может привести к несовпадению интересов. Российским инвесторам следует внимательно оценить структуру вознаграждения и рассмотреть ее последствия, прежде чем вкладывать средства в хедж-фонды.

Вопросы и ответы

Что представляет собой структура комиссионных «два и двадцать» в хедж-фондах?

Структура вознаграждения «два и двадцать» в хедж-фондах — это схема, при которой управляющие хедж-фондами взимают с клиентов как плату за управление, так и плату за результаты. Плата за управление составляет 2 % от суммы активов под управлением (AUM), а плата за эффективность — 20 % от прибыли, полученной в результате превышения заранее определенного эталона.

Как работает комиссия за управление в структуре «два и двадцать»?

Плата за управление представляет собой фиксированный процент (обычно 2 %) от общей суммы активов под управлением. Управляющие хедж-фондами получают эту плату ежегодно, независимо от результатов деятельности фонда. Это вознаграждает управляющего фондом за его опыт, исследования и ежедневное управление фондом.

Что представляет собой вознаграждение за эффективность в структуре вознаграждения Two and Twenty?

Плата за эффективность — это переменная плата, основанная на результатах деятельности фонда, превышающих определенный эталон. Обычно она составляет 20 % от прибыли, полученной фондом. Однако вознаграждение за результаты деятельности применяется только в том случае, если фонд превысил заранее установленный порог, известный как пороговая ставка.

Что такое политика высоких водяных знаков в хедж-фондах?

Политика высоких водяных знаков иногда применяется в сочетании с платой за эффективность. Она гарантирует, что управляющий фондом получит процент от прибыли только в том случае, если чистая стоимость фонда превысит его предыдущее максимальное значение. Это положение предотвращает выплату управляющему фонда значительных сумм за плохие результаты и гарантирует, что любые убытки должны быть возмещены до распределения вознаграждения за результаты.

Почему структура вознаграждения Two and Twenty подверглась критике?

Структура вознаграждения Two and Twenty подверглась критике из-за опасений, что высокие комиссионные снижают доходность инвесторов и могут привести к несовпадению интересов. Критики утверждают, что вознаграждение за результаты деятельности стимулирует чрезмерный риск со стороны управляющих фондами, поскольку они получают выгоду от краткосрочных прибылей, не неся при этом всех последствий возможных убытков.

Как структура вознаграждения «Два и двадцать» влияет на инвесторов в России?

Структура вознаграждения Two and Twenty не является специфической для какой-либо конкретной страны и распространена по всему миру, в том числе и в России. На российских инвесторов, участвующих в хедж-фондах, распространяется такая же структура вознаграждения. Российским инвесторам важно внимательно оценить структуру комиссии и рассмотреть ее потенциальное влияние на доходность их инвестиций. Такие факторы, как послужной список фонда, инвестиционная стратегия и опыт управляющего, должны быть сопоставлены с размером вознаграждения.