Что такое белый рыцарь?

Белый рыцарь — это термин, используемый в корпоративных финансах и слияниях и поглощениях (M&A) для обозначения дружественного человека или компании, которые приходят на помощь компании-цели, столкнувшейся с враждебным поглощением. В этом случае «белый рыцарь» приобретает целевую фирму по справедливой цене, предоставляя альтернативу приобретению недружественным участником торгов.

Как работает «белый рыцарь»?

Стратегия «белого рыцаря» используется целевой фирмой в качестве защитного механизма против враждебного поглощения. Целевая фирма ищет «белого рыцаря», которого часто называют «спасителем», чтобы сохранить свой основной бизнес или договориться о более выгодных условиях поглощения. Белый рыцарь, выступая в качестве третьей стороны, делает предложение о приобретении фирмы-цели с ее одобрения.
Вот обзор того, как обычно разворачивается сценарий «белого рыцаря»:

1. Целевая фирма, столкнувшись с недружественным приобретателем, известным как «черный рыцарь», активно ищет альтернативного приобретателя.
2. Белый рыцарь представляет предложение о покупке целевой фирмы, обычно с премией к предложению недружественного приобретателя или с более выгодными условиями для акционеров, руководства и/или совета директоров целевой фирмы.
3. Если приобретение завершено, «белый рыцарь» может решить сохранить руководство и/или совет директоров компании-цели вместо того, чтобы заменить их.
4. Белый рыцарь также может решить сохранить существующие бизнес-операции целевой фирмы после приобретения.

Преимущества и соображения белого рыцаря

Стратегия «белого рыцаря» имеет ряд преимуществ по сравнению с враждебным поглощением. Вот некоторые ключевые преимущества:

1. Сохранение бизнеса: Приобретение «белого рыцаря» помогает защитить основной бизнес компании-цели и сохранить ее деятельность, обеспечивая непрерывность работы сотрудников, клиентов и заинтересованных сторон.
2. Лучшее вознаграждение: Акционеры и инвесторы целевой компании обычно получают лучшую компенсацию за свои акции в сценарии «белого рыцаря» по сравнению с враждебным приобретением, когда предложение может быть менее выгодным.
3. Непрерывность управления: Существующее руководство и совет директоров целевой фирмы с большей вероятностью останутся на своих местах при «белом рыцаре», обеспечивая стабильность и преемственность в принятии решений.

Важно отметить, что успешные враждебные поглощения случаются относительно редко, и компании-цели часто используют различные оборонительные стратегии, включая подход «белого рыцаря», для предотвращения нежелательных приобретений.

Белый рыцарь против других рыцарей

Помимо «белых рыцарей», существуют и другие термины, используемые для описания различных типов игроков в контексте слияний и поглощений и недружественных поглощений. Давайте рассмотрим некоторые из них:

1. Черный рыцарь: Черный рыцарь — это сторона, которая инициирует враждебное предложение о поглощении без согласия совета директоров компании-цели. Черный рыцарь руководствуется собственными интересами и игнорирует предпочтения компании-цели.
2. Серый рыцарь: Серый рыцарь — это третий потенциальный участник торгов в ситуации враждебного поглощения. Он опережает белого рыцаря, но может быть не таким агрессивным и корыстным, как черный рыцарь. Серый рыцарь все равно стремится к соблюдению собственных интересов.
3. Желтый рыцарь: Желтый рыцарь — это компания, которая первоначально планирует попытку враждебного поглощения, но затем предлагает вместо этого слияние на равных с компанией-целью.

Каждый тип рыцарей представляет собой различные подходы и уровень агрессивности в сфере слияний и поглощений.

Примеры сценариев «белого рыцаря

В истории есть яркие примеры спасения белых рыцарей. Вот несколько примеров:

1. United Paramount Theaters и ABC: В 1953 году компания United Paramount Theaters приобрела почти обанкротившуюся сеть ABC, выступив в роли белого рыцаря и предотвратив ее гибель.
2. Bayer и Schering AG: в 2006 году компания Bayer стала белым рыцарем, приобретя фармацевтическую компанию Schering AG, чтобы защитить ее от попытки враждебного поглощения со стороны Merck KGaA.

Эти примеры подчеркивают роль «белых рыцарей» в защите компаний-целей от враждебного поглощения и обеспечении их дальнейшего существования.

Заключение

В сфере корпоративных финансов, слияний и поглощений «белый рыцарь» служит дружественной альтернативой враждебному поглощению. Стратегия «белого рыцаря» позволяет компаниям-целям искать спасителя, который приобретет их на справедливых условиях и сохранит их основной бизнес. Понимая динамику сценариев «белого рыцаря», компании смогут лучше ориентироваться в сложностях рынка слияний и поглощений и защищать свои интересы в России и других регионах.

Вопросы и ответы

Что такое стратегия белого рыцаря?

Стратегия белого рыцаря — это защитный механизм, используемый компанией-целью для противостояния враждебному поглощению. Она предполагает поиск дружественного покупателя, который приобретет компанию по справедливой цене и предоставит предпочтительную альтернативу приобретению недружественным участником торгов.

Почему целевая компания предпочтет «белого рыцаря» враждебному приобретателю?

Целевая компания может выбрать «белого рыцаря» вместо враждебного приобретателя по нескольким причинам. Во-первых, приобретение «белого рыцаря» позволяет целевой компании сохранить свой основной бизнес и продолжать свою деятельность. Кроме того, акционеры и инвесторы компании-цели обычно получают лучшую компенсацию за свои акции в сценарии «белого рыцаря». И наконец, существующее руководство и совет директоров целевой фирмы с большей вероятностью останутся на своих местах под властью «белого рыцаря», обеспечивая стабильность и преемственность.

Каковы преимущества приобретения «белого рыцаря»?

Приобретение «белого рыцаря» дает несколько преимуществ. Оно помогает защитить основной бизнес компании-цели и обеспечить преемственность для сотрудников, клиентов и заинтересованных сторон. Акционеры и инвесторы целевой компании, как правило, получают лучшую компенсацию за свои акции. Более того, существующее руководство и совет директоров целевой компании с большей вероятностью останутся на своих местах, обеспечивая стабильность и опыт в принятии решений.

Распространены ли приобретения «белых рыцарей»?

Успешные враждебные поглощения происходят относительно редко, поэтому компании-цели часто используют различные оборонительные стратегии, в том числе метод «белого рыцаря», для предотвращения нежелательных приобретений. Хотя приобретения «белых рыцарей», возможно, не так распространены, как другие типы сделок слияний и поглощений, они играют важную роль в защите целевых компаний от враждебного поглощения.

Какие еще игроки участвуют в слияниях и поглощениях и враждебных поглощениях?

Помимо белых рыцарей, в слияниях и поглощениях участвуют и другие игроки. К ним относятся черные рыцари, которые инициируют враждебное поглощение без согласия компании-цели, серые рыцари, которые переигрывают белых рыцарей, но могут быть не такими агрессивными, как черные рыцари, и желтые рыцари, которые изначально планируют враждебное поглощение, но вместо этого предлагают слияние на равных.

Всегда ли стратегия «белого рыцаря» может предотвратить враждебное поглощение?

Хотя стратегия «белого рыцаря» может служить защитным механизмом против враждебного поглощения, ее успех в предотвращении такого поглощения зависит от различных факторов, включая решимость враждебного приобретателя и способность целевой компании найти подходящего «белого рыцаря». Использование стратегии «белого рыцаря» не гарантирует предотвращения враждебного поглощения, однако она представляет собой жизнеспособную альтернативу и может повысить шансы целевой фирмы на сохранение независимости.