Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность — это компонент параметра модели ценообразования опционов, такой как модель Блэка-Шоулза, которая дает рыночную цену опциона. Подразумеваемая волатильность показывает, как рынок видит, где волатильность должна быть в будущем.

Поскольку подразумеваемая волатильность ориентирована на будущее, она помогает нам оценить настроения относительно волатильности акции или рынка. Однако подразумеваемая волатильность не прогнозирует направление, в котором будет развиваться опцион. В этой статье мы рассмотрим пример расчета подразумеваемой волатильности с использованием модели Блэка-Шоулза и обсудим два разных подхода к расчету подразумеваемой волатильности.

Ключевые выводы

  • Подразумеваемая волатильность — это один из нескольких компонентов формулы Блэка-Шоулза, математической модели, которая оценивает изменение цены финансовых инструментов, таких как опционные контракты, с течением времени.
  • Пять других входных данных модели Блэка-Шоулза — это рыночная цена опциона, цена базовой акции, цена исполнения, время до истечения срока и безрисковая процентная ставка.
  • Итеративный поиск — это один из методов, использующих формулу Блэка-Шоулза для расчета подразумеваемой волатильности.
  • Трейдер может сравнить историческую волатильность с подразумеваемой волатильностью, чтобы потенциально определить, существует ли базовое событие, которое может повлиять на цену акции.

Формула Блэка-Шоулза

Модель Блэка-Шоулза, также называемая моделью Блэка-Шоулза-Мертона, была разработана тремя экономистами — Фишером Блэком, Майроном Скоулзом и Робертом Мертоном в 1973 году. Это математическая модель, которая прогнозирует изменение цен финансовых инструментов во времени. например, контракты на акции, фьючерсы или опционы. Из этой модели три экономиста вывели формулу Блэка-Шоулза.

С момента своего появления формула Блэка-Шоулза приобрела популярность и стала причиной быстрого роста торговли опционами. Инвесторы широко используют эту формулу на мировых финансовых рынках для расчета теоретической цены европейских опционов (вид финансовой безопасности). Эти опционы могут быть исполнены только по истечении срока их действия.

Краткий обзор

Модель Блэка-Шоулза не учитывает дивиденды, выплаченные в течение срока действия опциона.

Подразумеваемые входные данные волатильности

Подразумеваемая волатильность не наблюдается напрямую, поэтому ее необходимо решить с использованием пяти других входных данных модели Блэка-Шоулза, а именно:

Подразумеваемая волатильность рассчитывается путем ввода рыночной цены опциона в формулу Блэка-Шоулза и обратного вычисления значения волатильности. Но есть разные подходы к расчету подразумеваемой волатильности. Один из простых подходов — использовать итеративный поиск или метод проб и ошибок, чтобы найти значение подразумеваемой волатильности.

Итеративный поиск

Предположим, что стоимость опциона колл для Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) составляет 3,23 доллара при цене акций 83,11 доллара, страйк-цене 80 долларов, безрисковой ставке 0,25% и времени до истечения одного дня. Подразумеваемая волатильность может быть рассчитана с использованием модели Блэка-Шоулза с учетом вышеперечисленных параметров путем ввода различных значений подразумеваемой волатильности в модель ценообразования опционов.

Например, начните с определения подразумеваемой волатильности 0,3. Это дает слишком низкую стоимость опциона колл в размере 3,14 доллара. Поскольку опционы колл являются возрастающей функцией, волатильность должна быть выше. Затем попробуйте 0,6 для волатильности; это дает стоимость опциона колл в размере 3,37 доллара, что является слишком высоким значением. Попытка 0,45 для подразумеваемой волатильности дает 3,20 доллара для цены опциона, поэтому подразумеваемая волатильность составляет от 0,45 до 0,6.

Процедура итеративного поиска может выполняться несколько раз для расчета предполагаемой волатильности. В этом примере подразумеваемая волатильность составляет 0,541 или 54,1%.

Историческая волатильность

Историческая волатильность, в отличие от подразумеваемой волатильности, относится к реализованной волатильности за определенный период и учитывает прошлые изменения цен. Один из способов использовать подразумеваемую волатильность — сравнить ее с исторической волатильностью.

Из приведенного выше примера, если волатильность в WBA составляет 23,6%, мы оглядываемся назад за последние 30 дней и видим, что историческая волатильность рассчитана на 23,5%, что является умеренным уровнем волатильности. Если трейдер сравнивает это с текущей подразумеваемой волатильностью, трейдер должен знать, что может или не может быть событие, которое может повлиять на цену акции.

Суть

Доказано, что формула Блэка-Шоулза приводит к ценам, очень близким к наблюдаемым рыночным ценам. И, как мы видели, формула обеспечивает важную основу для расчета других исходных данных, таких как подразумеваемая волатильность. Хотя это делает формулу весьма ценной для трейдеров, она требует сложной математики. К счастью, трейдеры и инвесторы, которые его используют, не нуждаются в таких расчетах. Они могут просто ввести необходимые данные в финансовый калькулятор.