Выжидательная речь Пауэлла успокаивает некоторых инвесторов
Карен Пирог и Сакиб Икбал Ахмед
ЧИКАГО/НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) — Выжидательный подход председателя ФРС США Джерома Пауэлла в долгожданном выступлении в пятницу дал инвесторам и участникам рынка некоторую уверенность в том, что чрезвычайные усилия центрального банка по стимулированию экономики, вероятно, будут поддерживать рискованные активы еще некоторое время.
Выступая на ежегодной, но в этом году виртуальной экономической конференции в Джексон Хоул, Пауэлл сказал, что экономика продолжает продвигаться к контрольным показателям для сокращения чрезвычайных программ ФРС времен пандемии, в то же время сигнализируя об осторожности в отношении любого возможного решения о повышении процентных ставок.
Пауэлл не указал, когда центральный банк планирует сократить закупки активов, не сказав лишь, что это может произойти «в этом году».
У нас все еще будет очень легкая политика в течение года, вероятно и это хорошо для рисковых активов», — говорит Кэти Джонс, главный стратег по фиксированным доходам в Центре финансовых исследований Schwab.
Акции выросли после публикации текста выступления Пауэлла, а базовый индекс S&P 500 достиг рекордно высокого уровня, в то время как отсутствие каких-либо новых намеков на то, когда центральный банк США может начать сокращать объемы покупки облигаций, привело к снижению доходности казначейских облигаций и доллара США.
Инвесторы были сосредоточены на потенциально неизбежном решении центрального банка начать сокращение ежемесячных покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг США на сумму 120 миллиардов долларов. Пауэлл сказал, что он согласен с большинством своих коллег в том, что «урезание» облигаций может быть уместно «в этом году»
Джонс из Schwab считает, что ФРС может объявить о сокращении расходов уже на сентябрьском заседании, если отчет по занятости за август, который должен выйти 3 сентября, будет сильным, хотя более слабые, чем ожидалось, данные по занятости могут перенести объявление на декабрь.
Джонс добавила, что не видит причин для инвесторов корректировать свои рыночные позиции в свете высказываний Пауэлла и с учетом медленных темпов изменения политики.
Так что, если не будет каких-то больших сюрпризов, я думаю, что вы по-прежнему будете наблюдать рост акций, высокодоходных облигаций, кредитов инвестиционного класса — все они могут быть высоко оценены, но я не думаю, что мы получим сигнал от ФРС, что они собираются отступить настолько, чтобы изменить тенденцию», — сказала она.
Рик Ридер, главный инвестиционный директор BlackRock по глобальному фиксированному доходу, сказал в аналитической записке, что хотя «каждый нюанс речи председателя будет проанализирован на предмет дальнейших подсказок относительно планов центрального банка по сворачиванию покупки активов . . . В целом, мы считаем, что опасения здесь преувеличены»
СТАТУС-КВО И НАБЛЮДАТЬ ЗА ДАННЫМИ
По словам Геннадия Голдберга, стратега по процентным ставкам TD Securities, для казначейских облигаций США послание Пауэлла звучало как «статус-кво и следите за данными».
Действительно, данные в течение следующего месяца или двух будут определять действия ФРС», — сказал он.
Роберто Перли, глава отдела глобальной политики в Cornerstone Macro, сказал, что препятствия для повышения процентных ставок в следующем году высоки, учитывая выступление Пауэлла, которое включало «перечень причин, по которым инфляция должна быть временной»
Если рынок в конечном итоге примет прогноз Пауэлла по повышению ставок, кривая доходности должна немного восстановиться», — сказал Перли.
Цены на казначейские облигации США, особенно в 5-7-летней части кривой, выросли, что, по мнению аналитиков Bank of America, было связано с тем, что рынок воспринял комментарии Пауэлла «как предположение о том, что ФРС будет продолжать испытывать трудности в достижении пороговых значений повышения ставок»
ФРС проводит тест на соответствие порогу повышения ставок, состоящий из трех частей: рынок труда должен соответствовать оценкам максимальной занятости; инфляция выросла до 2%; инфляция в течение некоторого времени будет умеренно превышать 2%. В то время как второе условие было выполнено — показатель инфляции ФРС уже несколько месяцев находится выше 2% Пауэлл указал, что выполнение двух других условий было не за горами.
Нам предстоит еще многое сделать, чтобы достичь максимальной занятости, и время покажет, достигли ли мы 2% инфляции на устойчивой основе», — сказал Пауэлл.
По мнению Джея Хэтфилда, исполнительного директора Infrastructure Capital Management, слова Пауэлла мало что изменили для рисковых активов. Даже если инвесторы считают, что ФРС совершает ошибку, рассматривая инфляцию как преходящую и способную навредить рискованным активам, когда она скорректируется, еще не время отказываться от рискованных активов в пользу безопасных убежищ.
Вы остаетесь на вечеринке до тех пор, пока чашу с пуншем не унесут, а снаружи вас ждет ваш Uber», — сказал Хэтфилд.
Репортаж Карен Пирог в Чикаго и Сакиба Икбала Ахмеда в Нью-ЙоркеДополнительный репортаж Джона МакКранка в Нью-ЙоркеРедактирование Меган Дэвис и Мэтью Льюиса)