USO — хороший способ инвестировать в нефть?
Нефтяной фонд США ( ETP ), цель которого — обеспечить результаты инвестиций, соответствующие дневным колебаниям цен на легкую, малосернистую нефть West Texas Intermediate (WTI).Нефтяной фонд США предназначен для краткосрочных инвесторов, которые могут постоянно отслеживать свои позиции и которые настроены оптимистично по краткосрочным фьючерсным контрактам на нефть марки WTI. Поскольку эталоном фонда является фьючерсный контракт на сырую нефть WTI, торгуемый на Нью-Йоркской товарной бирже ( NYMEX ), фонд может испытывать контанго при переходе фьючерсных контрактов, что неблагоприятно для долгосрочных инвесторов.
Краткий обзор
В апреле 2020 года цены на сырую нефть рухнули на фоне пандемии COVID-19 до 20-летних минимумов.В конце апреля цена USO упала более чем на 30% и составила чуть более 2 долларов за акцию, и новые торги были приостановлены, поскольку менеджеры фонда начали вносить структурные изменения, пытаясь избежать полного краха.Затем руководство USO объявило об обратном разделении акций от 1 до 8, которое вступит в силу после закрытия рынка 28 апреля 2020 года. Обратное разделение сокращает количество акций в обращении на меньшее количество акций с пропорционально более высокой ценой. Такое действие обычно сигнализирует о беде акции или торгуемого на бирже продукта.
Задний план
Нефтяной фонд Соединенных Штатов был выпущен 10 апреля 2006 года Фондом сырьевых товаров Соединенных Штатов.Инвестиционная цель фонда — обеспечить ежедневные результаты инвестирования, соответствующие ежедневным процентным изменениям спотовой цены на нефть марки WTI, которая будет поставляться в Кушинг, штат Оклахома.Ежедневные изменения измеряются дневными процентными изменениями цен ближайших к месяцу фьючерсных контрактов на сырую нефть WTI, торгуемых на NYMEX.Если до истечения срока действия фьючерсного контракта на ближайший месяц приближается две недели, ориентиром для фонда является фьючерсный контракт на сырую нефть WTI, истекающий в следующем месяце.Хотя фонд инвестирует свои активы в основном в котирующиеся на бирже фьючерсные контракты на сырую нефть и фьючерсные контракты на нефть, такие как фьючерсные контракты на природный газ, фонд также может инвестировать в своповые и форвардные контракты.
Поскольку все фьючерсные контракты имеют дату истечения срока, Нефтяной фонд Соединенных Штатов должен активно переносить свой фьючерсный контракт первого месяца на фьючерсный контракт на сырую нефть WTI, истекающий в следующем месяце, чтобы избежать поставки товара.Фонд в основном держит фьючерсные контракты на сырую нефть на ближайшие месяцы и должен пролонгировать свои фьючерсные контракты каждый месяц. Например, если у него есть фьючерсные контракты на сырую нефть WTI, срок действия которых истекает в сентябре 2020 года, он должен пролонгировать свои контракты и купить те, срок действия которых истекает в октябре 2020 года.
Обзор
- Цель : отслеживать производительность легкой, малосернистой нефти West Texas Intermediate (WTI).
- Инвестиционная стратегия: USO держит ближайшие месячные фьючерсные контракты NYMEX на нефть марки WTI.
- Чистые активы : 3,22 миллиарда долларов (по состоянию на 09.02.2021)
- Коэффициент расходов : 0,79%
- Доходность с начала года : 17,62%
- Дата создания : 10 апреля 2006 г.
- Средний дневной объем торгов: 5,3 миллиона долларов США3
Историческое представление
Нефтяной фонд Соединенных Штатов продемонстрировал худшие результаты поспотовой цене на нефть марки WTI и неправильно оценивал свои ежедневные показатели за последние пять лет. Следовательно, инвесторы, которые настроены оптимистично в отношении нефти в долгосрочной перспективе, могут захотеть держаться подальше от этого фонда из-за его низкой доходности.Цены на нефть были довольно нестабильными в течение последних двух десятилетий, поднявшись от 140 до 20 долларов.
По состоянию на февраль 2021 года цена на нефть начала расти и составляет около 53 долларов за баррель.Это после снижения крутом нафоне глобального коронавируса эпидемии, когда цена торгуется около $ 19 за баррель в мае 2020. УСО стремится отслеживать цены на нефть довольно хорошо, и его производительность посравнению сотстающей 1, 5 — и 10-летние периоды составляют -72,07%, -26,60% и -21,42% соответственно.
Контанго и отрицательный выход рулона
Контанго возникает, когда цена фьючерсного контракта на базовый актив выше его ожидаемой будущей спотовой цены.Поскольку фьючерсные контракты на ближайший месяц дешевле, чем фьючерсные контракты, срок действия которых истекает позже, фьючерсная кривая считается восходящей.Это приводит к отрицательной доходности рулона, потому что инвесторы будут терять деньги при продаже фьючерсных контрактов, срок действия которых истекает, и покупке контрактов с дальнейшим сроком действия по более высокой цене.В отличие от контанго, бэквордация происходит, когда цена фьючерсного контракта на базовый актив ниже его ожидаемой будущей спотовой цены.Следовательно, бэквордация приводит к тому, что инвесторы получают прибыль, заменяя истекающие фьючерсные контракты на фьючерсные контракты, истекающие в более поздний месяц.
Сырая нефть и природный газ относятся к числу товаров, которые исторически переживали длительные периоды контанго. Таким образом, Нефтяной фонд США страдает от отрицательной скользящей доходности при покупке фьючерсных контрактов на WTI с дальнейшим сроком действия по мере истечения срока действия фьючерсного контракта на ближайший месяц. В долгосрочной перспективе отрицательная рентабельность складывается, в результате чего инвесторы Нефтяного фонда США несут убытки. Таким образом, инвесторы, планирующие выйти на рынок нефти в долгосрочной перспективе, должны избегать вложений в Нефтяной фонд США.