Умные трейдеры NFT используют нерегулируемый ландшафт криптовалют, отмывая сделки на LooksRare
LooksRare дебютировал 10 января. и недавно запущенная торговая площадка NFT привлекла к себе большое внимание не только потому, что ее ежедневный объем торгов более чем вдвое превысил объем торгов Opensea на второй день торговли, но и потому, что она стала новой игровой площадкой для «отмывочных» трейдеров.
«Отмывочная» торговля — это серия торговых операций, в ходе которых один и тот же трейдер покупает и продает один и тот же инструмент одновременно, создавая искусственно высокий объем торгов и манипулируя рыночной ценой актива.
В США «отмывочная торговля» на традиционных финансовых рынках является незаконной с 1936 года, а последний скандал, получивший широкую огласку в связи с «отмывочной торговлей», — это манипуляции с LIBOR в 2012 году.
Хотя «отмывочная торговля» строго регулируется и тщательно отслеживается биржами и регуляторами, она, похоже, нашла свой новый путь в нерегулируемом криптопространстве и особенно на NFT-рынках, таких как LooksRare.
.
Рынок, принадлежащий сообществу, — это обоюдоострый меч
LooksRare начиналась с благими намерениями разделить прибыль внутри сообщества. Стимулы для токенов и вознаграждения за торговлю были по сути секретным оружием, которое привлекло большие объемы и обогнало Opensea со скоростью света сразу после запуска, но эти же факторы стали тем самым оружием, которое используют трейдеры-мытари, чтобы наводнить рынок.
LooksRare, похоже, предвидела возможность торговли-мытаря, которая может быть спровоцирована прибыльными вознаграждениями за торговлю, но, согласно документам LooksRare, они считали, что стоимость торговли за счет платы за платформу и роялти будет слишком высокой, чтобы создать какие-либо стимулы для торговли-мытаря. Интересно, что реальность показывает обратное.
Объем и уникальные пользователи LooksRare по сравнению с OpenSea. Источник: Dune Analytics @elenahoo
LooksRare vs. OpenSea объем и транзакции. Источник: Dune Analytics @elenahoo
На графиках выше показано, что ежедневные пользователи и ежедневные сделки LooksRare составляют лишь небольшую часть (2-3%) от OpenSea, но их объемы более чем втрое или даже вчетверо превышают объемы OpeaSea.
Например, 19 января средний объем торговли на LooksRare составил примерно 380 000 долларов на пользователя, тогда как на OpenSea — всего 3 000 долларов. Аналогично, средний торговый объем одной сделки на LooksRare составляет около $415 000, тогда как на OpenSea — всего $1 676.
По сути, данные показывают, что очень небольшая группа пользователей совершает сделки на сотни тысяч долларов. Это, конечно, не похоже на игровую площадку для обычных покупателей NFT. С учетом 2-процентной комиссии платформы, платы за роялти и платы за волатильный газ из сети Ethereum, «отмывочные» трейдеры, похоже, все еще могут найти «сладкую точку», чтобы сбалансировать свои расходы и прибыль.
Давайте посмотрим, как «отмывочные» трейдеры получают прибыль от покупки и продажи одного и того же NFT.
Как распределяются торговые вознаграждения
Распределение торговых вознаграждений компании LooksRare. Источник: LooksRare
Вознаграждения от LooksRare распределяются в общей сложности на 721 день в течение четырех фаз. Ежедневное вознаграждение является самым высоким в течение первых 30 дней в фазе A, а общее вознаграждение является самым высоким в фазе C (240 дней).
Распределение торговых вознаграждений LooksRare. Источник: LooksRare
Количество торговых вознаграждений, которые может получить отдельный трейдер за любой день, является произведением фиксированного ежедневного торгового вознаграждения LOOKS (2,866,500 LOOKS) и соотношения между объемом торгов отдельного трейдера и общим объемом торгов за день. Таким образом, чем больше торговый объем, созданный трейдером, тем большее вознаграждение он получает. Этот механизм создает отличные стимулы для больших объемов «отмывочной» торговли.
В дополнение к вознаграждению за торговлю трейдеры также могут получать часть комиссионных сборов платформы, взимаемых в зависимости от количества поставленных LOOKS, а также вознаграждения за ставки и вознаграждения от поставщиков ликвидности. Но по сравнению с торговыми вознаграждениями, полученными от «мыльной» торговли, другие вознаграждения слишком незначительны и близки к ошибке округления, поэтому здесь они рассматриваться не будут.
Более подробный взгляд на трейдера, торгующего в режиме wash, с ежедневным объемом торговли в 90 миллионов долларов США
Самый большой однодневный объем торговли LooksRare пришелся на 19 января 2022 года. При построении графика 10 лучших кошельков, торгуемых в этот день, выделяются два кошелька, на каждом из которых в этот день было продано более 90 миллионов долларов США, как показано на графике ниже. Активность этих двух кошельков также показывает покупки и продажи между ними, что является явным признаком отмывочной торговли.
Топ-10 трейдеров в день наибольшего объема торгов — 19 января 2022 года. Источник: Dune Analytics @elenahoo
В большинстве случаев трейдеры-мыльщики выбирают НФТ с 0% комиссией за роялти, такие как Meebits или Terraforms, поэтому единственными расходами от торговли являются 2% комиссия платформы и комиссия за газ. В данном конкретном примере 19 января трейдер купил и продал Loot несколько раз, используя эти два кошелька, по цене, примерно в 6 500 раз превышающей минимальную цену.
Пример промывочной торговли на Loot. Источник: LooksRare
На основании распределения торгового вознаграждения и предположения, что два кошелька принадлежат одному трейдеру, общий объем торгов этого трейдера 19 января составил $186 млн; торговое вознаграждение, полученное от сделок, составляет $6,2 млн, а выплаченная комиссия — $3,7 млн (при использовании $4. 9 в качестве рыночной цены LOOKS и 2% комиссии платформы), в результате чего чистая прибыль составила $2,5 млн, что составляет 1,34% дневной доходности или, эквивалентно, 12,661% годовой доходности.
Сумма покупки 19 января 2022 года с двух кошельков трейдера-кита. Источник: Dune Analytics @elenahoo
Сумма продажи 19 января 2022 года с двух кошельков торговца китами. Источник: Dune Analytics @elenahoo
Большинство торговых вознаграждений на LooksRare достается трейдерам-помойкам
Премии, заявленные за 24 часа до момента написания статьи (24 января 2022 года). Источник: Dune Analytics @elenahoo
Если посмотреть на последние 24 часа (по состоянию на 24 января), 29% вознаграждений LOOKS достались 10 лучшим трейдерам. Аналогично, если рассматривать день наибольшего объема торгов, 19 января, 28% вознаграждений достались 10 лучшим трейдерам.
Вознаграждения, заявленные 19 января 2022 года. Источник: Dune Analytics @elenahoo
Большая часть вознаграждений достается небольшому числу «отмывочных» трейдеров. Это не совсем соответствует философии LooksRare «От людей NFT, для людей NFT». Разделение прибыли внутри сообщества, похоже, пока не удалось, и львиная доля прибыли достается лишь нескольким трейдерам.
Как правильно заметила компания Delphi Digital, эта модель неустойчива в долгосрочной перспективе, и объем торговли, скорее всего, значительно снизится, поскольку трейдеры-мыльщики постепенно уйдут, когда это перестанет быть выгодным.
LooksRare еще предстоит пройти долгий путь, чтобы конкурировать с OpenSea по количеству пользователей и объему торговли NFT с ненулевым роялти. Будет интересно посмотреть, как изменится динамика, когда вознаграждение за торговлю уменьшится вдвое в фазе B, начинающейся 10 февраля 2022 года.