Вот как трейдеры наживаются на крахах и ликвидации криптовалютных рынков

На первой неделе нового года все криптовалюты на рынке совершили резкий откат. Цена Ether (ETH) упала с ноябрьского пика в $4 800 до менее $3 000 8 января, а цена токена управления LUNA компании Terra также упала с $85 31 декабря до $67 8 января 2022 года.

Такие неожиданные резкие движения часто вызывают ликвидационные каскады на рынке кредитования, но они также создают уникальные возможности для покупки на рынках ликвидации залога.

Протокол Orca компании Kujira представляет собой платформу, построенную на базе сети Terra, и позволяет инвесторам делать ставки на bETH (облигационный актив Эфира) и bLUNA (облигационный актив LUNA) по сниженной цене, когда ликвидируется залог, подверженный риску.

Как отметил псевдонимный аналитик компании Kujira,

 

«Ликвидация так долго была «теневым подбрюшьем» кредитных платформ и настолько монополизирована ботами, что рядовой пользователь едва ли знает, что это происходит, и уж тем более не знает, как он может извлечь из этого выгоду».

 

Куджира позволяет любому принять участие в процессе ликвидации, воспользовавшись возможностью приобрести эти активы по сниженной цене.

В ходе недавнего краха 8 января самая низкая цена, по которой можно было купить Эфир (в форме облигационного актива bETH), составила $2,833, в то время как рыночная цена Эфира составляла около $3,000. Аналогично, трейдеры могли купить bLUNA по цене $58,90, в то время как спотовая цена LUNA составляла около $67.

Статистика ликвидации с Kujira. Источник: Twitter

Давайте подробнее рассмотрим стратегии приобретения bETH и bLUNA со скидкой во время обвала рынка.

Структура рынка предоставляет уникальные возможности для покупки со скидкой

В экосистеме Terra участники могут заимствовать Terra USD (UST), стейблкоин блокчейна Terra, у протоколов DeFi, таких как Anchor, для участия в высокодоходных пулах ликвидности, первичных предложениях децентрализованных бирж (IDO) или любой другой прибыльной торговой деятельности с участием UST.

Чтобы заимствовать UST, участникам необходимо внести облигационные активы (bETH или bLUNA) в качестве залога в Anchor. Максимальная сумма, которую может занять каждый кошелек, составляет 60% от стоимости залога, что в протоколах DeFi часто называют максимальным LTV (loan-to-value).

На бычьем рынке, когда цены на Эфир и LUNA растут, LTV продолжает снижаться, и залог не подвергается риску. Когда цена Эфира или LUNA падает, стоимость залога снижается, и если LTV превышает 60%, наступает событие ликвидации.

Это предупреждает Anchor о необходимости продать часть залога, превышающую максимальный LTV, по сниженной цене на Kujira Orca. Именно здесь потенциальные покупатели на другой стороне сделки могут приобрести залог со скидкой.

Как воспользоваться ценовыми аномалиями в ETH и LUNA

Приведем несколько простых шагов, которым могут следовать инвесторы, если они хотят приобрести Эфир или LUNA со скидкой.

* После подключения кошелька Terra к платформе инвестор выбирает актив, на который он хотел бы сделать ставку (в настоящее время доступны только bLUNA и bETH), затем выбирает премию (процент скидки от спота), которую он хочет получить.

* После нажатия кнопки «Place My Bid» для подачи заявки инвестор увидит окно «My Bids». На подготовку заявки требуется 10 минут, после чего инвестору необходимо нажать кнопку «Activate», чтобы включить заявку в очередь торгов.

* Как только заявка будет заполнена, сумма будет показана в окне «Доступно для снятия». Затем инвестору необходимо нажать кнопку «Вывести» и заплатить комиссию за перевод актива обратно на свой кошелек Terra.

 

Kujira Orca home page demo. Source: Kujira Litepaper

При размещении ставки необходимо помнить три важных момента:

1. Если инвестор не использует KUJI (нативный токен Kujira) для оплаты комиссии за вывод средств, он всегда должен размещать процент премии (скидки) больше 1%, так как существует сетевой сбор в размере 2 UST и комиссия 1%. При использовании KUJI комиссия составляет всего 0,5%.

2. Если есть несколько заявок с разными процентами скидки, инвестор должен активировать их все сразу, чтобы сэкономить на комиссии сети.

3. Заявки заполняются равномерно и пропорционально между всеми участниками торгов с одинаковой скидкой. Не существует преимущества «первым пришел — первым подал» или преимущества более крупных заявок, которые заполняются первыми. Единственная последовательность заполнения заявок основана на ставке скидки — т.е. пул с меньшей скидкой заполняется первым.

 

Механизм равномерного распределения ликвидационных активов между каждым участником торгов обеспечивает наиболее справедливое распределение для всех. Райан Парк, один из разработчиков протокола Anchor Protocol, сказал в интервью об Orca:

 

«Благодаря равномерному распределению доходов от ликвидации среди большего большинства, залог не попадает в централизованный пункт, а возвращается в руки других пользователей. Последствия ошеломляют, и, честно говоря, я не думаю, что уделя
ется достаточно внимания тому, насколько это важно».

 

Приведенный ниже пример показывает, что при ликвидации 100 000 UST сначала заполняется 1%-ный пул скидок (всего 61 000 UST), после чего пул полностью опустошается. Оставшиеся 39 000 UST впоследствии передаются в пул с 2% скидкой для заполнения заявок.

Каждый кошелек в каждом пуле получает часть выделенной суммы ликвидации в зависимости от размера его общего предложения в пуле. Это абсолютно справедливое распределение без приоритета для самого быстрого кликера или самого крупного участника торгов.

Пример ликвидации 100 000 UST в пулах 1% и 2%.

Определение лучшего времени для покупки

Рисунок1: Количество ликвидированных заемщиков в сравнении с ценой ETH. Источник: Kujira Orca, Flipside Crypto

Как видно на рисунке 1 и рисунке 2, лучшее время для участия в торгах — когда происходит резкое падение цены залогового актива, а LTV многих заемщиков превышает максимальный уровень в 60%.

Это приводит к увеличению количества ликвидаций (синяя и фиолетовая линии на рисунке 1), а также предложения ликвидационных активов на платформе (синий и фиолетовый столбик на рисунке 2).

Рисунок 2: Ликвидационная сумма в долларах США в сравнении с ценой LUNA. Источник: Куджира Орка, Flipside Crypto

Наихудший сценарий — с точки зрения количества ликвидированных заемщиков — совпадает со временем, когда цены bLUNA и bETH значительно упали. Количество ликвидаций также резко возросло в начале декабря 2021 года и в начале января 2022 года, когда цены Ether и LUNA пробили основные уровни поддержки, как показано на рисунке 2.

Эти внезапные скачки ликвидаций создают уникальные возможности для инвесторов приобрести bLUNA и bETH с большой скидкой. Как показано на графике ниже (Рисунок 3), во время декабрьского обвала LUNA участники торгов могли приобрести bLUNA со скидкой от 11% до 12% на Kujira Orca на пике.

Рисунок 3: Ликвидированная сумма bLUNA в долларах США в сравнении со скидкой на покупку. Источник: Куджира Орка

Подобным образом (показано на рисунке 4), когда цена Эфира упала с уровня $4 600 до $4 100 16 ноября, участники торгов смогли приобрести bETH с 11% скидкой по цене около $3 700.

Рисунок 4: Ликвидная сумма bETH в долларах США в сравнении со скидкой на покупку.

Источник: Рассматривая среднюю скидку, полученную участниками торгов за последние три месяца, очень интересно заметить, что большинство ликвидаций произошло в группе с очень высокой скидкой (от 9 до 10% или более 10%) в ноябре и декабре 2021 года.

В январе 2022 года концентрация, похоже, переместилась в группу со скидкой от 6% до 7%. Однако данные за январь являются неполными и на момент написания статьи были доступны только до 10 января. Это означает, что концентрация в области 6%-7% является лишь отражением падения в начале года и может измениться в течение оставшейся части месяца.

Сравнение скидок за последние 3 месяца — данные за январь доступны только до 10 января. Источник: Куджира Орка

Трейдеры могут зарабатывать, пока ждут

Исторические данные о скидках ясно показывают, что инвесторы могут покупать bETH и bLUNA со скидкой до 9% или 10% от рыночной цены, но заявки могут заполняться очень долго.

К счастью, скоро появится способ продолжать зарабатывать проценты от UST в ожидании заявок.

Инвесторы могут просто внести UST на счет Anchor’s Earn и начислять проценты по текущей ставке 19% APY, а также использовать полученный токен aUST в качестве токена IOU для выставления ликвидационных активов на Kujira Orca. Таким образом, проценты продолжают начисляться до тех пор, пока заявка не будет выполнена на Kujira и aUST не будет конвертирован в UST для ликвидационной покупки.

** Особая благодарность Хансу из Kujira за предоставление данных и информации, необходимых для написания статьи.

Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения нашего сайта. Любой инвестиционный и торговый шаг связан с риском, поэтому при принятии решения вам следует провести собственное исследование.