Каковы наиболее распространенные коэффициенты левериджа для оценки компании?

Один из наиболее важных шагов при оценке любой конкретной фирмы как для инвесторов, так и для кредиторов — это анализ долговых обязательств. Долги не являются ни вредными, ни выгодными по своей сути, и многие предприятия заимствуют через стандартные ссуды или путем выпуска облигаций. Фактически, поскольку процентные платежи по долгу могут вычитаться из налогооблагаемой базы, они часто представляют собой более экономичный способ увеличения долга за счет капитала. Взыскание долга, увеличение доли заемных средств становится проблематичным, если это делается слишком часто или в слишком больших масштабах.

К счастью, вы можете использовать информацию, публикуемую в финансовой отчетности компании, чтобы помочь разобраться в бизнесе, который берет кредиты ответственно, у тех, кто этого не делает. Долг — это пассив, поэтому долг компании будет отражен в балансе. Однако простой просмотр совокупных показателей долга мало что говорит о финансовом состоянии компании. Вместо этого трейдеры и кредиторы используют коэффициенты левериджа  для сравнения различных уровней долга.

Отношение заемного капитала к собственному

Наиболее известным и широко используемым коэффициентом левериджа является отношение долга к собственному капиталу (DE). Существуют разные версии DE, поэтому нужно понимать, что вы ищете и почему. Коэффициент долга, который делит общие обязательства на акционерный капитал, очень полезен для держателей облигаций, поскольку он дает приблизительную оценку того, сколько стоимости остается в случае ликвидации компании.

Вместо этого вы можете увидеть коэффициент DE, который делит долгосрочную задолженность на собственный капитал. Игнорируя краткосрочные обязательства, эта версия больше ориентирована на заимствования, которые были сделаны для получения будущей прибыли. Третья формула долга и капитала делит сумму долгосрочного долга плюс привилегированные акции на обыкновенные акции. Вы используете это, если вас беспокоит сумма обязательств по выплате процентов или дивидендов по отношению к собственному капиталу фирмы.

Коэффициент покрытия процентов

Другой коэффициент кредитного плеча, связанный с выплатой процентов, — коэффициент покрытия процентов. Одна из проблем, связанных с анализом только общих долговых обязательств компании, заключается в том, что они ничего не говорят вам о способности компании обслуживать долг. Именно это и стремится исправить коэффициент покрытия процентов. Этот коэффициент, который равняется операционному доходу, разделенному на процентные расходы, демонстрирует способность компании выплачивать процентные платежи. Обычно вы хотите, чтобы коэффициент составлял 3,0 или выше, хотя он варьируется от отрасли к отрасли.

Количество заработанных процентов (TIE), также известное как коэффициент покрытия фиксированных платежей, представляет собой разновидность коэффициента покрытия процентов. Этот коэффициент левериджа пытается выделить денежный поток по сравнению с процентами по долгосрочным обязательствам. Для расчета найдите прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT), а затем разделите ее на процентные расходы по долгосрочным долгам. Используйте прибыль до налогообложения, потому что проценты не подлежат налогообложению; в конечном итоге вся сумма заработка может быть использована для выплаты процентов. Опять же, более высокие числа более предпочтительны.

Некоторые отрасли, естественно, являются более долговременными, чем другие, поэтому вам лучше сравнивать коэффициенты левериджа между «похожими» конкурентами в том же секторе. Кроме того, смотрите на отношения за период времени, а не только за один данный период, и ищите тенденции. Например, операционная прибыль, которая растет медленнее, чем процентные расходы, — плохой знак.