Синдикат андеррайтеров
Что такое Синдикат андеррайтеров?
Синдикат андеррайтеров — это временная группа инвестиционных банков и брокеров-дилеров, которые собираются вместе, чтобы продать инвесторам новые предложения долевых или долговых ценных бумаг . Синдикат андеррайтера формируется и возглавляется ведущим андеррайтером по выпуску ценных бумаг.
Когда выпуск слишком велик для одной фирмы, обычно формируется синдикат андеррайтеров, чтобы можно было использовать ресурсы всех фирм для организации выпуска и распределения рисков. Синдикат компенсируется андеррайтинговым спредом , который представляет собой разницу между ценой, уплаченной эмитенту, и ценой, полученной от инвесторов и других брокеров-дилеров, когда выпуск становится публичным. Синдикат андеррайтеров также называется андеррайтинговой группой, банковским синдикатом и инвестиционно-банковским синдикатом.
Ключевые моменты
- Синдикат андеррайтеров — это группа инвестиционных банков и брокеров-дилеров, временно сформированная для продажи инвесторам новых выпусков акций или долговых обязательств компании.
- Причина создания синдиката андеррайтеров — объединить ресурсы нескольких фирм, когда проблема слишком велика для одной фирмы.
- Синдикат андеррайтеров состоит из ведущего андеррайтера и других участников.
- Ведущий андеррайтер получает большую часть выпуска для выплаты, а также отвечает за взаимодействие с регулирующими органами.
- Синдикат андеррайтеров сначала покупает выпуск у фирмы, а затем продает его публике.
- Прибыль или убыток синдиката определяется тем, как новые акции работают на рынке.
- Риски андеррайтера распределяются по всему синдикату.
Понимание синдиката андеррайтеров
В зависимости от состава предложения члены синдиката андеррайтеров должны покупать акции у компании для продажи инвесторам, в отличие от компании, продающей акции напрямую инвесторам. Это устраняет значительный риск для компании-эмитента, поскольку она оплачивается авансом за акции синдикатом и, следовательно, не связана с необходимостью продажи инвентаря акций инвесторам; этот риск принимает на себя синдикат андеррайтеров. Риск, который принимает на себя синдикат андеррайтеров, снижается, особенно для ведущего андеррайтера, за счет распределения риска между всеми участниками синдиката.
Поскольку андеррайтинговый синдикат взял на себя обязательство продать весь выпуск , если спрос на него не будет таким высоким, как ожидалось, участникам синдиката, возможно, придется держать часть выпуска в своих собственных запасах, что подвергает их риску снижения цены. В обмен на ведущую роль ведущий андеррайтер получает большую долю андеррайтингового спреда и других сборов, в то время как другие участники синдиката получают меньшую часть спреда и сборов.
Процесс создания синдиката андеррайтеров
Члены синдиката андеррайтеров часто подписывают соглашение, в котором в дополнение к другим правам и обязанностям оговаривается распределение акций каждому участнику и плата за управление. Ведущий андеррайтер управляет синдикатом и распределяет акции каждому члену синдиката, которые могут не быть равными среди участников синдиката. Ведущий андеррайтер также определяет время размещения, а также цену размещения и выполнение любых требований по вопросам регулирования с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) или Управлением по регулированию финансовой отрасли (FINRA).
При определении цены размещения синдикат андеррайтеров должен получить всю необходимую финансовую информацию, а также определить перспективы роста фирмы. Как правило, проводится закрытый процесс торгов среди членов синдиката для определения цены первичного публичного предложения (IPO).
В случае популярных первичных публичных предложений инвесторы могут проявлять больший спрос на акции, чем акции, которые есть в наличии. В этом случае подписка на IPO превышена . Такой спрос можно удовлетворить только после того, как акции начнут активно торговаться на бирже. Этот отложенный спрос может привести к резким колебаниям цен в течение первых нескольких дней торгов. Таким образом, существует значительный риск, связанный с индивидуальными инвесторами, участвующими в IPO, которые получают акции в качестве клиента инвестиционного банка или покупают и продают акции после того, как они начинают торговать.