Белый сквайр: Что это такое, как работает и примеры
В мире корпоративных финансов применяются различные стратегии и тактики для защиты компаний от враждебного поглощения. Одним из таких защитных механизмов является концепция «белого оруженосца». Под «белым оруженосцем» понимается инвестор или дружественная компания, которая приобретает долю в компании-цели, чтобы предотвратить враждебное поглощение. В этой статье мы рассмотрим ключевые аспекты защиты «белого оруженосца», принцип ее действия и приведем примеры ее применения.
Понятие «белой сквайры
Белый оруженосец — это инвестор или компания, которые стратегически приобретают частичную долю в компании-цели, чтобы воспрепятствовать попытке враждебного поглощения или сдержать ее. В отличие от белого рыцаря, который приобретает всю компанию, белый рыцарь покупает только часть акций компании-цели. Цель состоит в том, чтобы получить достаточно значительный пакет акций, чтобы помешать претендующей компании получить контроль над компанией-целью.
Как работает белый сквайр?
Когда враждебное поглощение неизбежно, компания-цель может обратиться к белому оруженосцу, чтобы тот вмешался и защитил ее независимость. Покупка акций «белым сквайром» дает сигнал рынку, что есть дружественный инвестор, готовый поддержать целевую компанию. Такие действия могут отпугнуть потенциальных покупателей и сделать попытку поглощения более сложной.
Доля «белых акционеров» обычно достаточно велика, чтобы повлиять на способность враждебного претендента получить контроль, но не настолько существенна, чтобы приобрести полный контроль над компанией-целью. В обмен на свою поддержку «белым» претендентам могут быть предложены такие стимулы, как акции со скидкой, щедрые дивиденды или место в совете директоров компании-цели.
Преимущества и соображения
Привлечение «белых оруженосцев» может дать целевой компании несколько преимуществ. Во-первых, это дает целевой компании больше времени для переоценки стратегических вариантов и потенциального поиска альтернативных решений против враждебного поглощения. Во-вторых, участие белого инвестора может стать сдерживающим фактором для других потенциальных участников недружественного поглощения, поскольку они могут расценить вмешательство дружественного инвестора как серьезное препятствие.
Однако при использовании защиты в виде «белого» инвестора следует помнить и о других соображениях. Несмотря на то, что «белые» инвесторы могут быть ценным союзником в предотвращении враждебного поглощения, они могут оказывать влияние на процесс принятия решений в компании-цели. Чтобы урегулировать этот потенциальный конфликт, можно заключить соглашение о приостановке деятельности, чтобы ограничить возможности «белого наследника» по увеличению своей доли или вмешательству в деятельность компании-цели.
Примеры защиты «белого сквайра
- America Movil и KPN: В 2013 году компания мексиканского миллиардера Карлоса Слима, America Movil, попыталась приобрести голландскую телекоммуникационную компанию KPN. Однако независимый фонд, которому поручено защищать KPN, заблокировал попытку поглощения с помощью инвестора из числа «белых».
- Disney и CBS: В прошлом и Disney, и CBS использовали защиту от потенциального поглощения. Например, CBS заставила Loews Corp. приобрести 25 % акций компании, чтобы предотвратить поглощение Тедом Тернером. Однако в этом случае Loews позже выразила недовольство руководством CBS и вынудила председателя совета директоров CBS уйти в отставку.
Заключение
Защита от «белых оруженосцев» — важная стратегия, применяемая компаниями для сохранения своей независимости и противодействия попыткам враждебного поглощения. Стратегически грамотно приобретая частичный пакет акций компании-цели, «белые шпионы» могут отпугнуть недружественных претендентов и предоставить компании-цели время для поиска альтернативных решений. Однако для целевых компаний крайне важно тщательно управлять отношениями с «белыми агентами», чтобы обеспечить согласование интересов и избежать потенциальных конфликтов.
Вопросы и ответы
Что такое белый сквайр?
Белым рыцарем называется инвестор или дружественная компания, которая приобретает частичную долю в компании-цели, чтобы предотвратить враждебное поглощение. В отличие от белого рыцаря, который приобретает всю компанию, белый рыцарь покупает только часть акций компании-цели.
Как белый рыцарь защищается от враждебного поглощения?
Защита white squire заключается в стратегическом приобретении значительного пакета акций компании-цели. Эта доля достаточно велика, чтобы препятствовать возможности враждебного претендента получить контроль, но не настолько значительна, чтобы приобрести полный контроль над компанией-целью. Присутствие «белого» инвестора дает сигнал рынку, что есть дружественный инвестор, готовый поддержать целевую компанию, что делает попытку поглощения более сложной.
Какие стимулы предлагаются «белым оруженосцам»?
Стимулы, предлагаемые белым инвесторам, могут включать в себя акции со скидкой, щедрые дивиденды или место в совете директоров компании-цели. Эти стимулы направлены на то, чтобы сблизить интересы «белых наследников» с интересами компании-цели и обеспечить им долю в будущем успехе компании.
Может ли «белый оруженосец» изменить свою верность в будущем?
Чтобы предотвратить переход «белых» на другую сторону в будущем, сделка может быть структурирована таким образом, что акции, переданные «белым», не могут быть предложены враждебному участнику торгов. Кроме того, можно заключить соглашение, обязывающее «белых акционеров» голосовать в пользу компании-цели, а также обеспечить соблюдение соглашения о запрете, чтобы ограничить их возможности по увеличению своей доли или вмешательству в деятельность компании-цели.
Каковы преимущества привлечения «белого оруженосца»?
Привлечение «белого оруженосца» дает несколько преимуществ для целевой компании. Во-первых, это дает компании-целителю больше времени для переоценки своих стратегических возможностей и потенциального поиска альтернативных решений против враждебного поглощения. Во-вторых, привлечение «белой компании» служит сдерживающим фактором для других потенциальных претендентов, делая попытку поглощения более сложной.
Существуют ли какие-либо соображения при использовании защиты «белого оруженосца»?
Несмотря на то что «белый наследник» может быть ценным союзником в противодействии враждебному поглощению, важно управлять его влиянием на процесс принятия решений в компании-цели. Можно заключить соглашение о приостановке деятельности, чтобы ограничить возможности «белого оруженосца» по увеличению своей доли или вмешательству в деятельность целевой компании. Тщательное управление отношениями с «белыми инвесторами» необходимо для обеспечения согласованности интересов и избежания потенциальных конфликтов.