Ценностное инвестирование

Что такое стоимостное инвестирование?

Стоимостное инвестирование – это инвестиционная стратегия, которая включает в себя выбор акций, которые, по всей видимости, продаются по цене ниже их внутренней или балансовой стоимости. Ценностные инвесторы активно ищут акции, которые, по их мнению, недооценивают фондовый рынок. Они считают, что рынок слишком остро реагирует на хорошие и плохие новости, что приводит к движениям цен на акции, которые не соответствуют долгосрочным фундаментальным показателям компании. Чрезмерная реакция дает возможность получить прибыль, покупая акции по сниженным ценам – на распродаже.

Уоррен Баффет, вероятно, является самым известным сегодня стоимостным инвестором, но есть и многие другие, в том числе Бенджамин Грэм (профессор и наставник Баффета), Дэвид Додд, Чарли Мангер, Кристофер Браун (еще один студент Грэма) и миллиардер, управляющий хедж-фондом Сет. Кларман.

Ключевые выводы

  • Стоимостное инвестирование – это инвестиционная стратегия, которая включает в себя выбор акций, которые, по всей видимости, продаются по цене ниже их внутренней или балансовой стоимости.
  • Ценностные инвесторы активно ищут акции, которые, по их мнению, недооценивают фондовый рынок.
  • Ценностные инвесторы используют финансовый анализ, не следят за стадом и являются долгосрочными инвесторами качественных компаний.

 

Как работает стоимостное инвестирование

Основная концепция ежедневного инвестирования в ценность проста: если вы знаете истинную ценность чего-либо, вы можете сэкономить много денег, купив это на распродаже. Большинство людей согласятся с тем, что независимо от того, покупаете ли вы новый телевизор на распродаже или по полной цене, вы получаете тот же телевизор с тем же размером экрана и качеством изображения.

Акции работают аналогичным образом, что означает, что цена акций компании может измениться, даже если стоимость или оценка компании остались прежними. Акции, как и телевизоры, переживают периоды повышения и понижения спроса, что приводит к колебаниям цен, но это не меняет того, что вы получаете за свои деньги.

Точно так же, как опытные покупатели утверждают, что нет смысла платить полную цену за телевизор, поскольку телевизоры поступают в продажу несколько раз в год, опытные инвесторы считают, что акции работают точно так же. Конечно, в отличие от телевизоров, акции не поступят в продажу в предсказуемые времена года, такие как  Черная пятница, и их продажные цены не будут рекламироваться.

Ценностное инвестирование – это процесс детективной работы с целью обнаружения этих секретных продаж акций и их покупки со скидкой по сравнению с тем, как их оценивает рынок. В обмен на покупку и хранение этих ценных бумаг в течение длительного времени инвесторы могут быть щедро вознаграждены.

Краткий обзор

Стоимостное инвестирование разработано на основе концепции профессоров Колумбийской школы бизнеса Бенджамина Грэма и Дэвида Додда в 1934 году и популяризировано в книге Грэма 1949 года «Интеллектуальный инвестор».

Внутренняя стоимость и инвестирование в стоимость

На фондовом рынке дешевая или дисконтированная акция эквивалентна тому, что ее акции недооценены. Ценностные инвесторы надеются получить прибыль от акций, которые, по их мнению, сильно обесценены.

Инвесторы используют различные показатели, чтобы попытаться определить оценку или внутреннюю стоимость акции. Внутренняя стоимость – это комбинация использования финансового анализа, такого как изучение финансовых показателей компании, выручки, прибыли, денежных потоков и прибыли, а также фундаментальных факторов, включая бренд компании, бизнес-модель, целевой рынок и конкурентное преимущество. Некоторые показатели, используемые для оценки акций компании, включают:

Балансовая стоимость (P / B), или балансовая стоимость, или, которая измеряет стоимость активов компании и сравнивает их с ценой акций. Если цена ниже стоимости активов, акции недооценены, если у компании нет финансовых затруднений.

Отношение цены к прибыли (P / E), которое показывает послужной список компании по прибыли, чтобы определить, отражает ли цена акций всю прибыль или недооценена.

Свободный денежный поток, который представляет собой денежные средства, полученные от доходов или операций компании после вычета затрат на расходы. Свободный денежный поток – это денежные средства, оставшиеся после оплаты расходов, включая операционные расходы  и крупные покупки, называемые капитальными затратами, которые представляют собой покупку таких активов, как оборудование или модернизацию производственного предприятия. Если компания генерирует свободный денежный поток, у нее останутся деньги для инвестирования в будущее бизнеса, погашения долга, выплаты дивидендов или вознаграждений акционерам и обратного выкупа акций.

Конечно, в анализе используется множество других показателей, включая анализ долга, капитала, продаж и роста доходов. Изучив эти показатели, стоимостной инвестор может принять решение о покупке акций, если сравнительная стоимость – текущая цена акции по отношению к внутренней стоимости его компании – достаточно привлекательна.

Запас прочности

Ценностные инвесторы нуждаются в некотором праве на ошибку в оценке стоимости, и они часто устанавливают свой собственный « запас прочности », основанный на их конкретной терпимости к риску. Принцип запаса прочности, один из ключей к успешному инвестированию в стоимость, основан на предпосылке, что покупка акций по выгодной цене дает вам больше шансов получить прибыль позже, когда вы их продадите. Кроме того, запас прочности снижает вероятность потери денег, если акции не будут работать так, как вы ожидали.

Инвесторы в стоимость используют те же рассуждения.Если акция стоит 100 долларов, а вы покупаете ее за 66 долларов, вы получите прибыль в 34 доллара, просто дождавшись, пока цена акции вырастет до истинной стоимости в 100 долларов.Вдобавок ко всему, компания может вырасти и стать более ценной, что даст вам шанс заработать еще больше денег.Если цена акции вырастет до 110 долларов, вы заработаете 44 доллара с тех пор, как купили акции на распродаже.Если бы вы купили его по полной цене в 100 долларов, вы получили бы только 10 долларов прибыли.Бенджамин Грэм, отец стоимостного инвестирования, покупал акции только тогда, когда они были оценены в две трети или меньше их истинной стоимости. Это был запас прочности, который, по его мнению, был необходим для получения максимальной прибыли при минимизации убытков от инвестиций.

Рынки неэффективны

Инвесторы в стоимость не верят в гипотезу эффективного рынка, которая гласит, что цены на акции уже принимают во внимание всю информацию о компании, поэтому их цена всегда отражает их стоимость. Вместо этого стоимостные инвесторы полагают, что цены на акции могут быть завышены или занижены по разным причинам.

Например, цена акции может быть занижена, потому что экономика работает плохо, а инвесторы паникуют и продают (как это было во время Великой рецессии). Или акции могут быть завышены из-за того, что инвесторы слишком взволнованы непроверенной новой технологией (как в случае пузыря доткомов). Психологические предубеждения могут подтолкнуть курс акций вверх или вниз в зависимости от новостей, таких как разочаровывающие или неожиданные объявления о доходах, отзыв продукта или судебный процесс. Акции также могут быть недооценены, потому что они торгуются незаметно, а это означает, что они недостаточно освещаются аналитиками и средствами массовой информации.

Не следуй за стадом

Ценностные инвесторы обладают многими характеристиками противников – они не следят за стадом. Они не только отвергают гипотезу эффективного рынка, но, когда все остальные покупают, они часто продают или отступают. Когда все продают, они покупают или держат. Ценностные инвесторы не покупают модные акции (потому что они обычно завышены). Вместо этого они инвестируют в компании, имена которых не известны нарицательным, если финансовая отчетность проверяется. Они также повторно смотрят на акции, которые стали нарицательными, когда цены на эти акции резко упали, полагая, что такие компании могут оправиться от неудач, если их фундаментальные показатели останутся сильными, а их продукты и услуги по-прежнему будут качественными.

Инвесторы, работающие с ценными бумагами, заботятся только о внутренней стоимости акций. Они думают о покупке акций за то, чем они являются на самом деле: за процент владения в компании. Они хотят владеть компаниями, которые, как они знают, имеют разумные принципы и финансовое положение, независимо от того, что говорят или делают все остальные.

Ценностное инвестирование требует усердия и терпения

Оценка истинной внутренней стоимости акции включает в себя некоторый финансовый анализ, но также включает в себя изрядную долю субъективности – а это означает, что временами это может быть больше искусство, чем наука. Два разных инвестора могут анализировать одни и те же данные об оценке компании и принимать разные решения.

Некоторые инвесторы, которые смотрят только на существующие финансовые показатели, не очень верят в оценку будущего роста. Другие стоимостные инвесторы в первую очередь обращают внимание на потенциал будущего роста компании и предполагаемые денежные потоки. А некоторые делают и то, и другое: известные гуру стоимостного инвестирования Уоррен Баффет и Питер Линч, которые в течение нескольких лет управляли фондом Magellan Fund от Fidelity Investment, известны своим анализом финансовых отчетов и оценочными мультипликаторами для выявления случаев, когда рынок неправильно оценивал акции.

Несмотря на разные подходы, основная логика стоимостного инвестирования заключается в том, чтобы покупать активы по цене меньше, чем они стоят в настоящее время, удерживать их в долгосрочной перспективе и получать прибыль, когда они возвращаются к внутренней стоимости или выше. Это не дает мгновенного удовлетворения. Нельзя ожидать, что вы купите акции за 50 долларов во вторник и продадите их за 100 долларов в четверг. Вместо этого вам, возможно, придется ждать годы, прежде чем ваши вложения в акции окупятся, и иногда вы будете терять деньги. Хорошая новость заключается в том, что для большинства инвесторов долгосрочная прибыль от прироста капитала облагается налогом по более низкой ставке, чем краткосрочная инвестиционная прибыль.

Как и во всех инвестиционных стратегиях, вы должны иметь терпение и усердие, чтобы придерживаться своей инвестиционной философии. Некоторые акции вы, возможно, захотите купить, потому что фундаментальные показатели хороши, но вам придется подождать, если они будут завышены. Вы захотите купить акции, которые на данный момент наиболее привлекательны по цене, и если ни одна из акций не соответствует вашим критериям, вам придется сидеть и ждать, и ваши деньги будут бездействовать, пока не появится возможность.

Треть

Гуру стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм утверждал, что недооцененные акции оцениваются как минимум на треть ниже их внутренней стоимости.

Почему акции становятся недооцененными

Если вы не верите в гипотезу эффективного рынка, вы можете определить причины, по которым акции могут торговаться ниже их внутренней стоимости. Вот несколько факторов, которые могут снизить цену акции и сделать ее недооцененной.

Рыночные движения и менталитет стада

Иногда люди инвестируют нерационально, основываясь на психологических предубеждениях, а не на фундаментальных принципах рынка. Когда цена конкретной акции растет или когда рынок в целом растет, они покупают. Они видят, что если бы они инвестировали 12 недель назад, они могли бы заработать 15% к настоящему времени, и у них появляется страх упустить. И наоборот, когда цена акции падает или когда рынок в целом падает, неприятие убытков вынуждает людей продавать свои акции. Поэтому вместо того, чтобы держать свои потери на бумаге и ждать, пока рынок изменит направление, они принимают определенную потерю, продавая. Такое поведение инвесторов настолько распространено, что влияет на цены отдельных акций, усугубляя как восходящие, так и нисходящие движения рынка, создавая чрезмерные движения.

Обвал рынка

Когда рынок достигает невероятных высот, это обычно приводит к пузырю. Но из-за того, что уровни неустойчивы, инвесторы впадают в панику, что приводит к массовой распродаже. Это приводит к краху рынка. Именно это произошло в начале 2000-х с пузырем доткомов, когда стоимость акций технологических компаний взлетела выше стоимости компаний. Мы видели то же самое, когда лопнул пузырь на рынке недвижимости и рухнул рынок в середине 2000-х годов.

Незаметные и неприглядные акции

Смотрите не только на то, что вы слышите в новостях. Вы можете найти действительно отличные инвестиционные возможности в недооцененных акциях, которые могут не быть в поле зрения людей, как, например, компании с небольшой капитализацией или даже иностранные акции. Большинство инвесторов хотят получить следующую большую вещь, такую ​​как технологический стартап, вместо скучного, признанного производителя товаров длительного пользования. Например, такие акции, как Facebook, Apple и Google, с большей вероятностью пострадают от стадного инвестирования, чем   такие конгломераты, как Proctor & Gamble или Johnson & Johnson.

Плохие новости

Даже хорошие компании сталкиваются с неудачами, такими как судебные тяжбы и отзывы. Однако тот факт, что компания переживает одно негативное событие, не означает, что компания все еще не имеет фундаментальной ценности или что ее акции не восстановятся. В других случаях может существовать сегмент или подразделение, которое снижает прибыльность компании. Но это может измениться, если компания решит продать или закрыть это подразделение бизнеса.

Аналитики не обладают большим опытом предсказания будущего, и тем не менее инвесторы часто паникуют и продают, когда компания объявляет о доходах, которые ниже  ожиданий аналитиков. Но ценные инвесторы, которые могут видеть дальше понижения рейтингов и негативных новостей, могут покупать акции с более значительными скидками, потому что они способны признать долгосрочную стоимость компании.

Цикличность

Цикличность определяется как колебания, влияющие на бизнес. Компании не застрахованы от взлетов и падений экономического цикла, будь то сезонность и время года, а также отношение и настроения потребителей. Все это может повлиять на уровень прибыли и цену акций компании, но не влияет на стоимость компании в долгосрочной перспективе.

Стратегии стоимостного инвестирования

Ключом к покупке недооцененных акций является тщательное исследование компании и принятие разумных решений. Ценностный инвестор Кристофер Х. Браун рекомендует спросить, может ли компания увеличить свой доход с помощью следующих методов:

  • Повышение цен на продукцию
  • Увеличение продаж
  • Снижение расходов
  • Продажа или закрытие убыточных подразделений

Браун также предлагает изучить конкурентов компании, чтобы оценить перспективы ее будущего роста. Но ответы на все эти вопросы, как правило, являются умозрительными, без каких-либо реальных подтверждающих числовых данных. Проще говоря: пока нет программ количественного анализа, которые помогли бы получить эти ответы, что делает инвестирование в ценные бумаги своего рода большой игрой в угадывание. По этой причине Уоррен Баффет рекомендует инвестировать только в те отрасли, в которых вы лично работали или в чьи потребительские товары вы знакомы, например, автомобили, одежду, бытовую технику и продукты питания.

Инвесторы могут выбирать акции компаний, которые продают товары и услуги, пользующиеся большим спросом. Хотя трудно предсказать, когда новые инновационные продукты завоюют долю рынка, легко оценить, как долго компания занимается бизнесом, и изучить, как она со временем адаптировалась к вызовам.

Покупка и продажа инсайдерской информации

Для наших целей  инсайдеры  – это старшие менеджеры и директора компании, а также любые акционеры, владеющие не менее 10% акций компании. Менеджеры и директора компании обладают уникальными знаниями о компаниях, которыми они управляют, поэтому, если они покупают ее акции, разумно предположить, что перспективы компании выглядят благоприятными.

Точно так же инвесторы, владеющие не менее 10% акций компании, не купили бы так много, если бы не видели потенциала прибыли. И наоборот, продажа акций инсайдером не обязательно указывает на плохие новости об ожидаемых результатах деятельности компании – инсайдеру могут просто понадобиться деньги по любому количеству личных причин. Тем не менее, если инсайдеры совершают массовые распродажи, такая ситуация может потребовать дальнейшего углубленного анализа причины продажи.

Анализируйте отчеты о доходах

В какой-то момент стоимостные инвесторы должны посмотреть на финансовые результаты компании, чтобы увидеть, как она работает, и сравнить ее с аналогами в отрасли.

В финансовых отчетах представлены годовые и квартальные результаты деятельности компании.Годовой отчет – это форма SEC 10-K, а ежеквартальный отчет –  форма SEC 10-Q.Компании должны подавать эти отчеты в Комиссию по ценным бумагам и биржам  (SEC). Вы можете найти их на веб-сайте SEC или на странице компании по связям с инвесторами на их веб-сайте.

Вы можете многому научиться из годового отчета компании. Он объяснит предлагаемые продукты и услуги, а также направление движения компании.

Анализируйте финансовую отчетность

Баланс компании дает полную картину финансового состояния компании. Бухгалтерский  баланс  состоит из двух разделов: в одном перечисляются активы компании, а в другом – ее обязательства и капитал. Раздел активов разбит на денежные средства компании и их эквиваленты; инвестиции; дебиторская задолженность или деньги, причитающиеся от клиентов, товарно-материальные запасы и основные средства, такие как машины и оборудование.

В разделе пассивов перечисляются кредиторская или денежная задолженность компании,  начисленные обязательства, краткосрочная и долгосрочная задолженность. Раздел акционерного капитала отражает, сколько денег вложено в компанию, сколько акций находится в обращении и сколько у компании в качестве нераспределенной прибыли. Нераспределенная прибыль – это тип сберегательного счета, на котором хранится совокупная прибыль компании. Нераспределенная прибыль используется, например, для выплаты дивидендов и считается признаком здоровой и прибыльной компании.

В отчете о прибылях и убытках указывается, какой доход был получен, расходы и прибыль компании. Взгляд на годовой отчет о прибылях и убытках, а не на квартальный отчет, даст вам лучшее представление об общем положении компании, поскольку многие компании испытывают колебания объема продаж в течение года.

Краткий обзор

Исследования неизменно показывают, что в долгосрочной перспективе ценные акции превосходят акции роста и рынок в целом.

Инвестиции в добавление стоимости картофеля на диване

Можно стать стоимостным инвестором, даже не прочитав 10-K. Инвестиции в кушетку – это пассивная стратегия покупки и удержания нескольких инвестиционных инструментов, для которых кто-то уже провел инвестиционный анализ, например, паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды. В случае стоимостного инвестирования такими фондами могут быть те фонды, которые следуют стратегии создания стоимости и покупают ценные бумаги или отслеживают движения крупных стоимостных инвесторов, таких как Уоррен Баффет. Инвесторы могут покупать акции его холдинговой компании Berkshire Hathaway, которая владеет или имеет долю в десятках компаний, которые Oracle из Омахи исследовала и оценила.

Риски, связанные с инвестированием в стоимость

Как и в случае любой инвестиционной стратегии, существует риск убытков при стоимостном инвестировании, несмотря на то, что это стратегия с низким или средним уровнем риска. Ниже мы выделяем некоторые из этих рисков и причины возникновения убытков.

Цифры важны

Многие инвесторы используют финансовую отчетность, когда принимают решения о вложении средств. Поэтому, если вы полагаетесь на свой собственный анализ, убедитесь, что у вас есть самая последняя информация и что ваши расчеты точны. В противном случае вы можете сделать плохие вложения или упустить отличные. Если вы еще не уверены в своей способности читать и анализировать финансовые отчеты и отчеты, продолжайте изучать эти предметы и не заключайте сделки, пока вы действительно не будете готовы. (Подробнее об этом см. В финансовой отчетности.)

Одна из стратегий – прочитать сноски. Это примечания в Форме 10-K или Форме 10-Q, которые более подробно объясняют финансовую отчетность компании. Примечания следуют за заявлениями и объясняют методы бухгалтерского учета компании и подробно описывают отчетные результаты. Если сноски неразборчивы или представленная в них информация кажется необоснованной, вы лучше поймете, следует ли передавать эту статью.

Чрезвычайные прибыли или убытки

Есть некоторые инциденты, которые могут отображаться в отчете о прибылях и убытках компании, которые следует рассматривать как исключения или чрезвычайные обстоятельства. Как правило, они находятся вне контроля компании и называются чрезвычайной статьей прибылью или чрезвычайной статьей убытками. Некоторые примеры включают судебные иски, реструктуризацию или даже стихийное бедствие. Если вы исключите их из своего анализа, вы, вероятно, сможете получить представление о будущей деятельности компании.

Однако подумайте об этих вещах критически и используйте свое суждение. Если у компании есть привычка ежегодно отчитываться об одном и том же необычном событии, это не может быть слишком необычным. Кроме того, если из года в год возникают непредвиденные убытки, это может быть признаком того, что компания испытывает финансовые проблемы. Необычные предметы должны быть необычными и неповторяющимися. Также остерегайтесь схемы списаний.

Игнорирование недостатков анализа соотношений

В предыдущих разделах этого руководства обсуждался расчет различных финансовых коэффициентов, которые помогают инвесторам диагностировать финансовое состояние компании. Не существует единственного способа определения финансовых коэффициентов, что может быть довольно проблематичным. Следующее может повлиять на интерпретацию соотношений:

  • Коэффициенты могут быть определены с использованием чисел до или после налогообложения.
  • Некоторые соотношения не дают точных результатов, но позволяют делать оценки.
  • В зависимости от того, как определяется термин «прибыль», прибыль компании на акцию (EPS) может отличаться.
  • Сравнение различных компаний по их коэффициентам – даже если коэффициенты одинаковы – может быть затруднено, поскольку компании имеют разные методы бухгалтерского учета. (Узнайте больше о том, когда компания признает прибыль, в разделе « Общие сведения о прибылях и убытках».)

Покупка переоцененных акций

Переплата за акции – один из основных рисков для стоимостных инвесторов. Вы можете рискнуть потерять часть или все свои деньги, если переплатите. То же самое происходит, если вы покупаете акции, близкие к их справедливой рыночной стоимости. Покупка недооцененных акций означает, что ваш риск потери денег снижается, даже если компания не преуспевает.

Напомним, что один из основополагающих принципов стоимостного инвестирования – создать запас прочности для всех ваших инвестиций. Это означает покупку акций по цене около двух третей или меньше их истинной стоимости. Ценностные инвесторы хотят рисковать как можно меньшим капиталом в потенциально переоцененных активах, поэтому они стараются не переплачивать за инвестиции.

Не диверсифицируя

Традиционная инвестиционная мудрость гласит, что инвестирование в отдельные акции может быть стратегией с высоким риском.Вместо этого нас учат инвестировать в несколько акций или фондовых индексов, чтобы иметь доступ к большому количеству компаний и секторов экономики.Однако некоторые стоимостные инвесторы считают, что у вас может быть диверсифицированный портфель, даже если вы владеете небольшим количеством акций, если вы выбираете акции, которые представляют разные отрасли и разные секторы экономики.Ценный инвестор и инвестиционный менеджер Кристофер Х. Браун рекомендует владеть как минимум 10 акциями в своей «Маленькой книге стоимостных инвестиций». По словам Бенджамина Грэма, известного стоимостного инвестора, вам следует выбрать от 10 до 30 акций, если вы хотите диверсифицировать свои активы.

Другая группа экспертов, однако, считает иначе.Если вы хотите получить большую прибыль, попробуйте выбрать всего несколько акций, по мнению авторов второго издания «Стоимостного инвестирования для чайников».Они говорят, что наличие большего количества акций в вашем портфеле, вероятно, приведет к средней доходности. Конечно, этот совет предполагает, что вы отлично умеете выбирать победителей, но это может быть не так, особенно если вы новичок, инвестирующий в стоимость.

Прислушиваясь к своим эмоциям

При принятии инвестиционных решений сложно игнорировать эмоции. Даже если вы можете занять отстраненную и критическую точку зрения при оценке чисел, страх и волнение могут закрасться, когда придет время фактически использовать часть своих с трудом заработанных сбережений для покупки акций. Что еще более важно, после того, как вы купили акции, у вас может возникнуть соблазн продать их, если цена упадет. Имейте в виду, что смысл инвестирования в ценность заключается в том, чтобы не поддаться соблазну паниковать и идти вместе со стадом. Так что не попадайтесь в ловушку покупок, когда цены на акции растут, и продаж, когда они падают. Такое поведение сведет на нет ваши доходы. (Игра по принципу «следуй за лидером» при инвестировании может быстро превратиться в опасную игру.

Пример стоимостного вложения

Ценностные инвесторы стремятся получить прибыль от чрезмерной реакции рынка, которая обычно возникает после публикации квартального отчета о прибылях и убытках.В качестве исторического реального примера, 4 мая 2016 года Fitbit опубликовала отчет о прибылях и убытках за первый квартал 2016 года, в котором наблюдалось резкое снижение объемов торговли в нерабочее время.После того, как ажиотаж утих, компания потеряла почти 19% своей стоимости.Однако, несмотря на то, что значительное снижение стоимости акций компании не является редкостью после публикации отчета о прибылях и убытках, Fitbit не только оправдал ожидания аналитиков на квартал, но даже повысил прогноз на 2016 год.

Выручка компании за первый квартал 2016 года составила 505,4 миллиона долларов, что более чем на 50% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.Кроме того, Fitbit ожидает получить от 565 до 585 миллионов долларов во втором квартале 2016 года, что выше прогнозов аналитиков в 531 миллион долларов. Компания выглядит сильной и растущей. Однако, поскольку Fitbit вложила значительные средства в затраты на исследования и разработки в первом квартале года, прибыль на акцию (EPS) снизилась по сравнению с прошлым годом. Это все, что нужно среднему инвестору, чтобы перейти на Fitbit, продав достаточно акций, чтобы цена упала. Тем не менее, стоимостной инвестор смотрит на основы Fitbit и понимает, что это недооцененная ценная бумага, которая потенциально может вырасти в будущем.

Суть

Стоимостное инвестирование – это долгосрочная стратегия. Уоррен Баффет, например, покупает акции с намерением держать их почти на неопределенный срок. Однажды он сказал: «Я никогда не пытаюсь зарабатывать деньги на фондовом рынке. Я покупаю, исходя из предположения, что они могут закрыть рынок на следующий день и не открывать его повторно в течение пяти лет ». Вы, вероятно, захотите продать свои акции, когда придет время совершить крупную покупку или выйти на пенсию, но, удерживая различные акции и сохраняя долгосрочную перспективу, вы можете продавать свои акции только тогда, когда их цена превышает их справедливую рыночную стоимость ( и цена, которую вы за них заплатили).

Часто задаваемые вопросы

Что такое стоимостное инвестирование?

Стоимостное инвестирование – это инвестиционная философия, которая предполагает приобретение активов со скидкой по отношению к их внутренней стоимости. Это также известно как запас прочности. Бенджамин Грэм, известный как отец стоимостного инвестирования, впервые ввел этот термин в свою знаменательную книгу «Интеллектуальный инвестор» в 1949 году. Среди известных сторонников стоимостных инвесторов – Уоррен Баффет, Сет Кларман, Мохниш Пабрай и Джоэл Гринблатт.

Какой пример стоимостного инвестирования?

Здравый смысл и фундаментальный анализ лежат в основе многих принципов стоимостного инвестирования. Маржа безопасности, которая представляет собой скидку, с которой торгуется акция по сравнению с ее внутренней стоимостью, является одним из ведущих принципов. Фундаментальные показатели, такие как, например, отношение цены к прибыли (PE), иллюстрируют зависимость доходов компании от их цены. Ценностный инвестор может инвестировать в компанию с низким коэффициентом PE, потому что это дает один барометр для определения того, недооценена или переоценена компания.

Каковы общие показатели стоимостного инвестирования?

Наряду с анализом отношения цены к прибыли компании, которое может показать, насколько дорога компания по отношению к ее прибыли, общие показатели включают отношение цены к балансовой стоимости, которое сравнивает цену акций компании с ее балансовой стоимостью (P / BV ) за акцию. Важно отметить, что это подчеркивает разницу между балансовой стоимостью компании и ее рыночной стоимостью. Значение AB / V, равное 1, указывает на то, что рыночная стоимость компании торгуется по ее балансовой стоимости. Еще один пример – свободный денежный поток (FCF), который показывает наличность, которая есть у компании после учета расходов и капитальных затрат. Наконец, отношение долга к собственному капиталу (D / E) определяет степень, в которой активы компании финансируются за счет долга.

Что такое мистер Маркет?

Впервые придуманный Бенджамином Грэхемом, «Mr. Рынок »представляет собой гипотетического инвестора, склонного к резким перепадам настроения от страха, апатии и эйфории. “Мистер. Рынок »представляет собой последствия эмоциональной реакции на фондовый рынок, а не рационального или фундаментального анализа. В качестве архетипа ее поведения: «Мистер. Рынок »говорит о колебаниях цен, присущих рынкам, и эмоциях, которые могут влиять на них в экстремальных масштабах, таких как жадность и страх.