Средневзвешенный купон (WAC): Определение и расчет
Понимание средневзвешенного купона (WAC)
Средневзвешенный купон (WAC) — важнейшая метрика, используемая при оценке ипотечных ценных бумаг (MBS). MBS — это финансовые инструменты, представляющие собой пул ипотечных кредитов, объединенных вместе и проданных инвесторам. Показатель WAC дает представление о средней процентной ставке по ипотечным кредитам, лежащим в основе MBS. Он рассчитывается путем суммирования процентных ставок по отдельным ипотечным кредитам и их взвешивания в зависимости от доли, которую составляет каждый ипотечный кредит.
Расчет WAC
Чтобы рассчитать WAC, необходимо учесть остаток основного долга и ставку купона по каждой базовой ипотеке. WAC определяется путем умножения купонной ставки по каждой закладной на остаток основного долга. Затем эти результаты суммируются, и общая сумма делится на остаток. Также можно рассчитать WAC, оценив вес каждого пула закладных, умножив их на соответствующие купонные ставки и сложив результаты вместе.
Например, предположим, что MBS состоит из трех различных пулов ипотечных кредитов с общим основным балансом в 11 миллионов долларов. Первый пул имеет основной остаток в размере 4 млн долларов США с купонной ставкой 7,5 %. Второй пул имеет остаток в 5 миллионов долларов с купонной ставкой 5 %, а третий пул имеет остаток в 2 миллиона долларов с купонной ставкой 3,8 %.
При использовании первого метода расчет будет выглядеть следующим образом:
WAC = ($4 млн. x 0,075) + ($5 млн. x 0,05) + ($2 млн. x 0,038) / $11 млн.
= ($300,000 + $250,000 + $76,000) / $11 млн.
= $626 000 / $11 млн.
= 5.69%
Альтернативный вариант, используя второй метод:
Вес пула 1: $4 млн / $11 млн = 36,36%
Вес пула 2: $5 млн / $11 млн = 45,45%
Вес пула 3: $2 млн / $11 млн = 18,18 %
WAC = (36,36 x 0,075) + (45,45 x 0,05) + (18,18 x 0,038)
= 2.727 + 2.2725 + 0.6908
= 5.69%
Важно отметить, что WAC может меняться в течение срока действия MBS, так как базовые ипотечные кредиты погашаются по разным процентным ставкам и по разным графикам.
Значение WAC
WAC — важный показатель для инвесторов и аналитиков, оценивающих ипотечные ценные бумаги. Он предоставляет ключевую информацию о средней процентной ставке по базовым ипотечным кредитам, что помогает оценить риск и потенциальную доходность, связанные с инвестированием в MBS.
Инвесторы могут использовать WAC для оценки характеристик досрочного погашения MBS. Поскольку ипотечные кредиты могут быть погашены досрочно, WAC помогает инвесторам понять потенциальные денежные потоки, которые они могут получить от инвестиций в MBS с течением времени.
Кроме того, WAC — полезный инструмент для сравнения различных предложений MBS. Инвесторы могут оценить и сравнить процентные ставки по различным MBS, чтобы принять обоснованное инвестиционное решение, исходя из своей склонности к риску и ожидаемой доходности.
Соображения и риски
Хотя WAC является ценным показателем, при оценке инвестиций в MBS важно учитывать и другие факторы. Такие факторы, как качество кредитов, соотношение заемных средств к стоимости и общая экономическая ситуация, могут существенно повлиять на эффективность и рискованность MBS.
Инвесторы также должны знать о потенциальных рисках, связанных с инвестициями в MBS. Эти риски включают риск досрочного погашения, риск изменения процентной ставки и кредитный риск. Риск досрочного погашения связан с тем, что заемщики могут досрочно погасить свои ипотечные кредиты, что повлияет на денежные потоки, получаемые держателями MBS. Риск изменения процентной ставки возникает в результате изменения процентных ставок, что может повлиять на стоимость MBS. Кредитный риск связан с возможным дефолтом или снижением кредитного качества базовых ипотечных кредитов.
В заключение следует отметить, что средневзвешенный купон (WAC) является важнейшей метрикой, используемой при оценке ипотечных ценных бумаг. Он дает представление о средней процентной ставке по базовым ипотечным кредитам и помогает инвесторам оценить риск и потенциальную доходность, связанные с вложениями в MBS. Понимая расчет и значение WAC, инвесторы могут принимать обоснованные решения при рассмотрении инвестиций в MBS. Однако важно учитывать другие факторы и риски, связанные с инвестициями в MBS, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Вопросы и ответы
Что такое средневзвешенный купон (WAC)?
Средневзвешенный купон (WAC) — это метрика, используемая для определения средней процентной ставки по базовым ипотечным кредитам в рамках ипотечной ценной бумаги (MBS). Он помогает инвесторам и аналитикам оценить потенциальную доходность и риск, связанные с инвестированием в MBS.
Как рассчитывается WAC?
WAC рассчитывается путем умножения купонной ставки по каждой ипотеке на остаток основного долга. Затем эти результаты суммируются, и общая сумма делится на остаток. Также можно рассчитать WAC, оценив вес каждого пула закладных, умножив их на соответствующие купонные ставки и сложив результаты вместе.
Почему WAC важен для инвесторов?
WAC предоставляет ключевую информацию о средней процентной ставке по ипотечным кредитам, лежащим в основе MBS. Она помогает инвесторам оценить характеристики MBS до погашения и понять потенциальные денежные потоки, которые они могут получить с течением времени. Кроме того, WAC позволяет инвесторам сравнивать различные предложения MBS и принимать обоснованные инвестиционные решения в зависимости от их склонности к риску и ожидаемой доходности.
Может ли WAC меняться с течением времени?
Да, WAC может меняться в течение срока действия MBS. Поскольку базовые ипотечные кредиты погашаются по разным процентным ставкам и в разные сроки, средняя процентная ставка, представленная в WAC, может колебаться. Инвесторам важно отслеживать любые изменения WAC в течение срока действия их инвестиций в MBS.
Какие риски связаны с инвестициями в MBS?
Инвестиции в MBS сопряжены с определенными рисками. Риск досрочного погашения связан с тем, что заемщики могут досрочно погасить свои ипотечные кредиты, что повлияет на денежные потоки, получаемые держателями MBS. Риск изменения процентных ставок связан с изменением процентных ставок, что может повлиять на стоимость MBS. Кредитный риск связан с возможным дефолтом или снижением кредитного качества базовых ипотечных кредитов. Инвесторы должны тщательно изучить эти риски, прежде чем вкладывать средства в MBS.
Как можно использовать WAC для сравнения различных предложений MBS?
Сравнивая WAC различных предложений MBS, инвесторы могут оценить относительные процентные ставки и потенциальную доходность каждого варианта. Они могут оценить и сравнить риски, связанные с различными MBS, на основе средних процентных ставок, представленных в WAC. Это позволяет инвесторам принимать более обоснованные инвестиционные решения в соответствии с их инвестиционными целями и толерантностью к риску.