Почему биткойны имеют ценность?

Биткойн предлагает эффективные средства перевода денег через Интернет и управляется децентрализованной сетью с прозрачным набором правил, что представляет собой альтернативу фиатным деньгам, контролируемым центральным банком.  Было много разговоров о том, как устанавливать цену на Биткойн, и мы решили изучить, как может выглядеть цена криптовалюты в случае, если она получит дальнейшее широкое распространение. Однако сначала полезно сделать резервную копию шага. Биткойн и другие цифровые валюты рекламировались как альтернатива бумажным деньгам. Но что дает ценность любой валюты?

Ключевые выводы

  • Валюты имеют ценность, потому что их можно использовать в качестве средства сбережения и единицы обмена.
  • У успешных валют есть шесть ключевых атрибутов: дефицит, делимость, полезность, транспортабельность, долговечность и подделка.
  • Биткойн имеет ценность, потому что он очень хорошо выдерживает эти шесть характеристик, хотя его самая большая проблема – его статус единицы обмена, поскольку большинство предприятий еще не приняли его в качестве оплаты.
  • Полезность и возможность передачи биткойнов оспариваются трудностями, связанными с пространствами хранения и обмена криптовалюты.
  • Однако, если биткойн набирает масштабы и захватывает 15% мирового валютного рынка (при условии, что в обращении находится 21 миллион биткойнов), общая цена за биткойн составит примерно 514 000 долларов.

Почему валюты имеют ценность

Валюту можно использовать, если она является средством сбережения или, иначе говоря, если на нее можно надежно рассчитывать, чтобы поддерживать ее относительную ценность с течением времени и без обесценивания. Во многих обществах на протяжении всей истории в качестве способов оплаты использовались товары или драгоценные металлы, поскольку считалось, что они имеют относительно стабильную стоимость.

Однако вместо того, чтобы требовать от людей носить с собой обременительные количества какао-бобов, золота или других ранних форм валюты, общества в конечном итоге обратились к чеканной валюте в качестве альтернативы.Тем не менее, причина того, что многие экземпляры чеканки валюты можно было использовать, заключалась в том, что они были надежным средством сбережения, поскольку были сделаны из металлов с длительным сроком хранения и небольшим риском обесценивания.

В современную эпоху отчеканенные валюты часто принимают форму бумажных денег, которые не имеют такой же внутренней стоимости, как монеты, сделанные из драгоценных металлов. Возможно, даже более вероятно, что люди используют электронную валюту и способы оплаты. Некоторые типы валют полагаются на тот факт, что они «репрезентативны», что означает, что каждую монету или банкноту можно напрямую обменять на определенное количество товара.

Однако, поскольку страны фиатные. Фиатная валюта выпускается правительством и не подкрепляется какими-либо товарами, а скорее на основе веры в то, что отдельные лица и правительства убеждены в том, что стороны примут эту валюту.

Сегодня большинство основных мировых валют – это фиатные валюты.Многие правительства и общества пришли к выводу, что фиатная валюта является наиболее прочной и наименее подверженной ухудшению или потере стоимости с течением времени.

Дефицит, делимость, полезность и возможность передачи

Помимо вопроса о том, является ли это средством сбережения, успешная валюта также должна отвечать требованиям, связанным с дефицитом, делимостью, полезностью, транспортабельностью, долговечностью и подделкой. Давайте посмотрим на эти качества по очереди.

1. Дефицит

Ключом к поддержанию стоимости валюты является ее предложение. Слишком большая денежная масса может вызвать скачок цен на товары, что приведет к экономическому коллапсу. Слишком малая денежная масса также может вызвать экономические проблемы. Монетаризм – это макроэкономическая концепция, которая направлена ​​на изучение роли денежной массы в здоровье и росте (или его отсутствии) в экономике.

Что касается фиатных валют, правительства большинства стран мира продолжают печатать деньги как средство борьбы с их дефицитом.Многие правительства работают с заранее установленным уровнем инфляции, который способствует снижению стоимости фиатной валюты.В США, например, исторически этот показатель составлял около 2%. Это отличается от биткойна, у которого есть гибкая скорость выдачи, которая меняется со временем.

2. Делимость

Успешные валюты делятся на более мелкие дополнительные единицы. Чтобы единая валютная система функционировала как средство обмена для всех типов товаров и ценностей в рамках экономики, она должна обладать гибкостью, связанной с этой делимостью. Валюта должна быть достаточно делимой, чтобы точно отражать стоимость каждого товара или услуги, доступной в экономике.

3. Утилита

Валюта должна иметь полезность, чтобы быть эффективной. Физические лица должны иметь возможность надежно обменивать единицы валюты на товары и услуги. Это основная причина, по которой в первую очередь возникли валюты: чтобы участники рынка могли избежать необходимости обменивать товары напрямую. Утилита также требует, чтобы валюты легко перемещались из одного места в другое. Этому условию нелегко удовлетворить обременительные драгоценные металлы и товары.

4. Транспортабельность.

Валюта должна легко переводиться между участниками экономики, чтобы быть полезной. В терминах фиатной валюты это означает, что денежные единицы должны переводиться в рамках экономики конкретной страны, а также между странами посредством обмена.

5. Долговечность

Чтобы быть эффективной, валюта должна быть по крайней мере достаточно прочной. Монеты или банкноты, сделанные из материалов, которые можно легко искалечить, повредить или уничтожить, или которые со временем разлагаются до непригодности для использования, недостаточно.

6. Подделка

Точно так же, как валюта должна быть долговечной, ее также должно быть трудно подделать, чтобы она оставалась эффективной. В противном случае злоумышленники могут легко нарушить работу валютной системы, наводнив ее поддельными купюрами, тем самым отрицательно сказавшись на стоимости валюты.

Чтобы оценить ценность Биткойна как валюты, мы сравним ее с фиатными валютами в каждой из вышеперечисленных категорий.

Биткойн по сравнению с фиатными валютами

1. Дефицит

Когда Биткойн был запущен в 2009 году, его разработчики оговорили в протоколе, что количество токенов будет ограничено 21 миллионом.

Чтобы дать некоторый контекст, в настоящее время запасы Bitcoin составляет около 18 миллионов человек, скорость,с которой Bitcoin высвобождается уменьшается вдвое примерно черезкаждые четыре года, а предложение должно пройти 19 миллионов в год 2022. Это предполагает, что протокол не будет изменен.

Биткойн Майнинг

Изменение протокола потребует согласия большинства вычислительных мощностей, задействованных в майнинге биткойнов, а это означает, что это маловероятно.

Подход к поставке, принятый Биткойном, отличается от большинства фиатных валют.Мировую массу бумажных денег часто считают разбитой на разные сегменты: M0, M1, M2 и M3.  M0 относится к валюте в обращении. M1 – это M0 плюс депозиты до востребования, такие как текущие счета. M2 – это M1 плюс сберегательные счета и небольшие срочные вклады (известные в США как депозитные сертификаты ). M3 – это M2 плюс крупные срочные вклады и фонды денежного рынка.

Поскольку M0 и M1 легко доступны для использования в торговле, мы будем рассматривать эти два ведра как средства обмена, тогда как M2 и M3 будут рассматриваться как деньги, используемые как средство сбережения. В рамках своей денежно-кредитной политики большинство правительств поддерживают некоторый гибкий контроль над предложением валюты в обращении, внося корректировки в зависимости от экономических факторов. Это не относится к биткойнам.

До сих пор постоянная доступность большего количества токенов для генерации стимулировала сильное сообщество майнеров, хотя это может значительно измениться по мере приближения к пределу в 21 миллион монет.Что именно произойдет в то время, сказать сложно;аналогией может быть представление о том, что правительство США внезапно перестало выпускать какие-либо новые банкноты.К счастью, добыча последнего биткойна запланирована не ранее 2140 года. Как правило, дефицит может привести к росту стоимости. Это можно увидеть с драгоценными металлами, такими как золото.

2. Делимость

Примечательно, что 21 миллион биткойнов намного меньше, чем обращение большинства фиатных валют в мире.К счастью, биткойн делится до 8 десятичных знаков.9 Наименьшая единица, равная 0,00000001 биткойн, называется «сатоши» в честь псевдонима разработчика, стоящего за криптовалютой. Это позволяет распределить квадриллионы отдельных единиц сатоши по всей мировой экономике.

Один биткойн имеет гораздо большую степень делимости, чем доллар США, а также большинство других фиатных валют. В то время как доллар США можно разделить на центы или 1/100 от 1 доллара США, один «сатоши» составляет всего 1/100000000 от 1 BTC. Именно эта крайняя делимость делает возможной нехватку биткойнов; если биткойн продолжает расти в цене с течением времени, пользователи с крошечной долей одного биткойна по-прежнему могут принимать участие в повседневных транзакциях. Без какого-либо деления цена, скажем, 1000000 долларов за 1 BTC не позволит использовать валюту для большинства транзакций.

3. Утилита

Одним из главных преимуществ Биткойна было использование технологии блокчейн.Блокчейн – это децентрализованная и не требующая доверия система распределенного реестра, что означает, что сторонам, участвующим на рынке биткойнов, не нужно устанавливать доверие друг к другу, чтобы система работала должным образом.Это возможно благодаря продуманной системе проверок и проверок, которая играет центральную роль в ведении бухгалтерской книги и добыче новых биткойнов.Лучше всего то, что гибкость технологии блокчейн означает, что она полезна и за пределами криптовалютного пространства.

4. Транспортабельность.

Благодаря обмену криптовалютой, кошелькам и другим инструментам, биткойн можно передавать между сторонами в течение нескольких минут, независимо от размера транзакции с очень низкими затратами. Процесс перевода денег в текущей системе может занимать несколько дней и требует комиссии. Возможность перевода – чрезвычайно важный аспект любой валюты. Хотя для майнинга Биткойна, поддержания цепочки блоков и обработки цифровых транзакций требуется огромное количество электроэнергии, люди обычно не имеют физического представления Биткойна в процессе.

5. Долговечность

Долговечность – серьезная проблема для фиатных валют в их физической форме. Долларовую купюру, несмотря на ее прочность, можно порвать, сжечь или иным образом привести в негодность. Цифровые формы оплаты не подвержены физическому ущербу таким же образом.

По этой причине биткойн чрезвычайно ценен.Ее нельзя уничтожить так же, как долларовую купюру.Однако это не означает, что биткойн нельзя потерять.Если пользователь потеряет свой криптографический ключ, биткойны в соответствующем кошельке могут оказаться непригодными для использования на постоянной основе. Однако сам биткойн не будет уничтожен и продолжит существовать в записях в цепочке блоков.

6. Подделка

Благодаря сложной децентрализованной бухгалтерской системе блокчейн биткойн невероятно сложно подделать. По сути, это потребовало бы сбить с толку всех участников сети Биткойн, что немаловажно. Единственный способ создать поддельный биткойн – это выполнить так называемое двойное расходование. Это относится к ситуации, в которой пользователь «тратит» или передает один и тот же биткойн в двух или более отдельных настройках, фактически создавая дублирующую запись. Хотя это не проблема с бумажной валютой – невозможно потратить одну и ту же долларовую купюру в двух или более отдельных транзакциях – теоретически это возможно с цифровыми валютами.

Что делает маловероятным двойное расходование, так это размер сети Биткойн.Потребуется так называемая атака 51%, при которой группа майнеров теоретически контролирует более половины всей мощности сети.Контролируя большую часть всей мощности сети, эта группа могла доминировать над остальной частью сети для фальсификации записей.Однако такая атака на Биткойн потребует огромных усилий, денег и вычислительной мощности, что делает такую ​​возможность крайне маловероятной.13

Биткойн-вызовы

Как правило, Биткойн довольно хорошо держится в вышеуказанных категориях по сравнению с фиатными валютами. Итак, с какими проблемами сталкивается биткойн как валюта?

Одна из самых больших проблем – это статус Биткойна как средства сбережения. Полезность Биткойна как средства сбережения зависит от его полезности как средства обмена. Мы, в свою очередь, основываем это на предположении, что для того, чтобы что-то могло использоваться в качестве средства сбережения, оно должно иметь некоторую внутреннюю ценность, и если Биткойн не добьется успеха в качестве средства обмена, он не будет иметь практической полезности и, следовательно, не будет иметь внутренней ценности. ценность и не будет привлекательной как средство сбережения.

Как и фиатные валюты, Биткойн не обеспечен какими-либо физическими товарами или драгоценными металлами. На протяжении большей части своей истории текущая стоимость Биткойна определялась в основном спекулятивным интересом. Биткойн продемонстрировал характеристики пузыря с резким скачком цен и безумным вниманием СМИ. Это, вероятно, снизится, поскольку Биткойн продолжает получать более широкое распространение, но будущее остается неопределенным.

Полезность и возможность передачи биткойнов оспариваются трудностями, связанными с пространствами хранения и обмена криптовалюты.В последние годы биржи цифровых валют страдают от взломов, краж и мошенничества.

Конечно, кражи также происходят в мире фиатных валют.В таких случаях, однако, регулирование гораздо более урегулировано, обеспечивая несколько более простые средства правовой защиты.Биткойн и криптовалюты в более широком смысле по-прежнему рассматриваются как «Дикий Запад», когда дело доходит до регулирования.

Различные правительства рассматривают Биткойн совершенно по-разному, и последствия принятия Биткойна в качестве глобальной валюты значительны.

Стоимость биткойнов против конкурирующих фиатных валют

Чтобы оценить Биткойн, нам нужно спрогнозировать, какого проникновения на рынок он достигнет в каждой сфере. В этой статье не будет аргументов в пользу того, каким будет проникновение на рынок, но для оценки мы выберем довольно произвольное значение 15%, как для биткойна как валюты, так и для биткойна как средства сбережения. Вам предлагается составить собственное мнение по этому прогнозу и соответствующим образом скорректировать оценку.

Самый простой способ приблизиться к модели – это посмотреть на текущую мировую стоимость всех средств обмена и всех хранилищ стоимости, сопоставимых с биткойном, а затем рассчитать стоимость прогнозируемого процента биткойна. Преобладающим средством обмена являются деньги, обеспеченные государством, и в нашей модели мы сосредоточимся исключительно на них.

Грубо говоря, M1 (который включает M0) в настоящее время стоит около 4,9 триллиона долларов США, и это будет наша текущая мировая стоимость средств обмена.

M3 (который включает все остальные ведра) за вычетом M1 стоит около 45 триллионов долларов США.  Мы включим это как средство сбережения, сравнимое с биткойном. К этому мы также добавим оценку мировой стоимости золота, используемого в качестве средства сбережения. Хотя некоторые могут использовать ювелирные изделия как средство сбережения, в нашей модели мы будем рассматривать только золотые слитки.

Геологическая служба США подсчитала, что в конце 1999 года доступное наземное золото составляло около 122 000 метрических тонн.  Из них 48%, или 58 560 метрических тонн, приходилось на частные и официальные запасы слитков. По оценочной текущей цене в 1200 долларов за тройскую унцию, это количество золота сегодня составляет более 2,1 триллиона долларов США.

Поскольку в последние годы наблюдается дефицит предложения серебра, и правительства продают значительные количества своихсеребряных слитков, мы полагаем, что большая часть серебра используется в промышленности, а не в качестве средства сбережения, и не будет включать серебро в наша модель.  Мы также не будем обрабатывать другие драгоценные металлы и драгоценные камни. В совокупности наша оценка глобальной стоимости средств сбережения, сопоставимых с биткойнами, включая сберегательные счета, мелкие и крупные срочные вклады, фонды денежного рынка и золотые слитки, составляет 47,1 триллиона долларов США.

Таким образом, наша общая оценка глобальной стоимости средств обмена и накопления стоимости составляет 52,1 триллиона долларов США. Если бы Биткойн достиг 15% этой оценки, его рыночная капитализация в сегодняшних деньгах составила бы 10,8 триллиона долларов США. Если в обращении находится 21 миллион биткойнов, то цена 1 биткойна составит 514 000 долларов.

Трудности оценки биткойнов

Это довольно простая долгосрочная модель. Возможно, самый большой вопрос, от которого он зависит, заключается в том, насколько популярным будет Биткойн? Принятие значения текущей цены Биткойна повлечет за собой ценообразование с учетом риска низкого принятия или отказа Биткойна в качестве валюты, что может включать замещение одной или несколькими другими цифровыми валютами.

Модели часто учитывают скорость обращения денег, часто утверждая, что, поскольку Биткойн может поддерживать переводы, которые занимают менее часа, скорость обращения денег в будущей экосистеме Биткойна будет выше, чем текущая средняя скорость обращения денег. Другой взгляд на это, однако, заключался бы в том, что сегодняшние платежные системы не ограничивают скорость обращения денег каким-либо существенным образом и что ее основным определяющим фактором является потребность или готовность людей совершать сделки. Следовательно, прогнозируемая скорость обращения денег может рассматриваться как примерно равная ее текущей стоимости.

Еще один аспект моделирования цены биткойнов и, возможно, полезный в краткосрочной и среднесрочной перспективе, – это посмотреть на конкретные отрасли или рынки, которые, по вашему мнению, они могут повлиять или нарушить, и подумать о том, какая часть этого рынка может оказаться в конечном итоге. используя биткойн. Всемирная сеть биткойнов предоставляет отличный инструмент  для этого.