Что такое бычий спред?
Бычий спрэд — это стратегия торговли опционами, направленная на получение прибыли от умеренного роста цен на ценные бумаги или активы. Это разновидность вертикального спрэда, которая предполагает одновременную покупку и продажу опционов колл или пут с разными ценами исполнения, но одним и тем же базовым активом и датой истечения. Цель бычьего спрэда — воспользоваться преимуществами бычьего рынка, ограничив при этом возможные потери.
Понимание бычьего спреда
Бычий спрэд можно заключать как с опционами колл, так и с опционами пут. Если используются опционы колл, то это называется бычий колл-спрэд, в то время как бычий пут-спрэд предполагает использование опционов пут. Основное различие между ними заключается в сроках поступления денежных средств.
В бычьем колл-спрэде инвестор вносит предоплату, выписывая опцион колл с более высокой ценой исполнения, чем текущая рыночная цена. Одновременно инвестор продает опцион «колл» с той же датой истечения по более низкой цене исполнения. Эта стратегия приводит к чистому дебету счета при его открытии.
С другой стороны, бычий пут-спрэд предполагает выписывание опциона пут с более высокой ценой исполнения, чем длинные опционы колл. Инвестор получает премию за продажу опциона «пут», в результате чего при открытии сделки на счете образуется чистый кредит.
Обе стратегии предполагают получение премии при продаже опционов, что снижает первоначальные денежные вложения по сравнению с покупкой опционов.
Как работает бычий колл-спрэд
В бычьем колл-спрэде инвестор выписывает опцион колл с более высокой ценой исполнения и одновременно продает опцион колл с более низкой ценой исполнения. Премия, полученная от продажи колла с более низкой ценой исполнения, частично компенсирует стоимость колла с более высокой ценой исполнения.
Максимальная прибыль по бычьему колл-спрэду равна разнице между ценами исполнения двух опционов за вычетом чистой стоимости опционов. Максимальный убыток ограничивается чистой премией, уплаченной за опционы.
Прибыль по бычьему колл-спрэду увеличивается по мере роста цены базовой ценной бумаги до цены исполнения короткого колл-опциона. После этой точки прибыль остается неизменной, даже если цена ценной бумаги продолжает расти. Убытки ограничены, если цена ценной бумаги падает ниже цены исполнения длинного опциона «колл».
Как работает бычий пут-спрэд
В бычьем пут-спреде инвестор выписывает опцион пут с более высокой ценой исполнения и одновременно покупает опцион пут с более низкой ценой исполнения. Премия, полученная от продажи пута с более высокой ценой исполнения, компенсирует затраты на покупку пута с более низкой ценой исполнения.
Максимальная прибыль в бычьем пут-спреде — это разница между суммой, полученной от продажи пут-опциона, и суммой, уплаченной за покупку пут-опциона. Максимальный убыток ограничивается разницей между ценами исполнения за вычетом полученного чистого кредита.
Как и в случае с бычьим колл-спрэдом, прибыль в бычьем пут-спрэде ограничена разницей между двумя ценами исполнения, а убытки ограничены, если цена базовой ценной бумаги падает ниже цены исполнения длинного пут-опциона.
Плюсы и минусы бычьих спредов
У бычьих спредов есть свои преимущества и недостатки. Вот некоторые ключевые моменты, которые следует учитывать:
Плюсы:
- Ограничивает убытки: Как бычий колл-спрэд, так и бычий пут-спрэд ограничивают потенциальные потери.
- Сокращает расходы на выписывание опционов: Одновременно продавая и покупая опционы, трейдер может снизить затраты на выписывание опциона.
- Работает на умеренно растущих рынках: Бычьи спрэды наиболее эффективны на рынках, где базовый актив переживает умеренный рост цен.
Конс:
- Ограничение прибыли: Обе стратегии ограничивают прибыль на определенном уровне, в зависимости от цены исполнения опционов.
- Риск исполнения опциона покупателем короткого колла (бычий колл-спрэд): В бычьем колл-спрэде существует риск того, что покупатель короткого опциона колл может исполнить опцион, что приведет к потенциальным убыткам.
Расчет прибылей и убытков по бычьему спрэду
Расчет прибылей и убытков по бычьему спреду зависит от цены базового актива на момент истечения срока действия. Вот ключевые моменты, которые необходимо учитывать:
- Бычий колл-спрэд: Точка безубыточности бычьего колл-спрэда находится на уровне нижней цены исполнения плюс уплаченная чистая премия. Максимальная прибыль достигается, если базовый актив закрывается на уровне или выше более высокой цены исполнения, в то время как максимальный убыток ограничивается чистой уплаченной премией.
- Бычий пут-спрэд: Точка безубыточности бычьего пут-спрэда находится на уровне верхней цены исполнения минус полученная чистая премия. Максимальная прибыль достигается, если базовый актив закрывается на уровне или выше нижней цены исполнения, а максимальный убыток ограничивается разницей между ценами исполнения минус полученный чистый кредит.
Пример бычьего спреда
Рассмотрим пример бычьего колл-спреда на индекс Standard & Poor’s 500 (SPX). Предположим, что индекс S&P 500 в настоящее время находится на уровне 4402. Инвестор покупает один двухмесячный опцион «колл» SPX 4400 за 33,75 доллара и продает один двухмесячный опцион «колл» SPX 4405, получая за него 30,50 доллара. Чистый дебет бычьего колл-спрэда составляет $3,25 ($33,75 — $30,50).
Если S&P 500 вырастет и закроется на уровне 4405 или выше по истечении срока действия опциона, оба опциона окажутся в деньгах. Максимальная прибыль по бычьему колл-спрэду составляет разницу между ценами исполнения ($5) минус чистый дебет ($3,25), что равняется $1,75 за спрэд. С другой стороны, если S&P 500 по истечении срока действия закроется ниже 4400, оба опциона окажутся вне денег, что приведет к максимальному убытку в размере $3,25 за спрэд.
Часто задаваемые вопросы
1. Можно ли использовать бычий спред на медвежьем рынке?
Нет, бычий спрэд специально разработан для получения прибыли при умеренном росте цены базового актива. На медвежьем рынке могут быть более подходящими другие стратегии, такие как медвежьи спреды или покупка опционов.
2. Подходят ли бычьи спреды для начинающих опционных трейдеров?
Бычьи спреды могут подойти для начинающих опционных трейдеров благодаря ограниченному риску и определенному потенциалу прибыли. Однако начинающим трейдерам необходимо досконально разобраться в механике и рисках, связанных с торговлей опционами, прежде чем использовать какую-либо стратегию.
3. Можно ли скорректировать или закрыть бычий спрэд до истечения срока действия опциона?
Да, бычий спрэд может быть скорректирован или закрыт до истечения срока действия опциона. Трейдеры могут закрыть позицию, одновременно продав купленные ранее опционы и выкупив проданные опционы. Корректировки также могут быть сделаны путем переноса опционов на другую цену исполнения или дату истечения.
Итоговая линия
Бычий спрэд — это стратегия торговли опционами, которая позволяет трейдерам получать прибыль от умеренного роста цен на ценные бумаги или активы. Она предполагает одновременную покупку и продажу опционов колл или пут с разными ценами исполнения, но одним и тем же базовым активом и датой истечения срока действия. Бычьи спреды предлагают ограниченный риск и определенный потенциал прибыли, что делает их привлекательными для трейдеров с бычьими взглядами на рынок. Однако перед реализацией этой стратегии крайне важно понять механику и риски, связанные с торговлей опционами.
Вопросы и ответы
Нет, бычий спрэд специально разработан для получения прибыли от умеренного роста цены базового актива. На медвежьем рынке более подходящими могут быть другие стратегии, такие как медвежьи спреды или покупка опционов.
Подходят ли бычьи спреды для начинающих опционных трейдеров?
Бычьи спреды могут подойти для начинающих опционных трейдеров благодаря ограниченному риску и определенному потенциалу прибыли. Однако начинающим трейдерам необходимо досконально разобраться в механике и рисках, связанных с торговлей опционами, прежде чем использовать какую-либо стратегию.
Можно ли скорректировать или закрыть бычий спрэд до истечения срока действия опциона?
Да, бычий спрэд может быть скорректирован или закрыт до истечения срока действия опциона. Трейдеры могут закрыть позицию, одновременно продав купленные ранее опционы и выкупив проданные опционы. Корректировки также могут быть сделаны путем переноса опционов на другую цену исполнения или дату истечения.
Какова максимальная прибыль в бычьем спреде?
Максимальная прибыль по бычьему спрэду — это разница между ценами исполнения опционов за вычетом чистой стоимости спрэда. Эта прибыль достигается, если базовый актив по истечении срока действия опциона закрывается на уровне или выше более высокой цены исполнения (для бычьих колл-спрэдов) или на уровне или выше более низкой цены исполнения (для бычьих пут-спрэдов).
Каков максимальный убыток по бычьему спрэду?
Максимальный убыток по «бычьему» спрэду ограничивается чистой уплаченной премией или разницей между ценами исполнения минус полученный чистый кредит, в зависимости от того, является ли это «бычий» колл-спрэд или «бычий» пут-спрэд. Этот убыток возникает, если базовый актив по истечении срока действия закрывается ниже цены исполнения длинного опциона.
Можно ли использовать бычий спрэд с любым базовым активом?
Да, бычий спрэд можно использовать с различными базовыми активами, включая акции, товары и индексы. Пригодность бычьего спрэда зависит от рыночных перспектив конкретного актива и наличия опционных контрактов на этот актив.
Что такое точка безубыточности в бычьем спреде?
Точка безубыточности в бычьем спрэде — это цена, по которой должен закрыться базовый актив по истечении срока действия опциона, чтобы сделка не принесла ни прибыли, ни убытков. В бычьем колл-спрэде точкой безубыточности является нижняя цена исполнения плюс уплаченная чистая премия. Для бычьего пут-спрэда точкой безубыточности является верхняя цена исполнения минус полученная чистая премия.