Кому принадлежат фондовые биржи?

Фондовые биржи не похожи на другие предприятия. Показатели национальных фондовых бирж часто воспринимаются как показатель здоровья национальной экономики или, по крайней мере, энтузиазма инвесторов относительно перспектив страны. Национальные биржи также играют недооцененную политическую роль в принятии решений о листинге и стандартах соответствия для компаний, которые хотят стать публичными. Вдобавок ко всему существует туманное, но реальное ощущение того, что национальная гордость часто так или иначе связана с фондовыми биржами.

Имея это в виду, движения консолидации в секторе фондовой биржи привлекают довольно много внимания, хорошо это или плохо. Европейский Союз заблокировал предложенное слияние Deutsche Borse с NYSE-Euronext (NYSE: NYX ) в 2011 году на том основании, что новая компания будет иметь фактическую монополию на продажу деривативов в Европе. В том же году предложение Лондонской фондовой биржи (или, скорее, ее партнера London Stock Exchange Group) о приобретении TMX Group (владельца фондовой биржи Торонто) провалилось, когда акционеры Торонто отклонили его.

Владение оставшимися основными мировыми биржами представляет собой смешанный пакет, начиная от публично торгуемых компаний и заканчивая государственной собственностью.

Ключевые выводы

  • Фондовые биржи изначально были организованы как саморегулируемые организации, принадлежащие и управляемые их членами-трейдерами, брокерами и маркет-мейкерами.
  • Совсем недавно биржи выкупили своих участников и вместо этого предложили акции населению через IPO.
  • Сегодня большинство крупных бирж являются публичными компаниями, включая NYSE Euronext и Чикагскую товарную биржу.

NYSE Euronext

NYSE Euronext — это публичная компания, зарегистрированная в индексе S&P 100 и заявляющая, что каждый торговый день торгует ценными бумагами на сумму 100 миллиардов долларов.

Его название говорит само за себя: он владеет NYSE и европейскими биржами в Париже, Амстердаме, Брюсселе и Лиссабоне.

Это, безусловно, крупнейшая биржа как с точки зрения капитализации биржевого рынка, так и с точки зрения биржевой стоимости. Когда-то полностью принадлежавшая своим участникам, NYSE стала публичной в 2006 году после приобретения Archipelago, а затем Euronext в 2007 году.

Nasdaq Inc.

Nasdaq Inc., вторая по величине публичная фондовая биржа по стоимости, также занимает второе место по объему торгов.

В США ему принадлежат фондовые биржи в Филадельфии и Бостоне, а также одноименная компания Nasdaq.

NASDAQ приобрела семь скандинавских и балтийских бирж, известных под общим названием OMX Group, в 2008 году, но получила отказ в попытке приобрести материнскую компанию Лондонской фондовой биржи.

Nasdaq Inc. — это публичная компания.

Токийская фондовая биржа

Третья по величине фондовая биржа в мире также является крупнейшей, не обращающейся на бирже. Хотя Токийская фондовая биржа организована как акционерная корпорация, ее акции полностью принадлежат фирмам-членам, таким как банки и брокерские конторы.

Напротив, меньшая по размеру фондовая биржа Осаки является публичной, что, возможно, соответствует давним японским стереотипам о том, что Осака является более предприимчивой и менее замкнутой, чем Токио.

Лондонская фондовая биржа

Четвертая по величине биржа в мире принадлежит Лондонской фондовой бирже, которая сама является публичной компанией.

История компании берет свое начало от совместного кафе под названием Jonathan’s Coffee House, где в 1698 году были объявлены цены на восемь штук. Бизнес действительно процветал до появления телеграфа примерно в 1840 году2.

Гонконгская фондовая биржа

Третья по величине биржа в Азии является дочерней компанией Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, публичной компании, которая также владеет Гонконгской фьючерсной биржей и Гонконгской клиринговой компанией по ценным бумагам.

Шанхайская фондовая биржа

Это крупнейшая фондовая биржа в мире, которая до сих пор принадлежит и контролируется правительством, в частности Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая. Обмен Шанхая работает как некоммерческие и, возможно, один из наиболее щадящих основных бирж с точкой зрения листинга и торговыми критериями.

Бомбейская фондовая биржа и Национальная фондовая биржа Индии

Наряду с Токийской фондовой биржей, основные биржи Индии — это возврат к тому, как большинство бирж самоорганизовывались. Хотя Национальная фондовая биржа Индии демутуализирована, она по-прежнему в значительной степени принадлежит банкам и страховым компаниям. Примерно 40% Бомбейской фондовой биржи принадлежит брокерам, остальное принадлежит другим внешним инвесторам и внутренним финансовым учреждениям.

Другие основные биржи

Конечно, мир торговли и инвестиций — это не только акции. Деривативы очень прибыльны для бирж. В Соединенных Штатах Чикагская товарная биржа (CME) была демутуализирована в 2000 году, стала публичной и в конечном итоге приобрела Чикагскую торговую биржу и NYMEX. CME Group в настоящее время является крупным игроком в мире фьючерсов и деривативов. Что касается опционов, Чикагская биржа опционов (CBOE) также торгуется публично как CBOE Holdings.

Eurex — это крупная биржа деривативов, принадлежащая Deutsche Borse и SIX Swiss Exchange, а Лондонская биржа металлов находится в частной собственности ее членов через LME Holdings Ltd.

Наконец, что не менее важно, Токийская товарная биржа структурирована аналогично TSE и принадлежит в основном банкам, брокерским и товарным торговым фирмам, которые осуществляют через нее свой бизнес.

Суть

Владельцы бирж могут потребовать, чтобы компании платили листинговые сборы, трейдеры — платили за доступ на рынок, а инвесторы — платили комиссионные за транзакции. Поэтому неудивительно, что в этом пространстве наблюдается такая активная консолидация.

Хотя эти транзакции интересны, они не приносят особой выгоды индивидуальному инвестору. Торговля акциями, котирующимися на иностранных биржах, остается сложной и дорогой для американских инвесторов, и никакое слияние не изменит этого.

Между тем, похоже, что на рынке фондовых рынков наблюдается явная тенденция к большей глобальной интеграции и уменьшению числа мелких независимых операторов.