Появятся ли хедж-фонды через 10 лет?
Хедж-фонды в 1990-х и 2000-х годах рекламировались как любимцы Уолл-стрит, привлекая триллионы долларов в активы под управлением. Затем, с 2018 по 2019 год, появились свидетельства того, что управляющие хедж-фондами могли быть капитанами тонущего корабля, который уже столкнулся с айсбергом и не смог принять намного больше воды.
Перенесемся в 2021 год, и хедж-фонды очень хорошо выдержали недавнюю волатильность 2020 года, особенно с учетом эпидемии COVID-19. Таким образом, хедж-фонды снова оставляют свой след на Уолл-стрит. Эти взлеты и падения заставляют нас задаться вопросом: будут ли хедж-фонды по-прежнему существовать через 10 лет?
Ключевые выводы
- Когда-то популярные альтернативные инвестиции, хедж-фонды отставали от большей части рынка в течение последних нескольких лет.
- Однако в последнее время хедж-фонды доказали свою устойчивость в условиях нестабильности, вызванной эпидемией COVID-19, и привлекают значительное внимание инвесторов.
- В целом, консенсус состоит в том, что хедж-фонды будут продолжать расти, но будут адаптироваться к более низким комиссиям, более широкому использованию технологий и расширению доступа к розничным инвесторам.
Что такое хедж-фонды
Нелегко утверждать, что хедж-фонды вымирают или процветают, потому что у хедж-фондов на самом деле нет определенного определения.Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заявляет, что термин «хедж-фонд» впервые появился в 1949 году, но этот термин «не определен законом».Комиссия по ценным бумагам и биржам дает «избранные определения хедж-фонда», но не имеет общепринятого значения. Международный валютный фонд (МВФ) утверждает,хедж -фонд инструменты стиле было около 2500 лет,и пытается определить их с четырьмя атрибутами: акцент на абсолютных (а не относительных) возвращается плюс использования хеджирования, арбитража и рычагов.
Эта общая стратегия хедж-фондов, определенная таким образом, явно не умирает. Многие успешные инвестиционные инструменты используют хеджирование, арбитраж и кредитное плечо. Многие успешные управляющие фондами получают вознаграждение на основе результатов деятельности, а не фиксированного процента активов.
Для простоты и ясности сегодняшние хедж-фонды можно сгруппировать по нескольким характеристикам: они организованы в частном порядке как инвестиционные партнерства или оффшорные компании; они подлежат меньшему регулированию; и они создают свою базу инвесторов с помощью состоятельных частных лиц (HNWI) и институциональных инвесторов.
Хеджирование вряд ли исчезнет, и становится все более вероятным, что управление хедж-фондами в стиле 1980-х и 1990-х годов адаптируется, чтобы пережить более нестабильные времена.
Как хедж-фонды выдержали недавнюю волатильность
По данным Hedgeweek, в 2020 году отчисления инвесторов в хедж-фонды сокращаются третий год подряд.2 Компания EY сообщила в своем ежегодном «Обзоре глобальных альтернативных фондов», что в 2018 году хедж-фонды составили 40% от всех вложений.Этот показатель упал до 33% в 2019 году и до 23% в 2020 году. Почему произошло такое резкое снижение?
По данным EY, в течение нескольких лет другие инвестиции показали лучшие результаты, чем хедж-фонды, такие как частный капитал (венчурный капитал), недвижимость и кредит. Тем не менее, хотя доля стратегий хедж-фондов в портфелях инвесторов сократилась, они продемонстрировали впечатляющие результаты во время кризиса COVID-19 в 2020 году. Рисуя еще более радужную картину для хедж-фондов, исследование Preqin «Будущее альтернатив 2025» предсказывает, что хеджирование фонды будут расти в течение следующих нескольких лет, посколькустратегии активно управляемых хедж-фондов хорошо работают в нестабильной среде.
Последствия эпидемии коронавируса
Эпидемия коронавируса изменила методы работы управляющих фондами.Построение портфеля, привлечение инвесторов, комплексная проверка и привлечение талантов были сокращены по мере того, как бизнес падал, и все больше людей работали из дома или вообще не работали.В результате альтернативные инвестиционные менеджеры полагались на технологии, автоматизацию, цифровизацию и аутсорсинг для обслуживания клиентов.По словам EY, «эффективность операций в этот неопределенный период пролила свет на будущие возможности за счет увеличения инвестиций и использования данных, технологий и возможностей удаленной работы, в результате чего многие менеджеры переосмыслили будущую рабочую среду.
Этот фактор вселяет оптимизм в перспективы альтернативных инвестиций и хедж-фондов.В частности, EY сообщает, что инвестиции в окружающую среду, социальную сферу и управление почти удвоились за последний год.Это растущая область для инвестиций, которая становится заметной отчасти из-за социальных проблем, которые все чаще проявляются во время эпидемии, например, неравенства и расовых предубеждений.Однако исследование EY также показало, что, хотя разнообразие, по-видимому, является приоритетом для корпораций, менее 25% менеджеров хедж-фондов считают улучшение этнического и гендерного разнообразия одним из трех своих главных приоритетов.
Следующее десятилетие для хедж-фондов
Какими будут следующие 10 лет для хедж-фондов? Недавний технологический прорыв и эпидемия COVID-19 показали, что индустрия хедж-фондов очень адаптируема и устойчива. Том Кехо, руководитель отдела исследований и коммуникаций Ассоциации альтернативного управления инвестициями (AIMA), видит две тенденции, которые появятся в отношении хедж-фондов в ближайшие несколько лет.
Во-первых, хедж-фонды будут реагировать на требование инвесторов и политиков включить вопросы устойчивости, изменения климата и социальных проблем в свои инвестиционные продукты.Вторая тенденция заключается в том, что фирмы хедж-фондов будут все больше использовать такие технологии, как машинное обучение, большие данные и сверхвысокая частота торговли (HFT). Подобные технологии могут снизить затраты, потому что технология более эффективна и дешевле, чем люди.
Другая возможность состоит в том, что может произойти ослабление ограничений относительно того, кому разрешено инвестировать в хедж-фонды. На сегодняшний день для большинства фондов требуются крупные (часто шестизначные и более) первоначальные инвестиции, и они доступны только аккредитованным инвесторам и HNWI. Однако более низкие барьеры для входа уже на горизонте с публичными хедж-фондами и фондами, ориентированными на розничную торговлю, которые имеют гораздо меньшие минимумы.
В количественном выражении Preqin прогнозирует, что глобальные альтернативные активы останутся вторым по величине классом альтернативных активов после прямых инвестиций и достигнут 4,3 триллиона долларов к 2025 году. Старший научный сотрудник Prequin заявил: «Хедж-фонды доказали свои стратегии снижения рисков через пандемию. вызвали обвал рынка в этом году, напомнив инвесторам, почему хеджирование так важно ».
Общество CFA Нью-Йорка, которое совместно с AIMA в октябре 2020 года организовало мероприятие под названием «Будущее хедж-фондов», пришло к следующему выводу: «Хедж-фонды предложили инвесторам уникальный и ценный способ доступа к стратегиям, доходам и альфа-каналам. обычно недоступны через более традиционные структуры, такие как только длинные, и в большей степени подходят для более традиционных портфелей.Хотя в настоящее время стимулы согласованы, все еще есть возможности для большей согласованности между обычными и ограниченными партнерами, и отрасль хедж-фондов продолжает двигаться в этом направлении.