Финансовая энциклопедия

Нота спроса с переменной ставкой (VRDN): Объяснение

Опубликовано · Обновлено

Облигации с переменной ставкой (VRDN) — это долговой инструмент, обеспечивающий гибкость и ликвидность для инвесторов. Он представляет собой заемные средства, подлежащие выплате по требованию и начисляющие проценты на основе преобладающей ставки денежного рынка. ВРДН обычно используются муниципалитетами и другими эмитентами для финансирования долгосрочных проектов, предлагая инвесторам краткосрочные процентные ставки.

Понимание облигаций с переменной ставкой до востребования (VRDN)

Облигация до востребования с переменной ставкой — это долгосрочная муниципальная облигация, которая предлагается инвесторам через фонды денежного рынка. Эти облигации позволяют муниципальным властям занимать деньги на длительный срок, выплачивая при этом инвесторам краткосрочные процентные ставки. Такая схема выгодна мелким инвесторам, которые могут получить доступ к VRDN только косвенно, через фонды денежного рынка, поскольку минимальный размер инвестиций обычно составляет 100 000 долларов.
Процентная ставка по облигациям до востребования с переменной ставкой также является переменной, поскольку она привязана к процентным ставкам денежного рынка, таким как банковская прайм-ставка. Процентная ставка по VRDN регулярно корректируется в зависимости от текущей ситуации с процентными ставками, обычно ежедневно, еженедельно или ежемесячно.

Ключевые особенности облигаций с переменной процентной ставкой

  1. Выплачиваются по требованию: Как следует из названия, VRDN подлежат выплате по требованию. Это означает, что инвестор или заимодавец средств может потребовать погашения всей суммы долга по своему усмотрению. Как только требование будет предъявлено, средства должны быть возвращены. В зависимости от условий VRDN инвестор может быть обязан направить уведомление о желании продать ценные бумаги финансовому посреднику, такому как доверительный управляющий или агент по ремаркетингу, за один день или за семь дней.
  2. Следующая дата размещения: Датой погашения VRDN считается следующая дата пута, а не окончательная дата погашения. Это связано с наличием встроенного опциона «пут», который позволяет инвестору требовать погашения.
  3. Повышение кредитоспособности: Для улучшения кредитного профиля и снижения риска дефолта VRDN часто предоставляют кредитные средства. Одной из распространенных форм повышения кредитоспособности является аккредитив (LOC) от финансового учреждения с высоким рейтингом. Аккредитив выступает в качестве поставщика ликвидности последней инстанции, который обязуется обеспечить своевременную выплату процентов и основной суммы долга по ценным бумагам, выставленным на торги. Процентная ставка по ВРДН, как правило, отражает краткосрочный кредитный рейтинг банка, предоставляющего аккредитив, а не муниципалитета, выпустившего ВРДН. Другой формой повышения кредитоспособности является резервное соглашение о покупке облигаций, обычно предоставляемое авторитетным банком.
  4. Диверсификация портфеля: ВРДН предлагают доходность, которая имеет низкую корреляцию с акциями и облигациями, что делает их привлекательными инвестициями для диверсификации портфеля. Включая VRDN в инвестиционный портфель, инвесторы могут потенциально снизить общий риск.
  5. Налоговые льготы: VRDN, выпущенные муниципалитетами, как правило, освобождаются от федеральных налогов. Более того, многие выпуски также освобождаются от налогов штата в штате выпуска. Это налоговое преимущество может сделать ВРДН еще более привлекательными для инвесторов, которые ищут эффективные с налоговой точки зрения инвестиции.

Преимущества и риски инвестиций в ВРДН

Преимущества

  • Ликвидность: VRDN предлагают инвесторам ликвидность, поскольку они могут быть погашены по требованию. Это обеспечивает инвесторам гибкость и доступ к вложенным средствам в случае необходимости.
  • Потенциал для более высокой доходности: Облигации VRDN обеспечивают более высокую доходность по сравнению с традиционными облигациями с фиксированной процентной ставкой в условиях роста процентных ставок, поскольку процентные ставки по облигациям VRDN корректируются в соответствии с преобладающими ставками денежного рынка.
  • Диверсификация портфеля: Включение VRDN в инвестиционный портфель может помочь диверсифицировать риски и потенциально снизить общую волатильность портфеля.

Риски

  • Риск изменения процентных ставок: облигации VRDN подвержены риску изменения процентных ставок. Если процентные ставки вырастут, проценты, выплачиваемые по облигациям VRDN, могут увеличиться, но рыночная стоимость облигаций может снизиться.
  • Кредитный риск: Несмотря на то, что облигации VRDN часто поставляются с кредитной поддержкой, существует риск дефолта эмитента или финансового учреждения, предоставляющего кредитную поддержку. Инвесторы должны тщательно оценить кредитоспособность эмитента и поставщика кредитной поддержки, прежде чем вкладывать средства.
  • Рыночный риск: VRDN, как и другие ценные бумаги с фиксированным доходом, подвержены рыночному риску. Изменения рыночных условий, настроения инвесторов и экономические факторы могут повлиять на стоимость VRDN.

Заключение

Облигации с переменной ставкой (ОВП) — это универсальные долговые инструменты, которые предлагают инвесторам гибкость, ликвидность и потенциальные налоговые преимущества. Муниципалитеты и другие эмитенты используют ВРДН для финансирования долгосрочных проектов, выплачивая при этом инвесторам краткосрочные процентные ставки. Понимая основные особенности, преимущества и риски, связанные с ВРДН, инвесторы могут принимать обоснованные решения о включении их в свои инвестиционные портфели. Тем не менее, прежде чем инвестировать в ВРДН или любой другой финансовый инструмент, необходимо провести тщательное исследование и анализ, а также проконсультироваться с финансовым консультантом, знакомым с российским инвестиционным ландшафтом.

Вопросы и ответы

Что такое вексель требования с переменной ставкой (VRDN)?

Вексель до востребования с переменной ставкой (VRDN) — это долговой инструмент, представляющий собой заемные средства, подлежащие выплате по требованию, и начисляющий проценты на основе преобладающей ставки денежного рынка. Он обеспечивает гибкость и ликвидность для инвесторов и обычно используется муниципалитетами для финансирования долгосрочных проектов, обеспечивая при этом краткосрочные процентные ставки для инвесторов.

Как рассчитывается процентная ставка по ВРДН?

Процентная ставка по ВРДН привязана к процентным ставкам денежного рынка, таким как банковская прайм-ставка. Она регулярно корректируется, обычно на ежедневной, еженедельной или ежемесячной основе, чтобы отразить текущую ситуацию с процентными ставками. При изменении ставок денежного рынка процентная ставка по VRDN корректируется соответствующим образом.

В чем заключаются преимущества инвестирования в VRDN?

Некоторые преимущества инвестирования в VRDN включают:
— Ликвидность: VRDN могут быть погашены по требованию, что обеспечивает инвесторам гибкость и доступ к их инвестированным средствам.
— Потенциал для получения более высокой прибыли: В условиях роста процентных ставок облигации VRDN обеспечивают более высокую доходность по сравнению с традиционными облигациями с фиксированной процентной ставкой, поскольку их процентные ставки корректируются в соответствии с преобладающими ставками денежного рынка.
— Диверсификация портфеля: Включение VRDN в инвестиционный портфель может помочь диверсифицировать риски и потенциально снизить общую волатильность портфеля.

Какие риски связаны с инвестированием в VRDNs?

Некоторые риски, связанные с инвестированием в VRDNs, включают:
— Риск процентной ставки: VRDN подвержены риску процентной ставки. Если процентные ставки вырастут, рыночная стоимость VRDN может снизиться.
— Кредитный риск: хотя VRDN часто поставляются с кредитной поддержкой, все равно существует риск дефолта эмитента или финансового учреждения, предоставляющего кредитную поддержку. Оценка кредитоспособности эмитента и поставщика кредитной поддержки имеет решающее значение.
— Рыночный риск: VRDN, как и другие ценные бумаги с фиксированным доходом, подвержены рыночному риску. Изменения рыночных условий, настроения инвесторов и экономические факторы могут повлиять на стоимость VRDN.

Являются ли VRDN эффективными инвестициями с точки зрения налогообложения?

Да, VRDN, выпущенные муниципалитетами, как правило, освобождаются от федеральных налогов. Кроме того, многие выпуски также могут быть освобождены от налогов штата в штате выпуска. Это налоговое преимущество может сделать ВРДН привлекательными для инвесторов, ищущих эффективные с точки зрения налогообложения инвестиции.

Могут ли мелкие инвесторы получить доступ к VRDN?

Мелкие инвесторы могут получить косвенный доступ к VRDN через фонды денежного рынка. Как правило, VRDN выпускаются минимальным номиналом в 100 000 долларов, что может быть недоступно для мелких инвесторов. Инвестируя в фонды денежного рынка, которые включают VRDN, мелкие инвесторы могут получить доступ к этим инструментам.
Обратите внимание, что инвестирование в VRDN или любой другой финансовый инструмент связано с риском, поэтому перед принятием инвестиционных решений необходимо провести тщательное исследование и обратиться за советом к финансовому консультанту.


Похожие статьи