В чем разница между акциями Berkshire Hathaway класса A и класса B?

Краткий обзор

1 мая 2021 года заместитель председателя Berkshire Hathaway Чарли Мангер неофициально объявил, что Уоррена Баффета сменит на посту генерального директора Грег Абель, когда Баффет в конечном итоге уйдет в отставку. Абель является генеральным директором Berkshire Hathaway Energy и вице-президентом по операциям, не связанным со страхованием.

История Berkshire и введение акций класса B

Более 20 лет назад Berkshire Hathaway довольствовалась своим высоко ценимым единственным классом акций.Но рынок требовал от Berkshire пирога более дешевой и большей доли обыкновенных акций, учитывая, что в то время акции торговались примерно по 30 000 долларов.Итак, в 1996 году Уоррен Баффет, генеральный директор Berkshire Hathaway, и правление в ответ выпустили 517 500 акций класса B, предлагая возможность инвестировать в компанию первоначально за 1/30-ю цену (и капитал) класса. Акция.

50-в-1 дробление акций в 2010 году былоотправлено соотношение до 1/1500 -й.Другими словами, каждая обыкновенная акция класса A могла быть конвертирована в любое время в 1 500 обыкновенных акций класса B.

Акций класса B осуществляется соответственно более низкие права голоса,а также (прав голоса класса А доля 1/200тыс прав голоса на акцию. Позже изменено на 1/10000 -й ), и Баффет нарынке акций класса B,как долго -срочные инвестиции и в качестве бессрочного предложения, чтобы предотвратить нестабильность в результате проблем с поставками.

Основной причиной введения акций класса B должен был позволить инвесторам, чтобы иметь возможность приобрести акции непосредственно вместо того, чтобы пройти через холдинги.

Баффет объяснил это действие в своем ежегодном письме к акционерам 1996 года: «Как я уже говорил вам ранее, мы совершили эту продажу [класса B] в ответ на угрозу создания паевых фондов, которые позиционировали бы себя как двойники Berkshire. В этом процессе они использовали бы наши прошлые и, безусловно, неповторимые записи, чтобы соблазнить наивных мелких инвесторов, и взимали бы с этих невинных инвесторов высокие сборы и комиссии ».Если бы акции остались в руках паевых инвестиционных фондов, «Berkshire была бы обременена как сотнями тысяч несчастливых косвенных собственников (то есть трастхолдерами), так и испорченной репутацией».

Различия между акциями А и Б

В отличие от акций класса B, которые разделились в 2010 году и потенциально могут разделиться снова, Баффет заявил, что акции класса A никогда не испытают дробление акций, потому что, по его мнению, высокая цена акций привлекает инвесторов-единомышленников, ориентированных на долгосрочную прибыль. а не на краткосрочных колебаниях цен.

Акции класса B не только более доступны для розничных инвесторов, но и обладают преимуществом гибкости. Если инвестор владеет только одной акцией класса A и нуждается в денежных средствах, единственный вариант — продать эту единственную акцию, даже если ее цена намного превышает сумму капитала, к которой он должен получить доступ. Напротив, владелец акций класса B может ликвидировать часть своих активов Berkshire Hathaway только до суммы, необходимой для удовлетворения требований о движении денежных средств. Класс B также дает потенциальную налоговую выгоду : его гораздо более низкая цена означает, что акции BRK-B могут быть переданы наследникам без взимания налога на дарение, как это происходит при передаче акций класса A.

Последнее отличие состоит в том, что акции класса A могут быть конвертированы в эквивалентное количество акций класса B в любое время, когда акционер класса A пожелает это сделать. Привилегия преобразования не существует в обратном. Акционеры класса B могут преобразовать свои пакеты в класс A, только продав свои акции класса B и затем купив эквивалент в классе A.

A и B: за и против

Учитывая, что акции Berkshire класса А в настоящее время оцениваются более чем в 400000 долларов каждая и что разделение этого класса акций крайне маловероятно (как и резкое снижение цены), большинство обычных инвесторов не имеют особого выбора, какой тип акций поделиться, чтобы купить, если они заинтересованы в Berkshire. Для тех инвесторов, которые могут сделать выбор между инвестированием в меньшее количество акций класса A или в гораздо большее количество акций класса B, есть несколько плюсов и минусов каждого из них, о которых следует помнить.

Когда дело доходит до чистой производительности, может быть разница между акциями класса A и класса B, даже если они оба представляют долю в одной и той же компании. Динамика рынка и различные группы инвесторов, вероятно, будут основной причиной этого, но стоит отметить, что при сравнении двух типов акций могут быть приняты решения о производительности. Исторически сложилось так, что акции класса A имели тенденцию немного превосходить акции класса B, но это ни в коем случае не является гарантированным результатом в будущем.

Основные плюсы и минусы каждого типа акций связаны с различиями, показанными выше. Инвесторы, стремящиеся к гибкости или не имеющие больших денег для инвестирования в Berkshire, скорее всего, выберут акции класса B; кто-то, желающий более детально скорректировать свою долю в Berkshire, скорее всего, сочтет более благоприятным резко более низкую цену акций класса B. При эквивалентных инвестициях в акции класса B инвестор имеет возможность продать часть своих активов, чтобы получить искусственные дивиденды или лучше сбалансировать свой портфель.

С другой стороны, акции класса A предлагают удобство долгосрочного инвестирования без большой вероятности дробления акций по линии. Тем не менее, потенциальное будущее дробление акций Berkshire класса B может принести пользу и предыдущим держателям класса B.