Расчет CAPM в Excel: знание формулы
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) является составной частью гипотезы эффективного рынка и современной теории портфеля. CAPM измеряет величину ожидаемой доходности актива, что является первым шагом в построении эффективной границы. Сама CAPM использует базовое уравнение для расчета ожидаемой доходности актива (обычно акций) с учетом нескольких факторов.
Ключевые выводы
- CAPM — это компонент гипотезы эффективного рынка и современной теории портфеля.
- Чтобы определить ожидаемую доходность актива с помощью CAPM в Excel, требуется модифицированное уравнение с использованием синтаксиса Excel, например = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
- CAPM также можно использовать с другими метриками, такими как коэффициент Шарпа, при попытке проанализировать вознаграждение за риск для нескольких активов.
Формула для расчета ожидаемой доходности актива с использованием модели ценообразования основных средств выглядит следующим образом:
Как видно из приведенного выше уравнения, CAPM включает безрисковую ставку, бета актива и ожидаемую доходность рынка. Может быть важно убедиться, что все эти значения взяты за один и тот же период времени. Здесь мы используем 10-летний период времени.
Чтобы рассчитать ожидаемую доходность актива, начните с безрисковой ставки (доходности 10-летнего казначейства ), затем добавьте скорректированную премию. Скорректированная премия, добавленная к безрисковой ставке, представляет собой разницу в ожидаемой рыночной доходности, умноженной на бета-коэффициент актива. Эту формулу можно вычислить в Microsoft Excel, как показано ниже.
Понимание CAPM
CAPM обеспечивает только ожидаемую доходность актива в фокусе. Эта ожидаемая доходность может иметь важное значение для инвестора при рассмотрении вопроса об инвестициях. Как правило, ожидаемая доходность соответствует периоду времени, который использовался для определения ожидаемой рыночной доходности. Например, можно ожидать, что доходность рынка составит 8% в течение десяти лет. Таким образом, ожидаемая доходность акций также рассчитана на десятилетний период.
CAPM является приблизительным и имеет несколько оговорок. В основном коэффициенты, используемые при расчете CAPM, не статичны. Безрисковая ставка, бета и премия за рыночный риск все нестатические факторы, изменение почти каждый день, но более существенно изменится в разные периоды рынка и окружающей среды или, по крайней мере, на ежегодной основе.
CAPM может быть важным статистическим показателем, для которого нужно следить, но, как правило, его не всегда лучше использовать отдельно. Вот почему он составляет основу гипотезы эффективного рынка и построения кривой границы эффективности.
Эффективные пограничные кривые
Эффективная граничная кривая предполагает интеграцию нескольких активов и всех ожидаемых доходов от них. Efficient Frontier использует CAPM, чтобы помочь создать эффективный портфель, который говорит инвестору оптимального процента инвестиций в каждом интегральном активе, который будет создавать лучшую теоретическую отдачу для определенного уровня риска.
В этом приложении CAPM становится важным для расчета ожидаемой доходности, но эта ожидаемая доходность не всегда полностью реализуется, потому что 100% -ные инвестиции в отдельный актив не всегда являются наиболее разумным решением с учетом других рыночных инвестиционных альтернатив.
Расчет CAPM в Excel
Теперь предположим, что вы хотите найти CAPM акции, в которую хотите инвестировать. Предположим, что это акция Tesla. Во-первых, вы хотите настроить электронную таблицу Excel.
Устанавливая его в следующем формате, вы оставляете себе возможность построить его для создания эффективной кривой границы, а также для простого анализа и сравнения ожидаемой доходности нескольких активов или для добавления других показателей сравнения.
Как видите, расчет основан на допущениях вверху, которые можно легко скорректировать, если могут быть внесены изменения. Это позволяет легко обновлять электронную таблицу при изменении предположений.
Мы предполагаем, что безрисковая ставка 10-летнего казначейства составит 1%, а рыночная доходность S&P 500 за 10 лет — 8%. S & P 500, как правило, лучший рынок возврат к использованию, так как большинство бета расчеты основаны на S & P 500.
Телса, например
Мы находим, что бета Tesla составляет 0,48. Таблица также включает стандартное отклонение, которое является следующим компонентом данных, необходимым при построении границы эффективности.
Чтобы найти ожидаемую доходность Tesla, мы используем уравнение CAPM, модифицированное для синтаксиса Excel, следующим образом:
- = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))
Это означает безрисковый плюс (бета-версия, умноженная на рыночную премию). Использование знака $ помогает сохранить статичность допущений, так что вы можете легко скопировать формулу справа для нескольких активов.
В этом случае мы получаем ожидаемую доходность 4,36% для Tesla. С помощью этой таблицы мы теперь можем строить справа для нескольких активов. Допустим, мы хотим сравнить Tesla с General Motors. Мы можем просто скопировать формулу в C10 вправо в D10. Затем все, что нам нужно сделать, это добавить бета-версию GM в ячейку D9. Мы находим бета 1,30, что дает нам ожидаемую доходность 10,10%.
Инвестиционный анализ
Как показывает сравнение этих двух акций, существует довольно большая разница между 4,36% и 10,10%. В основном это связано с более высокой бета-версией General Motors по сравнению с Tesla. В широком смысле это означает, что инвестор получает более высокую компенсацию за счет прибыли за принятие большего риска, чем рынок. Таким образом, ожидаемые значения доходности обычно лучше всего рассматривать вместе с бета-версией в качестве меры риска.
Эффективная граница занимает несколько фондовых инвестиций на следующий уровень, стремясь построить распределение нескольких акций в портфеле. Также могут быть другие метрики, такие как коэффициент Шарпа, которые легче использовать, чтобы помочь инвестору оценить риск-вознаграждение одной акции по сравнению с другой.