Невзвешенный индекс

Что такое невзвешенный индекс?

Невзвешенный индекс состоит из ценных бумаг с равным весом внутри индекса. Эквивалентная сумма в долларах инвестируется в каждый из компонентов индекса. Для невзвешенного биржевого индекса динамика одной акции не окажет значительного влияния на динамику индекса в целом.

Это отличается от взвешенных индексов, где некоторым акциям придается больший процентный вес, чем другим, обычно на основе их рыночной капитализации.

Ключевые выводы

  • Невзвешенный индекс дает равное распределение для всех ценных бумаг внутри индекса.
  • Взвешенный индекс придает больший вес определенным ценным бумагам, как правило, на основе рыночной капитализации.
  • Один тип индекса не обязательно лучше другого, они просто показывают данные по-разному.

Понимание невзвешенного индекса

Невзвешенные индексы встречаются редко, поскольку большинство индексов основано на рыночной капитализации, в результате чего компаниям с более высокой рыночной капитализацией предоставляется более высокий вес индекса, чем компаниям с более низкой рыночной капитализацией.

Самым заметным из невзвешенных фондовых индексов является индекс равного веса S&P 500 (EWI), который представляет собой невзвешенную версию широко используемого индекса S&P 500. S&P 500 EWI включает те же компоненты, что и взвешенный по капитализации индекс S&P 500, но каждой из 500 компаний присваивается фиксированный процентный вес 0,2%.

Последствия для индексных фондов и ETF

Управляющие пассивными фондами создают индексные фонды или биржевые фонды (ETF) на основе ведущих индексов, таких как индекс S&P 500, который является взвешенным индексом. Большинство из них предпочитают имитировать свои инвестиционные инструменты на индексах, взвешенных по рыночной капитализации, что означает, что они должны покупать больше акций, стоимость которых растет в соответствии с индексом, или продавать больше акций, стоимость которых падает. Это может создать круговую ситуацию импульса, когда увеличение стоимости акции приводит к увеличению количества покупок акций, что будет усиливать повышательное давление на цену. Обратное также верно и в обратную сторону.

С другой стороны, индексный фонд или ETF, структурированный на основе невзвешенного индекса, придерживается равного распределения между компонентами индекса.В случае индекса равного веса S&P 500 управляющий фондом будет периодически перебалансировать суммы инвестиций так, чтобы каждая из них составляла 0,2% от общей суммы.

Что лучше — невзвешенное или взвешенное?

Один тип индекса не обязательно лучше другого, они просто показывают разные вещи. Взвешенный индекс показывает результативность, как правило, по рыночной капитализации, а невзвешенный индекс отражает невзвешенные результаты по компонентам индекса.

Одна из ловушек взвешенного индекса заключается в том, что доходность будет в основном основываться на наиболее взвешенных компонентах, а доходность более мелких компонентов может быть скрыта или иметь незначительный эффект. Это может означать, что, например, большинство акций в S&P 500 на самом деле снижаются, хотя индекс растет, потому что акции с наибольшим весом растут, в то время как большинство акций с небольшим весом падает.

Обратной стороной этого аргумента является то, что более мелкие компании приходят и уходят, и поэтому им не следует придавать такой же вес, как крупным компаниям с гораздо большей базой акционеров.

Невзвешенный или равновзвешенный индекс отражает состояние всего пула акций. Это может быть лучший индекс для инвестора, который не инвестирует в наиболее взвешенные акции взвешенного индекса или более заинтересован в том, движутся ли большинство акций вверх или вниз. Невзвешенный индекс показывает это лучше, чем взвешенный индекс.

Что касается производительности, иногда невзвешенный индекс превосходит взвешенный индекс, а в других случаях верно обратное. Решая, какой индекс лучше отслеживать или имитировать, посмотрите на производительность и волатильность обоих, чтобы оценить, какой вариант лучше.

Пример взвешенного и невзвешенного из реального мира

Индекс Nasdaq 100 — это сотня крупнейших компаний, котирующихся на бирже Nasdaq.Это взвешенный индекс, основанный на рыночной капитализации, хотя индекс ограничивает вес любой отдельной акции.

Индексравного веса Nasdaq 100 имеет равный вес в размере 1%, присвоенный каждому из 100 компонентов.

Со временем взвешивание может существенно повлиять на доходность. На следующем графике Nasdaq 100 EWI показан в виде свечей, а Nasdaq 100 — в виде розовой линии.

В период с 2006 по 2019 год Nasdaq 100 приносил на 70% больше прибыли, чем его аналог EWI, показывая, что акции с более высокой капитализацией имели тенденцию поддерживать доходность взвешенного индекса. Это может быть не всегда. В зависимости от индекса иногда невзвешенная версия превосходит взвешенную версию.

Внизу диаграммы находится коэффициент корреляции, показывающий, что большую часть времени два индекса сильно коррелированы, близкие к единице. Но иногда два индекса расходятся или могут двигаться в разных направлениях. Это периоды, когда то, как взвешивается индекс, влияет на его производительность по сравнению с другим.