Определение и расчет средневзвешенного срока погашения (WAM)

Средневзвешенный срок погашения (WAM) — это важный показатель, используемый в мире финансов для оценки общего срока погашения портфеля долговых ценных бумаг. Он дает ценную информацию о времени, которое потребуется для достижения срока погашения ценных бумаг в портфеле, с учетом их соответствующих весов или пропорций. Хотя WAM обычно ассоциируется с ипотечными ценными бумагами (MBS), он также может применяться к другим типам долговых инструментов, включая корпоративные и муниципальные облигации.

Понимание средневзвешенного срока погашения

Расчет WAM заключается в определении процентной стоимости каждого отдельного долгового инструмента или ипотеки в портфеле и умножении ее на оставшееся время до погашения. Суммируя промежуточные итоги, можно получить средневзвешенный срок погашения облигаций в портфеле. Этот показатель особенно полезен для управления портфелями облигаций и оценки работы портфельных менеджеров.
В контексте взаимных фондов различные портфели облигаций могут иметь разные ориентиры WAM. Инвесторы могут выбрать фонд облигаций, который соответствует их желаемому сроку инвестирования. WAM портфеля облигаций фонда часто сравнивается с эталонным показателем, например индексом облигаций, для оценки эффективности инвестиций управляющего портфелем.

Расчет WAM

Чтобы проиллюстрировать расчет WAM, рассмотрим гипотетический пример. Предположим, инвестор владеет портфелем стоимостью $30 000, состоящим из трех облигаций:

  • Облигация $5 000 (16,7 % от общего портфеля) со сроком погашения 10 лет.
  • Облигация B: $10 000 (33,3 %) со сроком погашения 6 лет.
  • Облигация C: $15 000 (50 %) со сроком погашения 4 года.

Чтобы рассчитать WAM, мы умножаем процент каждой облигации на годы до погашения и суммируем результаты:
(16,7% X 10 лет) + (33,3% X 6 лет) + (50% X 4 года) = 5,67 лет, или примерно пять лет и восемь месяцев.

Средневзвешенный срок погашения против средневзвешенного возраста кредита

Средневзвешенный срок погашения (WAM) и средневзвешенный возраст кредита (WALA) — оба показателя, используемые для оценки доходности инвестиций в ипотечные ценные бумаги. В то время как WAM в основном применяется к долговым портфелям, WALA является обратной величиной по отношению к WAM. WAM рассчитывает процентную стоимость каждого долгового инструмента в портфеле, умноженную на время до погашения каждого инструмента. С другой стороны, WALA измеряет средний возраст кредитов в пуле ипотечных ценных бумаг.
Портфели с более высокими WAM, как правило, более чувствительны к изменениям процентных ставок. Эти показатели помогают инвесторам оценить вероятность прибыльности инвестиций и помогают портфельным менеджерам принимать обоснованные решения относительно состава и степени риска их портфелей.

Важность WAM для построения лестницы облигаций

Облигационная лестница — это инвестиционная стратегия, которая предполагает покупку облигаций с разными сроками погашения. Таким образом, инвестор обеспечивает возврат основной суммы портфеля через разные промежутки времени. Эта стратегия позволяет реинвестировать средства, полученные от погашения облигаций, в преобладающие процентные ставки, что снижает риск, связанный с реинвестированием всего портфеля при низких процентных ставках.
При реализации стратегии «лестничного размещения облигаций» инвесторы часто используют WAM портфеля облигаций для оценки общего риска изменения процентных ставок и согласования сроков погашения облигаций с инвестиционными целями. Поддерживая разумную процентную ставку по своим портфелям облигаций, инвесторы, ориентированные на получение дохода, могут более эффективно достигать своих финансовых целей.

Заключение

Средневзвешенный срок погашения (WAM) — важнейший показатель, используемый при оценке долговых портфелей, особенно в контексте ипотечных ценных бумаг. Он дает представление об общем сроке погашения ценных бумаг в портфеле и помогает оценить эффективность работы управляющих портфелем. Понимая WAM и методику его расчета, инвесторы могут принимать более обоснованные решения при управлении портфелем облигаций и согласовывать сроки инвестирования со своими финансовыми целями.
Обратите внимание, что информация, представленная в этой статье, основана на общих финансовых принципах и практике. Рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом или специалистом, чтобы адаптировать инвестиционные стратегии к индивидуальным обстоятельствам и конкретным рыночным условиям.

Вопросы и ответы

Какое значение имеет средневзвешенный срок погашения (WAM) при инвестировании в облигации?

WAM имеет решающее значение при инвестировании в облигации, поскольку он дает представление об общем сроке погашения портфеля долговых ценных бумаг. Это помогает инвесторам оценить процентный и кредитный риск, связанный с портфелем, и принять обоснованные решения по управлению своими инвестициями.

Можно ли применять WAM к другим долговым ценным бумагам, кроме ипотечных?

Да, хотя WAM обычно ассоциируется с ипотечными ценными бумагами, он также может использоваться для анализа сроков погашения других долговых инструментов, включая корпоративные и муниципальные облигации. Он позволяет оценить время, необходимое для наступления срока погашения ценных бумаг, входящих в портфель.

Как рассчитывается WAM?

WAM рассчитывается путем определения процентной стоимости каждого отдельного долгового инструмента в портфеле и умножения ее на оставшееся время до погашения. Затем промежуточные итоги суммируются, чтобы получить средневзвешенный срок погашения облигаций в портфеле.

Какова взаимосвязь между WAM и риском изменения процентной ставки?

Портфели с более высокими WAM обычно более чувствительны к изменениям процентных ставок. Более высокий WAM подразумевает более длительное среднее время до наступления срока погашения ценных бумаг в портфеле, что делает его более подверженным потенциальным колебаниям процентных ставок. Инвесторы должны учитывать WAM своих портфелей облигаций при оценке риска изменения процентных ставок, связанного с их инвестициями.

Как WAM связана с лестничным размещением облигаций?

Облигационная лестница — это инвестиционная стратегия, которая предполагает покупку облигаций с разными сроками погашения. WAM является важным фактором, который следует учитывать при реализации стратегии наращивания облигаций, поскольку он помогает инвесторам согласовать даты погашения облигаций с их инвестиционными целями. Поддерживая разумный процентный риск с помощью WAM, инвесторы могут эффективно управлять портфелем облигаций и достигать своих финансовых целей.

Можно ли использовать WAM для оценки работы портфельных менеджеров?

Да, WAM обычно используется в качестве показателя эффективности портфельных менеджеров. Сравнивая WAM портфельного менеджера с эталоном, например, с индексом облигаций, инвесторы могут оценить способность менеджера эффективно управлять общим сроком погашения портфеля и принимать обоснованные инвестиционные решения.

Является ли WAM единственной метрикой, которую следует учитывать при оценке инвестиций в облигации?

Нет, хотя WAM является важным показателем, он не должен быть единственным фактором при оценке инвестиций в облигации. Для принятия комплексных инвестиционных решений необходимо учитывать и другие факторы, такие как кредитное качество, доходность, дюрация и рыночные условия. Для всесторонней оценки инвестиций в облигации рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом или специалистом.