Определение перекоса волатильности
Что такое перекос волатильности?
Искажение волатильности — это разница в подразумеваемой волатильности (IV) между опционами «вне денег», опционами «при деньгах» и опционами «при деньгах». Перекос волатильности, на который влияют настроения и соотношение спроса и предложения конкретных опционов на рынке, дает информацию о том, предпочитают ли управляющие фонда писать колл или пут.
Также известный как вертикальный перекос, трейдеры могут использовать относительные изменения перекоса для серии опционов в качестве торговой стратегии.
Понимание перекоса волатильности
Модели ценообразования опционов предполагают, что подразумеваемая волатильность (IV) опциона для одного и того же базового актива и срока истечения должна быть идентична, независимо от цены исполнения.Однако в 1980-х трейдеры опционами начали обнаруживать, что в действительности люди были готовы «переплачивать» за опционы на акции с пониженным исполнением.Это означало, что люди приписывали относительно большую волатильность отрицательной стороне, чем росту, — возможный индикатор того, что защита от отрицательной стороны была более ценной, чем спекуляции на рынке опционов на росте.
Ситуация, в которой опционы при деньгах имеют более низкую подразумеваемую волатильность, чем опционы «вне денег» или «при деньгах», иногда называют « улыбкой » волатильности из-за формы, которую данные создают при построении предполагаемой волатильности. против цен исполнения на графике. Другими словами, улыбка волатильности возникает, когда подразумеваемая волатильность как для пут, так и для колла увеличивается по мере того, как цена страйка отклоняется от текущей цены акции. На фондовых рынках происходит перекос волатильности, потому что управляющие капиталом обычно предпочитают выписывать колл вместо пут.
Отклонение волатильности представлено графически, чтобы продемонстрировать IV определенного набора опционов. Как правило, у используемых опционов одна и та же дата истечения срока действия и цена исполнения, хотя иногда бывает только одна и та же цена исполнения, а не одна и та же дата. График называется «улыбкой» волатильности, когда кривая более сбалансирована, или «ухмылкой» волатильности, если кривая утяжеляется в одну сторону.
Понимание волатильности
Волатильность представляет собой уровень риска, присутствующего в конкретной инвестиции. Он напрямую связан с базовым активом, связанным с опционом, и выводится из цены опциона. IV не может быть проанализирован напрямую. Вместо этого он функционирует как часть формулы, используемой для прогнозирования будущего направления конкретного базового актива. По мере роста IV цена связанного актива снижается.
Краткий обзор
Подразумеваемые значения волатильности часто вычисляются с использованием модели ценообразования опционов Блэка-Шоулза или ее модифицированных версий.
Подразумеваемая волатильность — это прогноз рынка относительно вероятного движения цены ценной бумаги. Это показатель, используемый инвесторами для оценки будущих колебаний (волатильности) цены ценной бумаги на основе определенных прогнозных факторов. Подразумеваемая волатильность, обозначаемая символом σ (сигма), часто может рассматриваться как показатель рыночного риска. Обычно это выражается в процентах и стандартных отклонениях за определенный период времени.
Обратные и прямые перекосы
Обратные перекосы возникают, когда подразумеваемая волатильность выше при более низких страйках опционов. Это чаще всего встречается в опционах на индекс или других долгосрочных опционах. Эта модель, по-видимому, применяется в тех случаях, когда инвесторы обеспокоены рынком и покупают путы, чтобы компенсировать предполагаемые риски.
Значения Forward-skew IV растут в более высоких точках в корреляции со страйк-ценой. Лучше всего это представлено на товарном рынке, где недостаток предложения может поднять цены. Примеры товаров, часто ассоциируемых с наклоном вперед, включают нефть и сельскохозяйственные товары.
Ключевые выводы
- Перекос волатильности описывает наблюдение, что не все опционы на один и тот же базовый актив и один и тот же срок истечения имеют одинаковую подразумеваемую волатильность, назначенную им на рынке.
- Для опционов на акции перекос указывает на то, что нижние страйки имеют большую подразумеваемую волатильность, чем восходящие.
- Для некоторых базовых активов существует выпуклая «улыбка» волатильности, которая показывает, что спрос на опционы выше, когда они находятся в деньгах или вне денег, по сравнению с опционами при деньгах.