Обеспеченная активами ценная бумага — ABS против залогового долгового обязательства — CDO
ABS против CDO: обзор
Обеспеченных активами безопасности (ABS) является одним из видов инвестиций,которые пулом долга, таких как автокредиты или заем. Обеспечение долговых обязательств (CDO) является версией ABS,которая может включать всебя ипотечные кредиты, а также другие виды активов.
В любом случае владелец такого продукта прямо или косвенно зарабатывает деньги на выплате основной суммы и процентов пулом потребителей, ссуды которых были объединены для создания этого обеспечения.
Ключевые выводы
- ABS — это тип инвестиций, который предлагает доход, основанный на погашении долга группы потребителей.
- CDO — это версия ABS, которая может включать ипотечный долг, а также другие виды долгов.
- Эти типы инвестиций продаются в основном учреждениям, а не индивидуальным инвесторам.
Безопасность, обеспеченная активами — ABS
Система ABS произошла отценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), которые были впервые введены в 1980-х годах. MBS состоит из ипотечных кредитов, которые продают выдавшие их банковские учреждения. Инвестиционный банк или другое финансовое учреждение купит эти долги и переупаковывает их после сортировки по таким категориям, как жилые или коммерческие. Каждый пакет становится MBS, который может быть куплен инвесторами.
АБС также представляет собой пул активов, но этот пул состоит из любых долгов, кроме ипотечных. Он может состоять из задолженности по кредитной карте, непогашенной автокредиты, студенческой ссуды или любых других долгов.
В любом случае инвестор в MBS или ABS прямо или косвенно зарабатывает деньги, поскольку заемщики выплачивают проценты и основную сумму по ссудам.
Обеспеченное долговое обязательство — CDO
CDO — это АБС, выпущенная транспортным средством специального назначения (SPV). SPV — это коммерческое предприятие или траст, созданный специально для выпуска обеспеченного долгового обязательства.Базовый долг иногда дополнительно классифицирует CDO.
- Обеспеченные кредитные обязательства (CLO) — это CDO, состоящие из банковских кредитов.
- Обязательства по обеспеченным облигациям (CBO) состоят из облигаций или других CDO.
- Обеспеченные структурированным финансированием CDO имеют базовые активы ABS, жилой или коммерческой MBS или долга инвестиционного фонда недвижимости (REIT).
- Денежные CDO поддерживаются долговыми инструментами денежного рынка, тогда как другие производные кредитные инструменты поддерживают синтетические CDO.
Кроме того, обеспеченное ипотечное обязательство (CMO) является сложным типом MBS.В отличие от CDO, CMO основан только на MBS.Это означает, что по нему могут особенно сильно пострадать изменения процентных ставок, досрочные выплаты долга и риски ипотечного кредита.
Краткий обзор
И CDO, и CMO нацелены на институциональных инвесторов, а не на физических лиц.
В CMO выплаты по процентам и основной сумме могут быть разбиты на различные классы ценных бумаг в зависимости от рискованности ипотеки.
Однако в CDO инструменты с разной степенью кредитного качества и доходности сгруппированы как минимум в три пакета, называемых траншами, каждая с одинаковым уровнем зрелости.Транши акций приносят наибольшую доходность, но имеют самый низкий кредитный рейтинг.Старшие транши обеспечивают лучшее кредитное качество, но самую низкую доходность.Мезонинные транши находятся где-то между долевым и старшим траншами с точки зрения кредитного качества и доходности.
Особые соображения
Тема ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и долговых обязательств, обеспеченных залогом, не может возникать без упоминания финансового кризиса 2008 года, который в значительной степени был вызван падением стоимости ценных бумаг с ипотечным покрытием, обеспеченных субстандартной ипотекой.
Пузырь цен на жилье подпитывался субстандартным кредитованием.Эти субстандартные ипотечные кредиты были упакованы и проданы для повторной упаковки и перепродажи учреждениям.Когда пузырь начал сдуваться, домовладельцы были вынуждены объявить дефолт, и ценные бумаги, которые получали доход от погашения этих ссуд, резко упали в цене.
Финансовый кризис в конце концов рассеялся, и к 2011 году рынок ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, вернулся в нормальное состояние.