Написание опциона

Что такое написание опциона?

Написание опциона относится к инвестиционному контракту, по которому продавцу выплачивается вознаграждение или премия в обмен на право купить или продать акции по будущей цене и дате. Опционы пут и колл на акции обычно записываются лотами, каждый лот соответствует 100 акциям.

Основы написания опциона

Трейдеры пишут опцион, создавая новый опционный контракт, который продает кому-либо право покупать или продавать акции по определенной цене ( страйк-цене ) в определенную дату ( дату истечения срока действия ). Другими словами, продавец опциона может быть вынужден купить или продать акцию по цене исполнения.

Однако за этот риск продавец опциона получает премию, которую платит покупатель опциона. Премия, полученная при продаже опциона, зависит от нескольких факторов, включая текущую цену акции, дату истечения срока действия опциона и другие факторы, такие как волатильность базового актива.

Преимущества написания опциона

Некоторые из основных преимуществ написания опциона включают:

Премия получена немедленно : авторы опционов получают премию, как только они продают опционный контракт.

Сохранять полную премию для опционов с истекшим сроком действия : если истекший срок действия опциона истекает при отсутствии денег — это означает, что цена акции закрывается ниже цены исполнения опциона колл или выше цены исполнения опциона пут — продавец сохраняет весь премиум.

Временной спад : опционы снижаются в цене из-за временного спада, что снижает риск и ответственность автора опциона. Поскольку писатель продал опцион по более высокой цене и уже получил премию, он может выкупить его обратно по более низкой цене.

Гибкость : у автора опционов есть возможность закрыть свои открытые контракты в любое время. Писатель снимает свои обязательства, просто выкупив свой выписанный опцион на открытом рынке.

Риск продажи опциона

Даже если продавец опциона получает комиссию или премию за продажу своего опционного контракта, существует вероятность понести убытки. Например, предположим, что Дэвид считает, что акции Apple Inc. ( AAPL ) останутся без изменений до конца года из-за слабого запуска iPhone 11 технологической компании, поэтому он решает выписать опцион колл с ценой исполнения на уровне 200 долларов, что истекает 20 декабря.

Неожиданно Apple объявляет, что планирует выпустить iPhone с поддержкой 5G раньше, чем ожидалось, и цена ее акций закрывается на уровне 275 долларов в день истечения срока действия опциона. Дэвиду все еще нужно доставить акции покупателю опциона за 200 долларов. Это означает, что он потеряет 75 долларов за акцию, поскольку ему придется покупать акции на открытом рынке за 275 долларов, чтобы доставить их покупателю опционов за 200 долларов.

Обратите внимание, что потери при написании опциона потенциально неограничены, если опцион написан « голым »; то есть, если нет других связанных позиций. Если, однако, кто-то напишет покрытый колл (где у него уже есть длинная позиция по акции), убытки от продажи колл будут компенсированы увеличением стоимости принадлежащих ему акций.

Практический пример написания опциона

Предположим, компания Boeing Company ( BA ) торгуется по 375 долларов, а Саре принадлежит 100 акций. Она считает, что в течение следующих двух месяцев акции будут торговаться без изменений и немного снизиться, поскольку инвесторы ждут новостей о том, когда проблемный самолет 737 MAX компании получит разрешение на полеты.

Том, с другой стороны, считает, что Федеральное управление гражданской авиации (FAA) позволит самолету летать в течение нескольких недель, а не месяцев, и ожидает резкого роста стоимости акций Boeing.

Поэтому Сара решает выписать ноябрьский опцион колл на 375 долларов (равный 100 акциям) с премией в 17 долларов. В то же время Том размещает заказ на покупку ноябрьского колла на 375 долларов за 17 долларов. Следовательно, транзакция по заказам Сары и Тома переводит премию в размере 1700 долларов на банковский счет Сары и дает Тому право выкупить 100 ее акций Boeing по цене 375 долларов в любое время до даты истечения срока в ноябре.

Предположим, что не появятся новости о том, когда 737 MAX снова сможет летать до истечения срока действия опциона, и в результате цена акций Boeing останется на уровне 375 долларов. В результате срок действия опциона истекает, а это означает, что Сара сохраняет премию в размере 1700 долларов, уплаченную Томом.

В качестве альтернативы предположим, что FAA дает разрешение на полеты 737 MAX до истечения срока годности 15 ноября, и запасы Boeing подскакивают до 450 долларов. В этом случае Том использует свой опцион на покупку 100 акций Boeing у Сары по цене 375 долларов. Хотя Сара получила премию в 1700 долларов за продажу опциона колл, она также потеряла 7500 долларов, потому что ей пришлось продать свои акции стоимостью 450 долларов за 375 долларов.