Мир высокочастотной алгоритмической торговли

В последнее десятилетие алгоритмическая торговля (AT) и высокочастотная торговля (HFT) стали доминировать в мире торговли, особенно HFT.В течение 2009-2010 гг. Более 60% торговых операций в США приходилось на HFT, хотя за последние несколько лет этот процент снизился.

Вот взгляд на мир алгоритмической и высокочастотной торговли: как они связаны, их преимущества и проблемы, их основные пользователи, а также их текущее и будущее состояние.

Высокочастотная торговля — структура HFT

Во-первых, обратите внимание, что HFT — это подмножество алгоритмической торговли и, в свою очередь, HFT включает в себя торговлю Ultra HFT. Алгоритмы, по сути, работают как посредники между покупателями и продавцами, причем HFT и Ultra HFT позволяют трейдерам извлечь выгоду из бесконечно малых расхождений в ценах, которые могут существовать только в течение небольшого периода.

Алгоритмическая торговля на основе правил с помощью компьютера использует специальные программы, которые автоматически принимают торговые решения для размещения ордеров. AT разделяет крупные заказы и размещает их в разное время и даже управляет торговыми заказами после их подачи.

Крупные заказы, обычно сделанные пенсионными фондами или страховыми компаниями, могут серьезно повлиять на уровень цен на акции. AT стремится уменьшить это влияние на цену, разделяя крупные заказы на множество мелких, тем самым предлагая трейдерам некоторое ценовое преимущество.

Алгоритмы также динамически управляют графиком отправки ордеров на рынок. Эти алгоритмы считывают потоки высокоскоростных данных в реальном времени, обнаруживают торговые сигналы, определяют соответствующие уровни цен и затем размещают торговые ордера, как только они обнаруживают подходящую возможность. Они также могут обнаруживать возможности арбитража и могут размещать сделки на основе следования за трендом, новостных событий и даже предположений.

Высокочастотная торговля — это расширение алгоритмической торговли. Он управляет отправкой небольших торговых приказов на рынок с высокой скоростью, часто в миллисекундах или микросекундах: миллисекунда составляет тысячную долю секунды, а микросекунда — тысячную долю миллисекунды.

Эти заказы управляются высокоскоростными алгоритмами, которые повторяют роль маркет-мейкера. Алгоритмы HFT обычно включают двустороннее размещение ордеров (покупка по низкой цене и высокая продажа) в попытке извлечь выгоду из спреда между ценой покупки и продажи. Алгоритмы HFT также пытаются «ощутить» любые отложенные ордера большого размера, отправляя несколько ордеров небольшого размера и анализируя закономерности и время, затраченное на выполнение сделки. Если они видят возможность, алгоритмы HFT затем пытаются извлечь выгоду из крупных отложенных ордеров, корректируя цены, чтобы заполнить их и получить прибыль.

Кроме того, Ultra HFT — это еще один специализированный поток HFT. Оплачивая дополнительную комиссию за обмен, торговые фирмы получают доступ к отложенным ордерам за доли секунды до того, как это сделает остальная часть рынка.

Потенциал прибыли от HFT

Используя рыночные условия, которые не могут быть обнаружены человеческим глазом, алгоритмы HFT делают ставку на поиск потенциальной прибыли в сверхкороткой продолжительности. Одним из примеров является арбитраж между фьючерсами и ETF по одному и тому же базовому индексу. 

На следующих рисунках показано, что алгоритмы HFT стремятся обнаружить и извлечь выгоду. Эти графики показывают тиковое движение цен фьючерсов E-mini S&P 500 (ES) и SPDR S&P 500 ETF ( SPY ) с разной временной частотой.

Чем глубже график, тем больше разница в цене между двумя ценными бумагами, которые на первый взгляд выглядят идеально коррелированными.

Обратите внимание, что оси для обоих инструментов различаются. Разница в ценах значительна, хотя и находится на одних и тех же горизонтальных уровнях.

Таким образом, то, что кажется идеально синхронизированным невооруженным глазом, имеет серьезный потенциал прибыли, если смотреть с точки зрения молниеносных алгоритмов.

Автоматизированная торговля

На рынках США Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешила автоматизированные электронные обмены в 1998 году.  Примерно год спустя началась HFT, при этом время исполнения сделки в то время составляло несколько секунд.  К 2010 году это время сократилось до миллисекунд — см. Выступление Эндрю Холдейна из Банка Англии«Терпение и финансы» — а сегодня одной сотой микросекунды достаточно для большинства торговых решений и исполнения HFT.Учитывая постоянно растущую вычислительную мощность, работа на наносекундных и пикосекундных частотах может быть достигнута с помощью HFT в относительно ближайшем будущем.

Bloomberg сообщает,  что, хотя в 2010 году на HFT«приходилось более 60% всего объема капитала в США», это оказалось высшей точкой. К 2013 году этот процент упал примерно до 50%. Bloomberg также отметил, что где, в 2009 году «высокочастотные трейдеры перемещали около 3,25 млрд акций в день.В 2012 году он составлял 1,6 миллиарда в день », а« средняя прибыль упала примерно с десятой копейки на акцию до двадцатой копейки ».

Участники HFT

В идеале HFT-трейдинг должен иметь минимально возможную задержку данных (временные задержки) и максимально возможный уровень автоматизации. Таким образом, участники предпочитают торговать на рынках с высоким уровнем автоматизации и возможностями интеграции в свои торговые платформы. К ним относятся NASDAQ, NYSE, Direct Edge и BATS.

В HFT преобладаютгод показал, что среди нынешних участников HFT собственные торговые фирмы составляли 48%, собственные торговые столы мультисервисных брокеров-дилеров составляли 46%, а хедж-фонды — около 6%.  Основные имена в этой сфере включают в себя собственные торговые фирмы, такие как KWG Holdings (образованные в результате слияния Getco и Knight Capital), и торговые столы крупных институциональных фирм, таких как Citigroup ( C ), JP Morgan ( JPM ) и Goldman Sachs ( GS )..

Потребности в HFT-инфраструктуре

Для высокочастотной торговли участникам необходима следующая инфраструктура:

• Высокоскоростные компьютеры, требующие регулярного и дорогостоящего обновления оборудования;
• Совместное размещение. То есть, как правило, дорогостоящее средство, которое размещает ваши торговые компьютеры как можно ближе к серверам обмена, чтобы еще больше сократить задержки;
• Потоки данных в реальном времени, которые необходимы, чтобы избежать задержки даже в микросекунды, которая может повлиять на прибыль; а также
• Компьютерные алгоритмы, лежащие в основе AT и HFT.