Что происходит, когда ценная бумага достигает своей цены исполнения?

На рынке производных финансовых инструментов взаимосвязь между ценой базового актива и ценой исполнения контракта имеет важные последствия. Эта взаимосвязь является важным фактором, определяющим стоимость контракта, и по мере приближения срока его действия будет решающим фактором при рассмотрении вопроса о том, следует ли исполнять опционный контракт.

Денежность

Термин « денежность» описывает, насколько далеко цена базовой ценной бумаги от цены исполнения опционного контракта. Контракт может заключаться в деньгах, деньгах или нет. Опцион «в деньгах» имеет внутреннюю стоимость, что означает, что стоимость может быть извлечена путем исполнения контракта. Опционы «вне денег» и «при деньгах» не имеют внутренней стоимости.

Ключевые выводы

  • Отношение между ценой акции и ценой исполнения опциона имеет важное значение для стоимости контракта и того, следует ли его исполнять.
  • Денежность описывает соотношение между ценой исполнения и ценой акций.
  • Когда цена акции приближается к цене исполнения, контракт стоит при деньгах.
  • На деньги опционы имеют страйк-цену, равную цене акций.
  • Обычно нет причин использовать опцион «при деньгах», потому что он не имеет внутренней стоимости.

Например, если акция торгуется на уровне 51 доллара, а цена исполнения опциона колл составляет 50 долларов, инвестор может исполнить колл, купить акцию за 50 долларов, продать ее на рынке по 51 доллару и извлечь 1 доллар внутренней стоимости. Стоимость контракта, не являющаяся внутренней стоимостью, называется внешней или временной стоимостью. Таким образом, если колл с 50 страйками торгуется на 1,50 доллара при цене акции 51 доллар, у него есть 1 доллар внутренней стоимости и 50 центов временной стоимости.

Что произойдет, когда будет достигнута цена исполнения?

Для опционов колл внутренняя стоимость — это разница между ценой базовой акции и ценой исполнения опционного контракта. Для опционов пут это разница между ценой исполнения опционного контракта и ценой базовой акции.

В случае как опционов колл, так и пут, если соответствующие различия между ценой исполнения опциона и ценой акции отрицательны (контракты не при деньгах), внутренняя стоимость равна нулю.

Кроме того, когда цена базовой акции достигает опционный контракт в страйк, то опцион на акцию, как говорят, на деньгах. Когда контракт равен деньгам, внутренняя стоимость опционов колл и пут также будет равна нулю, потому что, если вы исполните контракт опциона колл (или опцион пут), а затем продадите (или купите) базовую ценную бумагу, нет прибыль или убыток от торговли, кроме операционных издержек.

Колл против опционов пут

Предположим, инвестор покупает один опционный контракт на покупку акций ABC со страйк-ценой 50 долларов в мае и истечением в июле. Далее, предположим, что это день истечения опционного контракта (или третья пятница июля). На момент открытия акция торгуется по цене 49 долларов, а опцион колл не в деньгах — он не имеет никакой внутренней стоимости, потому что цена акции торгуется ниже цены исполнения. Однако в конце торгового дня цена акций составляет 50 долларов.

Когда цена акции равна цене исполнения, опционный контракт имеет нулевую внутреннюю стоимость и равен деньгам. Следовательно, действительно нет причин для исполнения контракта, если его можно купить на рынке по той же цене. Опционный контракт не исполняется и истекает бесполезно.

Краткий обзор

Исполнение опциона до истечения срока (что невозможно для некоторых опционов европейского типа) приводит к тому, что держатель отказывается от опциона и теряет оставшуюся временную стоимость опциона.

С другой стороны, предположим, что другой трейдер купил один контракт по опциону пут на акции ABC со страйк-ценой 50 долларов и истечением в июле. В день истечения срока, если акция торгуется по цене 49 долларов (ниже страйк-цены) утром, опцион находится в деньгах, потому что его внутренняя стоимость составляет 1 доллар (50–49 долларов).

Однако предположим, что акции растут и в конце торгового дня закрываются на уровне 50 долларов. Опционный контракт основан на деньгах, потому что цена акции равна цене исполнения и имеет нулевую внутреннюю стоимость. Следовательно, опцион пут также истекает без исполнения, поскольку его исполнение не приводит к монетизации какой-либо стоимости.