Все больше акций движутся в тандеме. Это тревожный знак для быков
(Bloomberg) — Впервые за долгое время ставки на турбулентность в американских акциях приносят свои плоды. Это заметный отход от прошлых моделей, который некоторые рассматривают как первую главу в более широкой истории боли для рынков риска.
Самое читаемое от Bloomberg
Уолдорф в Нью-Йорке получил роскошную реконструкцию и стал иконой китайского засилья
До появления межштатных дорог Америка передвигалась на интерфурбанах
Как изменится финансовый район Сингапура стоимостью 50 миллиардов долларов после Covid-19
Магнат, стоявший за крахом недвижимости в эпоху кризиса, теперь сидит на долговой горе в 9 миллиардов долларов
Как Франция превратила скромную кольцевую развязку в витрину для искусства
После более чем года бесполезных усилий короткие продавцы только что получили пятую подряд неделю положительной прибыли, что является их лучшим результатом с 2018 года. Еще одно событие, которое в прошлом предвещало неприятности, — отдельные акции начали двигаться в унисон, что является признаком общей тревоги, которая привела к тому, что корреляции реализации достигли самого высокого уровня за год. На уровне индексов колебания S&P 500 превышали 1% в течение шести сессий подряд до четверга, что является самым продолжительным периодом волатильности за последние шесть месяцев.
По отдельности ни одно из этих событий не является убедительным, и акции, безусловно, отряхнулись от худшего на пути к удвоению с момента начала Covid-19. Но в совокупности они указывают на изменение психологии, связанное с изменением политики Федеральной резервной системы, чьи расходы на стимулирование экономики в размере триллионов долларов, наконец, должны сократиться. Кроме того, бушующая инфляция сырьевых товаров и постоянные сбои в цепочках поставок угрожают доходам корпораций.
Рост корреляций является «признаком хрупкости рынка — вы можете увидеть откат рынка, если изменится прогноз», — сказал по телефону Стив Колано, главный инвестиционный директор BNY Mellon Investor Solutions. «Сейчас на рынке много смешанных течений».
На этой неделе акции прошли один из самых извилистых путей к росту в этом году, поскольку производители нефти и природного газа резко выросли на фоне энергетического кризиса в Европе и Китае. Однако все это время резкие движения беспокоили трейдеров.
Поскольку корпоративные доходы еще не начались, акции были заложниками прилива и отлива макроэкономических заголовков. Вновь обретенная тенденция двигаться в ногу способствовала некоторым крупным разворотам, в том числе в среду, когда S&P 500 преодолел внутридневное падение на 1,3%. Это был самый большой разворот с февраля, подстегнутый заявлением республиканцев о том, что они готовы предложить демократам выход из тупиковой ситуации с лимитом задолженности.
«Мы прошли через период, когда на рынке не было волатильности, не было этих больших взлетов и падений», — сказал Барри Джеймс, портфельный менеджер James Investment Research. Теперь «люди должны немного испугаться рынка, прежде чем вы действительно сможете сформировать дно и снова взлететь».
Медведи», почти вымершие на фоне непрекращающегося ралли акций и январского сжатия коротких позиций, стимулируемого розничной торговлей, возвращаются. В сентябре, когда S&P 500 продемонстрировал самое сильное месячное падение с марта 2020 года, хедж-фонды увеличили объем коротких продаж самыми быстрыми темпами более чем за два года, согласно данным, собранным прайм-брокером Morgan Stanley.
В кои-то веки эти ставки не потерпели немедленного краха. За последние пять дней корзина Goldman Sachs Group Inc., состоящая из наиболее сокращенных акций, упала почти на 4% до самого низкого уровня с мая, что принесло прибыль коротким продавцам, которые занимают и продают акции в надежде выкупить их по более низким ценам.
Для таких «быков», как стратег JPMorgan Chase & Co. Марко Коланович, все тревоги по поводу роста цен на энергоносители и процентных ставок неуместны. По его мнению, экономика находится на пути к устойчивому восстановлению сейчас, когда тенденция Ковида улучшилась. У Колановича есть модель, показывающая, что акции будут в порядке, даже если нефть поднимется до 130 долларов за баррель, а доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 2,5%. Недавно фьючерсы на нефть колебались около $80, а доходность 10-летних казначейских облигаций составляла 1,6%.
Рик Ридер, главный инвестиционный директор по глобальному фиксированному доходу в BlackRock Inc., согласен с тем, что акции могут продолжать расти, хотя он предупреждает, что преобладающая макроэкономическая неопределенность означает, что инвесторы должны умерить свой оптимизм.
«Некоторые из тех событий, которые мы наблюдали сегодня, и которые мы видели в течение последних нескольких недель, немного приглушают ближайшие перспективы роста», — сказал Ридер в эфире Bloomberg TV с Джонатаном Ферро, обсуждая пятничный промах по зарплате. «Когда я читаю отчеты о доходах компаний и вижу: «Боже, мы не можем получить достаточное количество продукции, нам трудно привлечь рабочую силу», это приглушает то, что было на пути к взрывному росту прибыли, взрывному росту доходов».
Действительно, быки отступают, а барабанный бой предупреждений становится все громче. Доля авторов информационных бюллетеней, отнесенных в опросе Investors Intelligence к лагерю «быков», упала на этой неделе до 40,4%, что является самым низким показателем с марта 2020 года, свидетельствуют данные, собранные Yardeni Research. Между тем, доля тех, кто призывает к коррекции рынка, подскочила до 37,1%, что является самым высоким показателем за тот же период.
По мнению Джей Джей Кинахана, главного рыночного стратега TD Ameritrade, все эти «медвежьи» настроения создают основу для отскока назад, и один большой риск для инвесторов — слишком ранний выход.
«Каждого человека, который звонил наверх за последние 18 месяцев, выносили на носилках, если хотите», — сказал он по телефону. «Я думаю, что сейчас время быть осторожным — я не знаю, что сейчас время сказать «да, это время продавать»».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
Кто-нибудь видел миллиарды Tether?
Когда жители Луизианы спасаются от ураганов, к ним стекаются доллары за природный газ и рабочие места
Самый богатый и самый белый район Атланты хочет отделиться
Заброшенная больница, получившая второй шанс за 1 доллар