Нелистинговые торговые привилегии (UTP): Что это такое и как они работают

Привилегии торговли без листинга (UTP) играют важную роль в торговле ценными бумагами, позволяя торговать определенными ценными бумагами на бирже без соблюдения требований листинга данной конкретной биржи. Цель данной статьи — дать полное представление о UTP, их значении и принципах работы.

Понимание UTP

Под UTP понимаются правила и процессы, связанные с торговлей ценными бумагами, которые не отвечают требованиям листинга на бирже. В Соединенных Штатах UTP регулируется Законом о привилегиях при торговле без листинга 1994 года, который внес поправки в Закон о биржах ценных бумаг 1934 года.
Одной из основных целей UTP является повышение ликвидности на рынках, не включающих зарегистрированные биржи. Он предоставляет определенным компаниям возможность торговать своими ценными бумагами на бирже без необходимости выполнять дополнительные требования, предъявляемые каждой национальной биржей, на которой они решили разместить свои ценные бумаги.
Наиболее распространенным примером торговли без листинга являются внебиржевые акции, такие как копеечные акции или ценные бумаги частных компаний. Эти ценные бумаги могут не соответствовать строгим критериям, установленным крупными биржами, однако UTP позволяет им торговаться на биржах, расширяя их доступность для инвесторов.

Закон о привилегиях при торговле без листинга от 1994 года

Закон о привилегиях при торговле без листинга 1994 года внес поправки в Закон о биржевых операциях с ценными бумагами 1934 года, который устанавливает основную нормативную базу для торговли ценными бумагами на вторичном рынке в Соединенных Штатах. Положения Закона о ВТП содержатся в разделе 78(l)(f) раздела 15 Свода законов США.
Согласно этому закону, любая биржа ценных бумаг имеет право предоставить UTP компании, которая соответствует определенным положениям, изложенным в законе. Однако компания, желающая получить UTP, должна полностью соответствовать предшествующим положениям Закона о ценных бумагах 1934 года, которые определяют стандарты, необходимые для листинга на национальной бирже ценных бумаг.
Закон 1994 года о привилегиях при торговле без листинга направлен на содействие справедливой и эффективной торговле на рынке, обеспечивая при этом надлежащую защиту всех участвующих сторон. При принятии решений, касающихся UTP, учитываются и поддерживаются определенные принципы, направленные на сохранение целостности рынка.
Основные положения Закона о ВТП включают:

• Биржа может предложить UTP ценной бумаге, зарегистрированной на другой национальной бирже ценных бумаг, в соответствии с требованиями этой биржи.
• Продление UTP должно получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая может установить дополнительные требования.
• SEC имеет право отменить или восстановить UTP на бирже.

УТП в российском контексте

Хотя УТП в первую очередь ассоциируется с американскими рынками ценных бумаг, концепция, позволяющая торговать ценными бумагами на бирже без соблюдения требований листинга, может быть применима и в других странах, в том числе в России.
В российском контексте эквивалентным термином для УТП является «Режим торговли без листинга» (Unlisted Trading Regime). Речь идет о торговле ценными бумагами, не соответствующими критериям листинга крупнейших бирж, таких как Московская биржа или Санкт-Петербургская биржа.
Режим торгов без листинга в России позволяет компаниям, имеющим право на участие в торгах, торговать своими ценными бумагами на биржах, даже если они не соответствуют дополнительным требованиям, предъявляемым конкретной биржей. Это позволяет расширить доступ к рынкам капитала и повысить ликвидность таких ценных бумаг.
Инвесторам и участникам рынка в России важно понимать правила и положения, регулирующие режим торговли ценными бумагами без котировок, а также потенциальные выгоды и риски, связанные с торговлей ценными бумагами без котировок.

Преимущества и риски УТП

УТП предоставляет участникам рынка ряд преимуществ, в том числе:

1. Повышенная ликвидность: УТП позволяет торговать на бирже ценными бумагами, не отвечающими требованиям листинга, что повышает ликвидность рынка и предоставляет инвесторам дополнительные торговые возможности.
2. Расширение доступа инвесторов: УТП позволяет инвесторам получить доступ к более широкому кругу ценных бумаг, включая внебиржевые акции и ценные бумаги частных компаний. Это способствует инклюзивности и диверсификации рынка.
3. Эффективность рынка: УТП способствует повышению эффективности рынка, облегчая торговлю ценными бумагами, которые могут не соответствовать всем критериям листинга, но все равно представляют интерес для инвесторов. Это способствует выявлению цен и прозрачности рынка.

Несмотря на преимущества, УТП несет в себе и определенные риски, в том числе:

1. Более низкий уровень контроля со стороны регулирующих органов: Ценные бумаги, торгуемые на УТП, могут подвергаться менее строгому надзору со стороны регулирующих органов по сравнению с ценными бумагами, зарегистрированными на крупных биржах. Это может повысить риск мошенничества или манипуляций и требует от инвесторов тщательной проверки.
2. Снижение узнаваемости на рынке: Ценные бумаги, не включенные в листинг, обычно менее заметны на рынке и могут не иметь такого же уровня освещения аналитиками и осведомленности инвесторов, как ценные бумаги, включенные в листинг. Это может затруднить для инвесторов сбор необходимой информации и принятие обоснованных инвестиционных решений.
3. Волатильность и проблемы с ликвидностью: Ценные бумаги УТП, особенно копеечные акции или ценные бумаги небольших компаний, могут характеризоваться более высокой волатильностью и низким уровнем ликвидности. Это может создавать трудности при заключении сделок по желаемым ценам и объемам.

Заключение

Привилегии торговли без листинга (ПТП) играют важную роль в расширении доступа к торговле ценными бумагами, позволяя определенным ценным бумагам торговаться на биржах без соблюдения требований листинга. Закон о привилегиях при торговле без листинга 1994 года регулирует ПТП в США, в то время как в России он известен как режим торговли без листинга.
ПБТ дает такие преимущества, как повышение ликвидности, расширение доступа инвесторов и повышение эффективности рынка. Однако он также несет в себе риски, включая более низкий уровень контроля со стороны регулирующих органов, снижение видимости рынка, а также проблемы с волатильностью и ликвидностью.
Понимание UTP и его последствий необходимо инвесторам и участникам рынка, стремящимся эффективно ориентироваться в мире торговли ценными бумагами. Зная правила и потенциальные риски, связанные с UTP, люди могут принимать обоснованные инвестиционные решения и смягчать возможные подводные камни.

Вопросы и ответы

Что такое торговые привилегии без листинга (UTP)?

Торговые привилегии без листинга (UTP) — это правила и процессы, позволяющие торговать определенными ценными бумагами на бирже без соблюдения требований листинга данной конкретной биржи.

Как работает UTP?

UTP предоставляет соответствующим компаниям возможность торговать своими ценными бумагами на бирже без необходимости выполнять дополнительные требования, предъявляемые каждой национальной биржей ценных бумаг, на которой они решили разместить свою ценную бумагу.

Какими видами ценных бумаг можно торговать в рамках UTP?

UTP обычно ассоциируется с торговлей внебиржевыми акциями, такими как копеечные акции или ценные бумаги частных компаний, которые могут не соответствовать строгим критериям, предъявляемым основными биржами.

Что такое Закон о привилегиях при торговле без листинга от 1994 года?

Закон о привилегиях при торговле без листинга от 1994 года — это закон США, который внес поправки в Закон о биржах ценных бумаг от 1934 года. Он обеспечивает нормативную базу для ПТП и позволяет биржам распространять ПТП на ценные бумаги, котирующиеся на других биржах, при условии одобрения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Как применяется УТП в России?

В России УТП называется «Режим торговли без листинга» (Unlisted Trading Regime). Он позволяет соответствующим компаниям торговать своими ценными бумагами на биржах, не отвечая критериям листинга крупных бирж, таких как Московская биржа или Санкт-Петербургская биржа.

В чем заключаются преимущества УТП?

УТП дает такие преимущества, как повышение ликвидности рынка, расширение доступа инвесторов к более широкому кругу ценных бумаг, а также повышение эффективности рынка за счет выявления цен и прозрачности.

Какие риски связаны с УТП?

Риски, связанные с УТП, включают в себя более низкий уровень контроля со стороны регулирующих органов по сравнению с ценными бумагами, прошедшими листинг, меньшую видимость рынка и охват аналитиками, а также потенциальную волатильность и проблемы с ликвидностью, особенно если речь идет о копеечных акциях или ценных бумагах небольших компаний. Для снижения этих рисков необходима тщательная проверка.