Почему ETF с кредитным плечом не являются долгосрочной ставкой
Многие профессиональные трейдеры, аналитики и инвестиционные менеджеры ненавидят биржевые фонды с кредитным плечом (ETF с кредитным плечом), которые представляют собой фонды, использующие производные финансовые инструменты и заемные средства для увеличения доходности базового индекса. Однако ETF не всегда работают так, как вы могли бы ожидать, исходя из их названий, которые часто содержат термины «сверхдлинный» или «ультракороткий».
Многие люди, которые смотрят на доходность ETF по сравнению с его соответствующим индексом, сбиваются с толку, когда кажется, что что-то не складывается. При рассмотрении этого типа ETF инвесторы должны знать следующие факторы.
Как работают или не работают ETF с кредитным плечом
Если вы посмотрите на описания ETF с кредитным плечом, они обещают в два-три раза больше, чем соответствующий индекс, что они иногда и делают. ETF с кредитным плечом улучшают результаты не за счет фактического заимствования денег, а за счет использования комбинации свопов и других деривативов. Давайте рассмотрим несколько примеров того, как ETF не всегда работают так, как вы ожидаете.
ProShares Ultra S&P 500 ( S&P 500. Если S&P 500 возвращает 1%, SSO должен возвращать около 2%. Но давайте посмотрим на реальный пример. В первой половине 2009 года индекс S&P 500 вырос примерно на 1,8%. Если бы SSO сработало, вы ожидали бы 3,6% прибыли. На самом деле SSO упала с 26,27 доллара до 26,14 доллара. Вместо 3,6% доходность ETF практически не изменилась.
Еще больше проблем, если вы посмотрите на SSO вместе с его аналогом, ProShares Ultra Short S&P 500 ( SDS ), который рассчитан на двойную обратную доходность, противоположную S&P 500. 500 упали почти на 30%. SSO вела себя довольно хорошо и, как и следовало ожидать, упала примерно на 60%. SDS, однако, снизился примерно на 20%, тогда как ожидалось повышение на 60%.
Почему разрыв в производительности?
Итак, теперь, когда мы рассмотрели несколько примеров того, как ETF не всегда делают то, что должны делать, давайте разберемся, почему. ETFs действительно разработаны и продаются для отслеживания ежедневных движений соответствующего индекса. Вы можете спросить себя, какое это имеет значение, поскольку, если он правильно отслеживает свой индекс каждый день, он должен работать в течение любого длительного периода времени. Это не относится к делу.
Одна из причин — соотношение расходов. Наиболее популярные ETF с кредитным плечом будут иметь коэффициент расходов примерно 0,95%, что значительно выше, чем приблизительный средний коэффициент расходов в 0,46% для всех ETF по всем направлениям. Этот высокий коэффициент расходов — это, по сути, плата за управление, которая съест вашу прибыль и поможет усугубить ваши убытки.
Влияние ежедневного сброса кредитного плеча
Высокий коэффициент расходов, по крайней мере, прозрачен. Многие инвесторы не осознают, что ETF с кредитным плечом ежедневно меняют баланс. Поскольку кредитное плечо необходимо ежедневно сбрасывать, волатильность — ваш главный враг. Возможно, некоторым трейдерам это покажется странным.
В большинстве случаев волатильность — друг трейдера. Но это, конечно, не относится к ETF с кредитным плечом. На самом деле непостоянство вас сокрушит. Это связано с тем, что совокупный эффект ежедневной доходности фактически сбивает с толку математику, и может сделать это очень резко.
Например, если S&P 500 опустится на 5%, фонд, подобный SSO, должен опуститься на 10%. Если предположить, что цена акции составляет 10 долларов, то после первого дня SSO должна упасть примерно до 9 долларов. Во второй день, если S&P 500 поднимется на 5%, за два дня доходность S&P 500 составит -0,25%. Неосведомленный инвестор может подумать, что SSO должна упасть на 0,5%. Увеличение на 10% во второй день приведет к росту акций с 9,00 до 9,90 долл. США, а SSO, в действительности, упадет на 1%.
Как правило, вы обнаружите, что чем более изменчивым является эталонный тест (S&P 500 в этом примере) для ETF с кредитным плечом, тем большую ценность ETF потеряет с течением времени, даже если эталонный тест окажется неизменным или даст 0% доходности в конце. года. Если эталонный показатель резко перемещался вверх и вниз по пути, вы можете в конечном итоге потерять значительный процент стоимости ETF, если вы купили и держали его.
Например, если ETF с кредитным плечом перемещается в пределах 10 пунктов каждые два дня в течение 60 дней, вы, вероятно, потеряете более 50% своих инвестиций.
Плюсы и минусы
Компаундирование работает как с положительной, так и с отрицательной стороны. Если вы проведете некоторое исследование, вы обнаружите, что некоторые бычьи и медвежьи ETF, которые отслеживают один и тот же индекс, плохо работают в течение одного и того же периода времени. Это может очень расстраивать трейдера, поскольку он не понимает, почему это происходит, и считает это несправедливым.
Но если вы присмотритесь, вы увидите, что отслеживаемый индекс был волатильным и ограниченным диапазоном, что является наихудшим сценарием для ETF с кредитным плечом. Ежедневная ребалансировка должна происходить, чтобы увеличивать или уменьшать риски и поддерживать цель фонда. Когда фонд сокращает свою подверженность индексам, он сохраняет платежеспособность фонда, но, фиксируя убытки, это также приводит к уменьшению базы активов. Следовательно, для того, чтобы вы вернулись к сделке, потребуются более высокие доходы.
Чтобы увеличить или уменьшить риски, фонд должен использовать производные инструменты, включая фьючерсы на индексы, свопы акций и опционы на индексы. Это не то, что вы бы назвали самыми безопасными инструментами торговли из-за рисков контрагента и рисков ликвидности.
Неопытность инвестора
Если вы начинающий инвестор, не приближайтесь к ETF с кредитным плечом. Они могут быть заманчивыми из-за высокой потенциальной прибыли, но если у вас нет опыта, у вас гораздо меньше шансов знать, на что обращать внимание при исследовании.
Конечным результатом почти всегда будут неожиданные и разрушительные потери. Частично это связано с тем, что он слишком долго держится за ETF с кредитным плечом, всегда ожидая и надеясь, что ситуация изменится. Все это время ваш капитал медленно, но верно пережевывается. Настоятельно рекомендуется избегать этого сценария.
Если вы хотите торговать ETF, начните с Vanguard ETF, которые часто имеют низкие бета-ставки и чрезвычайно низкие коэффициенты расходов. Возможно, у вас нет прибыльных инвестиций, но, по крайней мере, вам не придется беспокоиться о том, что ваш капитал исчезнет без причины.
Риск долгосрочного инвестирования
До этого момента было очевидно, что ETF с кредитным плечом не подходят для долгосрочного инвестирования. Даже если вы провели исследование и выбрали правильный ETF с кредитным плечом, который отслеживает отрасль, товар или валюту, эта тенденция в конечном итоге изменится. Когда эта тенденция изменится, убытки будут накапливаться так же быстро, как и прибыль. На психологическом уровне это даже хуже, чем прыгать и проигрывать с самого начала, потому что вы накопили богатство, рассчитывали на него в будущем и позволили ему ускользнуть.
Самая простая причина, по которой ETF с кредитным плечом не подходят для долгосрочного инвестирования, заключается в том, что все циклично и ничто не длится вечно. Если вы инвестируете на длительный срок, вам будет гораздо лучше искать недорогие ETF. Если вы хотите иметь высокий потенциал в долгосрочной перспективе, обратите внимание на акции роста. Конечно, не следует вкладывать весь свой капитал в акции роста, вам нужно диверсифицировать, но некоторое распределение в акции с высоким потенциалом роста было бы хорошей идеей. Если вы сделаете правильный выбор, вы сможете увидеть прибыль, намного превышающую прибыль ETF с кредитным плечом, что говорит о многом.
Потенциал ETF с кредитным плечом
Есть ли причина инвестировать или торговать ETF с кредитным плечом? Да. Первая причина рассматривать ETF с кредитным плечом — это короткая позиция без использования маржи. У традиционного короткого замыкания есть свои преимущества, но, выбирая ETF с кредитным плечом, в том числе обратные ETF, вы используете наличные. Таким образом, хотя потеря возможна, это будет потеря денежных средств, не больше той, что вы вложили. Другими словами, вам не придется беспокоиться о потере своей машины или дома.
Но это не главная причина рассматривать ETF с кредитным плечом. Самая большая причина — высокий потенциал. Это может занять больше времени, чем ожидалось, но если вы потратите время и изучите рынки, вы можете заработать много денег за короткий период времени, торгуя ETF с кредитным плечом.
Помните, как волатильность — враг ETF с кредитным плечом? Что, если бы вы так хорошо изучили и поняли рынки, что были абсолютно уверены в ближайшем будущем отрасли, товара или валюты?
Если бы это было так, вы бы открыли позицию в ETF с кредитным плечом и вскоре получили бы исключительную прибыль. Если бы вы были на 100% уверены в направлении того, что отслеживал ETF с кредитным плечом, и он обесценивался в течение нескольких дней, тогда вы могли бы увеличить свою позицию, что затем привело бы к еще большему приросту, чем первоначально планировалось, на пути вверх..
Однако лучший способ заработать на ETF с кредитным плечом — торговать по тренду. V-образные выздоровления встречаются крайне редко. В этом случае, когда вы видите, что ETF с кредитным плечом или обратный ETF устойчиво движется в одном направлении, эта тенденция, вероятно, продолжится. Это указывает на растущий спрос на этот ETF. В большинстве случаев тенденция не изменится, пока покупатели не исчерпают себя, о чем будет свидетельствовать фиксированная цена.
Суть
Если вы розничный инвестор или долгосрочный инвестор, держитесь подальше от ETF с кредитным плечом. Обычно они предназначены для краткосрочных (ежедневных) операций по индексу или сектору, поэтому их следует использовать именно так, иначе они отъедут ваш капитал несколькими способами, включая сборы, ребалансировку и увеличение убытков.
Если вы — глубокий исследователь, готовый вкладывать целые дни в изучение рынков, то ETF с кредитным плечом могут предоставить отличную возможность для создания богатства, но они по-прежнему сопряжены с высоким риском. Торгуйте с сильными трендами, чтобы минимизировать волатильность и максимизировать сложную прибыль.