Вот как могут отреагировать рынки, если Байден выберет Лаэль Брейнард в качестве председателя ФРС

(Bloomberg) — Решение президента США Джо Байдена выдвинуть Лаэль Брейнард на пост председателя Федеральной резервной системы вместо Джерома Пауэлла может предоставить узкое окно возможностей для трейдеров на рынках ставок и иностранной валюты — даже если шок пройдет относительно быстро.

Самое читаемое из Bloomberg

Лихорадка стартапов охватила последнюю большую неосвоенную страну мира

Что дизайнеры городов из видеоигр понимают о реальных городах

Элизабет Холмс имеет последний шанс дать показания в суде

Хронически недофинансированные университеты HBCU получают стипендии в законопроекте Байдена

Поскольку существует мнение, что Брейнард может быть менее склонна к ужесточению денежно-кредитной политики, чем действующий президент, первоначальной реакцией на рынках может стать снижение краткосрочных процентных ставок и ослабление доллара. Однако такие движения могут оказаться кратковременными, поскольку любой кандидат, который окажется у руля, в конечном итоге станет заложником неопределенной ситуации с инфляцией и ростом.

По словам Блейка Гвинна, стратега RBC Capital Markets, «Брейнард, безусловно, настроена более «голубино». Но оба «пьют из одного и того же колодца» информации, «и оба будут вынуждены примириться с данными по инфляции на местах».

Пауэлл, занимающий эту должность с 2018 года, остается фаворитом на рынке ставок на продолжение работы в этой должности, однако в последнее время шансы на Брейнард возросли. Спекуляции о том, что объявление администрации Байдена неизбежно, привели к тому, что во вторник шансы рынка прогнозов на утверждение Брейнард достигли примерно 40%, хотя с тех пор они снизились до 30%. Шансы Пауэлла в настоящее время оцениваются почти в 70%, в то время как цены на любого другого кандидата очень незначительны.

По словам Правина Корапати, главы отдела стратегии процентных ставок Goldman Sachs Group Inc, рынки вряд ли сильно отреагируют, если Пауэлла снова назначат на эту должность, поскольку он является фаворитом, но может быть реакция на назначение Брейнард.

Поскольку ее считают более «голубиной», я бы ожидал ралли в уровне доходности и крутизны кривой на идее, что ФРС Брейнард, возможно, не захочет уходить, пока не будет достигнуто более широкое представление о полной занятости», — сказал Корапати. В казначейских облигациях доходность двух- и пятилетних облигаций может снизиться на 10 базисных пунктов, при этом доходность облигаций с более длительным сроком погашения будет учитывать большую премию за риск инфляции.

Реакция рынков на сообщение в начале этого месяца о том, что Байден провел собеседование с Брейнард по поводу этой должности, может дать представление о том, чего следует ожидать. Облигации выросли после этого сообщения, хотя наблюдатели рынка предупреждали, что перспектива назначения Брейнард в ФРС была лишь частью уравнения, и что большая часть этого движения, по-видимому, была основана на динамике позиционирования, геополитических опасениях и других факторах.

Главный стратег Charles Schwab & Co. с фиксированным доходом Кэти Джонс говорит, что выбор Брейнард, вероятно, приведет к тому, что американские облигации и валютные рынки оценят более позднее начало повышения ставок ФРС. В настоящее время фьючерсы указывают на два повышения ставки на четверть пункта в 2022 году, но решение Байдена сменить руководство ФРС может привести к тому, что, по крайней мере, одно из этих повышений будет отменено рынком, считает Джонс.

Конечно, эти и другие эксперты рынка облигаций сомневаются, что экстремальная реакция рынка на назначение Брейнарда будет продолжительной. Отчасти это объясняется тем, что представление о Брейнард как о более «голубе» является слишком упрощенным.

Помимо того, что оба кандидата подвержены одним и тем же капризам инфляции и роста, существует также неопределенность в отношении состава комитета по установлению ставок в целом. Администрации Байдена предстоит заполнить ряд мест в правлении центрального банка, на которые она, предположительно, обратит свое внимание после того, как назначит председателя, а также заместителя председателя по надзору вместо уходящего Рэндала Куорлза.

Корапати из Goldman считает, что если список кандидатов будет достаточно «голубиным», чтобы заставить рынок отказаться от повышения ставок в следующем году — возможно, в результате политического расчета, при котором Пауэлл будет переизбран — доходность двухлетних облигаций может снизиться на 20 базисных пунктов.

Если мы получим еще трех таких «голубых», как Нил Кашари, президент отделения ФРС в Миннеаполисе, «это окажет довольно значительное влияние», — сказал Джонс из Schwab.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Boeing построил небезопасный самолет, а в его крушении обвинил пилотов

Первое задание для следующего босса «Teamsters»: взять верх над UPS

Google хочет спасти планету с помощью спутниковых снимков

Одна из беднейших стран мира нашла лучший способ стимулирования экономики

Generation Lockdown: Где резко выросла безработица среди молодежи